Los países en desarrollo enfrentan una decisión difícil: con el agotamiento de la financiación externa, cada vez más naciones se ven obligadas a recurrir a los acreedores internos para financiarse. El problema es que este cambio de dirección oculta riesgos. Cuando el gobierno toma prestado en gran medida a nivel nacional, se comprime el espacio para que las empresas obtengan préstamos. Lo más preocupante es que, para atraer a los inversores nacionales, el gobierno a menudo se ve obligado a emitir bonos a plazos más cortos, lo que aumenta directamente los costes de refinanciación y el riesgo del mercado. Esta tendencia merece atención—refleja cambios profundos en los flujos de capital globales y causa un impacto sustancial en el entorno de financiación de los mercados emergentes.