Recientemente vi que varios exchange principales están ajustando los ratios de garantía, y muchas personas inmediatamente piensan en "va a haber liquidaciones". Pero mi perspectiva es diferente — lo que reflejan estos cambios es en realidad una transformación central del mercado en 2026: la gestión de riesgos ha pasado de ser opcional a obligatoria, y los días de crecimiento desenfrenado apalancado definitivamente han terminado.

Primero, mencionaré un fenómeno. Los 7 activos ajustados esta vez parecen no tener patrón alguno, pero en realidad es muy cuidadoso. ARB, como líder de Layer2, ha mostrado volatilidad claramente aumentada recientemente, con una fluctuación de 24 horas de 6.57%. CFX, aunque hay noticias positivas en el ecosistema, siempre ha tenido liquidez relativamente débil. XPL ciertamente tuvo una explosión en septiembre del año pasado, pero después el volumen de transacciones se redujo gradualmente. Si preguntas qué tienen en común estas monedas, es que la relación riesgo-beneficio está gravemente desequilibrada; una vez que el mercado se recupera, tienden a convertirse en presas fáciles del apalancamiento excesivo. El exchange se movió justo cuando Bitcoin alcanzó los 90,000 dólares, un punto de inflexión crítico, la intención es más que obvia — evitar que los minoristas sigan aumentando el apalancamiento y arruinen el mercado.

El ajuste de ratios de garantía por parte de los exchanges es básicamente reclasificar el nivel de riesgo de los activos. Cuando se reduce el ratio de garantía, significa que el activo se incluye en la lista de "alto riesgo", requiriendo más capital de reserva para resistir la volatilidad. Revisando los datos, entre marzo y mayo de 2025, los exchanges principales ajustaron gradualmente los ratios de garantía de cerca de 30 activos. Que ya a inicio de 2026 vuelvan a actuar, dice mucho — la intensidad de control de riesgos durante todo el año solo será más estricta, no más flexible.

Esto también está relacionado con el ambiente general. Aunque la inflación está disminuyendo, la resiliencia económica persiste. En un mercado dominado por capital institucional, la volatilidad general tenderá a reducirse, sin embargo, los riesgos extremos tienden a concentrarse fácilmente. Por lo tanto, los exchanges deben establecer defensas preventivas para evitar que el riesgo de un activo individual se convierta en un problema sistémico. Es mejor implementar una gestión de riesgos adecuada ahora que esperar a que surjan problemas para remediarlos.