La semana pasada, el mercado de valores de EE. UU. mostró un rendimiento sólido, aunque los datos de empleo no agrícola de diciembre se publicaron, las expectativas del mercado sobre la dirección de la política de la Reserva Federal no cambiaron por ello. La buena noticia es que los operadores ahora están poniendo más atención en una decisión importante de la Corte Suprema — sobre la legalidad de la política arancelaria integral lanzada por el presidente en abril del año pasado.

Desde los datos laborales, la situación que enfrenta el mercado es mucho más equilibrada de lo que se imaginaba. Un estratega macro multiactivos de una gran institución financiera señaló que los últimos datos de empleo envían una señal mixta: la economía realmente está funcionando, pero no de manera tan fuerte como para que el mercado tenga que reescribir completamente su juicio sobre la política monetaria. Este estado de "ni frío ni calor" resulta ser favorable para el mercado de valores — no desencadena una postura hawkish de la Reserva Federal, y también demuestra la resiliencia de la economía.

La verdadera incógnita radica en esa decisión sobre la legalidad de los aranceles. Si la Corte Suprema finalmente determina que esa política arancelaria excede sus competencias, la reacción del mercado podría ser bastante intensa. Desde el punto de vista de las acciones, las ganancias corporativas podrían mejorar, y la carga para los consumidores también disminuiría, lo cual sin duda sería positivo para el mercado de valores. Pero el mercado de bonos enfrentará presión — una vez que se apruebe este tipo de política de estímulo, el ritmo de recortes de la Reserva Federal seguramente se volverá más complejo, y el déficit del gobierno podría ampliarse aún más.

En general, tanto las acciones como los bonos están esperando esta señal clave. Independientemente del resultado de la decisión, la próxima dirección del mercado se ajustará en consecuencia.