Análisis en profundidad del mecanismo de suspensión del mercado de acciones: por qué se debe pulsar el botón de pausa durante una caída del mercado

Cada vez que el mercado de valores experimenta una gran volatilidad, lo que más temen los inversores es que el mercado pierda el control. En el mercado de EE. UU. existe un mecanismo que puede “apagar el fuego” en momentos clave: este es el mecanismo de熔斷. Su función es similar a un protector contra sobrecargas en un circuito eléctrico: cuando las emociones del mercado reaccionan de forma excesiva, se detiene automáticamente la negociación para dar a todos la oportunidad de calmarse.

Lógica de funcionamiento del mecanismo de熔斷

El nombre 熔斷 (Circuit breaker) es muy ilustrativo. Durante el horario de negociación regular (de 9:30 a 16:00 hora del Este de EE. UU.), si el índice S&P 500 cae por un porcentaje específico respecto al cierre del día anterior, la negociación se detiene forzosamente.

Específicamente, el mecanismo de熔斷 en EE. UU. se divide en tres niveles, con las siguientes condiciones de activación:

• 熔斷 de nivel uno: se activa con una caída del 7%, deteniendo la negociación por 15 minutos
• 熔斷 de nivel dos: se activa con una caída del 13%, deteniendo nuevamente la negociación por 15 minutos
• 熔斷 de nivel tres: se activa con una caída del 20%, deteniendo todas las negociaciones del día de inmediato

Es importante notar que el熔斷 de nivel uno y dos solo se activan una vez en el mismo día de negociación. Por ejemplo, si el índice S&P 500 cae un 7% y luego se recupera, y vuelve a caer hasta un 7%, no se activará nuevamente el熔斷 de nivel uno, a menos que alcance el umbral del 13% para activar el熔斷 de nivel dos.

Además, si el熔斷 ocurre después de las 15:25, no se detendrá la negociación por熔斷 de nivel uno o dos, a menos que se active el熔斷 de nivel tres.

¿Por qué se estableció el熔斷? Mirando el lunes negro de 1987

El 19 de octubre de 1987, la bolsa de EE. UU. vivió una pesadilla. El índice Dow Jones Industrial cayó 508,32 puntos en un solo día, una caída del 22,61%, conocida como el “Lunes negro”. Este desplome se extendió rápidamente a nivel mundial, con bolsas en diferentes países desplomándose en pocas horas, provocando un colapso generalizado del mercado.

Fue esta caída catastrófica la que llevó a que las autoridades reguladoras establecieran el primer mecanismo de熔斷. El objetivo era claro: evitar que el pánico de los inversores conduzca a ventas masivas irracionales.

Cuando el mercado de valores se mueve mucho, los precios suelen ser manipulados por las emociones. El mecanismo de熔斷 funciona como un botón de pausa en el mercado, permitiendo a los inversores asimilar la nueva información y pensar con calma, en lugar de vender por impulso.

Las cuatro熔斷 provocadas por la pandemia de 2020

La serie más reciente de熔斷 ocurrió en 2020. En solo un mes, el mercado de EE. UU. activó 4 veces el mecanismo de熔斷, algo extremadamente raro en la historia del mercado. Warren Buffett solo ha visto 5熔斷 en toda su vida, y en ese año experimentamos 4.

La cronología fue la siguiente:

• 9 de marzo: el índice S&P 500 cae más del 7%, activando熔斷 de nivel uno
• 12 de marzo: vuelve a caer más del 7%, activando otra vez熔斷 de nivel uno
• 16 de marzo: tercera vez consecutiva熔斷 de nivel uno
• 18 de marzo: cuarta vez熔斷 de nivel uno

Hasta el 18 de marzo, el índice Nasdaq había caído un 26% respecto a su máximo de febrero, el S&P 500 un 30% y el Dow Jones un 31%.

Las causas principales fueron dos: primero, el mercado petrolero. A principios de marzo, las negociaciones entre Arabia Saudita y Rusia para reducir la producción fracasaron, Arabia Saudita empezó a aumentar la extracción de petróleo, y los precios internacionales del crudo se desplomaron. Segundo, la propagación global del COVID-19. Los países implementaron medidas de aislamiento social, prohibieron reuniones, y la actividad económica se paralizó casi por completo, las empresas vieron disminuir sus ingresos y la tasa de desempleo se disparó. Los inversores temían una recesión económica, buscaron refugio y comenzaron a vender en cadena y a hacer ventas en corto.

Los efectos duales del熔斷

El efecto positivo del熔斷 es claro: puede actuar como un “sedante” en los momentos de mayor caos emocional, ayudando a algunos inversores a calmarse y evitando que el mercado pierda aún más control. También protege a los inversores de fenómenos como el “Flash Crash” — por ejemplo, el 6 de mayo de 2010, cuando un operador de alta frecuencia provocó una caída de 1000 puntos en el Dow Jones en solo 5 minutos.

Pero el熔斷 también tiene efectos negativos. Algunos inversores, al acercarse a los niveles de熔斷, aceleran sus ventas por miedo a que, si se activa, no podrán vender a tiempo. Este comportamiento puede aumentar la volatilidad y generar aún más ansiedad en el mercado.

¿Qué hacer si se activa el熔斷?

La probabilidad de que vuelva a activarse el mecanismo de熔斷 en EE. UU. sigue presente. Normalmente, se activa en eventos imprevistos y graves, como pandemias, guerras, o cuando el mercado alcanza picos altos y se producen shocks externos inesperados (como cambios de política o revisiones a la baja de datos económicos).

Si alguna vez se activa el熔斷, los inversores deben mantener la calma:

1. Mantener efectivo: asegurarse de tener reservas de dinero y liquidez, y no dejarse dominar por el pánico
2. Proteger el capital: priorizar la seguridad del dinero, en lugar de buscar ganancias rápidas
3. Pensar a largo plazo: las caídas fuertes suelen ser buenas oportunidades de compra, siempre que puedas seguir invirtiendo
4. No seguir la multitud: los 15 minutos de pausa ofrecen tiempo para decisiones racionales, no los desperdicies

El propósito del mecanismo de熔斷 es proteger la estabilidad del mercado. Cuando se activa, pone a prueba la fortaleza mental de los inversores. Saber mantener la calma en medio de una crisis suele valer más que cualquier técnica de inversión.