¿Qué es una oferta pública inicial? Explicación del significado de IPO y guía para cotizar en Hong Kong y EE. UU.

IPO del verdadero significado y función central

En los mercados financieros, la abreviatura IPO aparece con frecuencia. ¿Pero qué significa exactamente IPO? IPO es la abreviatura de Initial Public Offering, que en chino se expresa como “首次公开发行” o “首次公开募股”. En términos simples, esto se refiere al proceso mediante el cual una empresa privada emite acciones al público para convertirse oficialmente en una compañía cotizada.

Este cambio implica una transformación fundamental en la estructura de propiedad de la empresa, pasando de un control privado a una participación pública. Para los fundadores y primeros inversores, el IPO no solo representa una oportunidad de financiación, sino también su momento dorado para convertir la riqueza en papel en beneficios reales.

¿Por qué una empresa realiza un IPO? La motivación principal es la necesidad de fondos. En las etapas iniciales, el emprendimiento se apoya en inversiones de los fundadores y financiamiento de ángeles, pero cuando la empresa alcanza cierto tamaño, depender únicamente de estos fondos ya no es suficiente para sostener la expansión del negocio. A través del IPO, la compañía puede obtener una gran cantidad de capital para pagar deudas, expandir operaciones, invertir en I+D y construir su marca. Además, el IPO otorga liquidez a los accionistas, permitiéndoles vender parte o la totalidad de sus acciones privadas para obtener beneficios y diversificar riesgos.

Extensión del significado del IPO: diferentes perspectivas de los participantes del mercado

Desde la perspectiva de los inversores públicos, el IPO representa nuevas oportunidades de inversión. Las acciones de alta calidad de empresas no cotizadas suelen estar en manos de inversores institucionales y de alto patrimonio, y los particulares no tienen acceso directo. Pero el IPO rompe esa barrera, permitiendo que millones de inversores minoristas puedan comprar acciones de estas empresas de calidad a precios relativamente bajos.

Desde la regulación del mercado, el IPO implica un proceso completo de divulgación de información y revisión. A través de mecanismos rigurosos, las autoridades reguladoras aseguran la veracidad financiera y la conformidad operativa de las empresas que cotizan, protegiendo así los derechos de los inversores.

Proceso y requisitos de cotización en el mercado de Hong Kong

Proceso completo del IPO

El IPO en Hong Kong generalmente se divide en varias etapas clave. Primero, la selección de intermediarios: la empresa que va a cotizar debe contratar patrocinadores, contadores, abogados y otros intermediarios para formar un equipo profesional. Luego, se realiza una diligencia debida, en la que los intermediarios auditan exhaustivamente las acciones, activos y situación financiera de la empresa, y elaboran un plan de cronograma detallado.

Después, se lleva a cabo una reestructuración empresarial y ajustes en la estructura de gobernanza para cumplir con los requisitos regulatorios. Posteriormente, se presenta la solicitud ante la Comisión Reguladora de Valores de China y la Bolsa de Hong Kong. Tras publicar el prospecto en el sitio web de la bolsa, la empresa debe responder a los cuestionarios de los reguladores.

Las presentaciones y la fijación del precio son etapas cruciales. A través de roadshows no comerciales, reuniones con inversores y giras internacionales, la empresa presenta su situación a potenciales inversores, y finalmente, en función de la retroalimentación del mercado, se determina un precio de emisión razonable. Finalmente, se realiza la suscripción formal y la cotización en bolsa.

Requisitos para cotizar en la Main Board de Hong Kong

La cotización en Hong Kong establece umbrales financieros cuantitativos. La empresa puede solicitar cotización si cumple con cualquiera de los siguientes:

Primero, en términos de beneficios: ganancias de al menos 20 millones de HKD en el último año, y beneficios acumulados de al menos 30 millones de HKD en los dos años anteriores, además de tener un beneficio de al menos 500 millones de HKD en el momento de la cotización.

Segundo, en combinación de valor de mercado y ingresos: valor de mercado de al menos 4,000 millones de HKD en el momento de la cotización, y ingresos de al menos 500 millones de HKD en el último ejercicio fiscal.

Tercero, para empresas en etapa inicial o en fase de gasto intensivo: valor de mercado de al menos 2,000 millones de HKD en el momento de la cotización, ingresos de al menos 500 millones de HKD en el último ejercicio fiscal, y flujo de caja operativo de al menos 100 millones de HKD en los tres ejercicios fiscales anteriores.

Proceso de solicitud y requisitos de cotización en el mercado de EE. UU.

Pasos clave del IPO en EE. UU.

El proceso de IPO en EE. UU. difiere del de Hong Kong. Primero, la empresa debe contratar un banco de inversión como suscriptor o equipo de suscripción, quienes guían todo el proceso. Luego, la empresa presenta una solicitud de registro y los estados financieros ante la (SEC) (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.).

Durante la revisión de la SEC, la empresa puede necesitar varias revisiones de los documentos para responder a las consultas regulatorias. Tras completar la revisión, se pasa a la fase de pre-roadshow, donde los banqueros y altos ejecutivos mantienen reuniones con inversores institucionales. Después del roadshow oficial, los suscriptores determinan el precio final de emisión en función del libro de órdenes, y finalmente, se realiza la cotización en bolsa.

Requisitos de cotización en la Bolsa de Nueva York (NYSE)

La NYSE establece tres requisitos principales, y cumplir con cualquiera de ellos basta:

Primero, centrado en la rentabilidad: beneficios antes de impuestos y excluyendo ganancias y pérdidas no recurrentes de al menos 100 millones de USD en los últimos 3 ejercicios fiscales, y en los últimos 2 ejercicios fiscales, beneficios superiores a 25 millones de USD.

Segundo, en escala y flujo de caja: valor de mercado global de al menos 500 millones de USD, ingresos de al menos 100 millones de USD en los últimos 12 meses, y flujo de caja operativo acumulado de al menos 100 millones de USD en los últimos 3 ejercicios fiscales, con al menos 25 millones en los últimos 2.

Tercero, para empresas en crecimiento: valor de mercado global de al menos 750 millones de USD, y flujo de caja de al menos 75 millones de USD en los últimos 2 ejercicios fiscales.

Requisitos de cotización en NASDAQ (NASDAQ)

Para la NASDAQ, que es un mercado nacional, se establecen cuatro requisitos flexibles:

Primero: beneficios antes de impuestos en cualquiera de los últimos 1 o 3 ejercicios completos de al menos 1 millón de USD, patrimonio neto de al menos 15 millones de USD, valor de mercado público de al menos 8 millones de USD y al menos 3 creadores de mercado activos.

Segundo: patrimonio neto de al menos 30 millones de USD, dos años de operación, valor de mercado público de al menos 18 millones de USD y más de 3 creadores de mercado activos.

Tercero: valor de mercado de los valores cotizados de al menos 75 millones de USD, valor de mercado público de al menos 20 millones de USD y más de 4 creadores de mercado activos.

Cuarto: en cualquiera de los últimos 1 o 3 ejercicios completos, activos totales e ingresos de al menos 75 millones de USD, valor de mercado público de al menos 20 millones de USD y más de 4 creadores de mercado activos.

Oportunidades y riesgos en la inversión en nuevas acciones IPO

Ventajas clave de participar en un IPO

Primero, el precio del IPO suele representar el punto más bajo de la historia. Muchas empresas de potencial crecimiento están en manos de fondos privados antes de cotizar, y los minoristas no pueden participar. Una vez en mercado abierto, el precio del IPO suele ser el más barato de la acción. Perder esta oportunidad puede significar que el precio suba rápidamente posteriormente, elevando mucho el coste de volver a entrar.

Segundo, la ventaja en el timing del mercado es evidente. Las empresas suelen lanzar su IPO en momentos de auge del mercado y alta confianza de los inversores, lo que aumenta las probabilidades de que el precio suba. Las empresas de calidad que cotizan a precios relativamente bajos ofrecen a los inversores iniciales la oportunidad de obtener beneficios rápidos.

Tercero, la información es relativamente simétrica. Todos los inversores, tanto minoristas como institucionales, dependen principalmente del prospecto para obtener información, y las instituciones no tienen ventajas informativas significativas, lo que favorece la equidad para los minoristas.

Riesgos que no se deben ignorar

El riesgo de especulación en el IPO es importante. Aunque la empresa tenga un rendimiento pobre en el futuro, en el corto plazo puede subir por especulación del mercado y capitales. Pero cuando grandes instituciones y fondos comienzan a vender, los minoristas, limitados por volumen y reacción lenta, pueden verse forzados a vender a precios más bajos, generando pérdidas.

Otro riesgo potencial es que la valoración ya refleje completamente las expectativas. Los aspectos positivos de la empresa, tras ser evaluados por el mercado, probablemente ya estén incorporados en el precio inicial. Esto limita el potencial de subida en el corto plazo y las ganancias inmediatas.

Recomendaciones racionales para invertir en IPO

Con un mercado de IPO cada vez más activo, más inversores se sienten atraídos por este campo. Para tener éxito en la inversión en IPO, es importante mantener una actitud racional.

Antes de participar, los inversores deben comprender bien los fundamentos, la situación financiera, las ventajas competitivas y las perspectivas del sector de la empresa que va a cotizar. Los datos financieros, la presentación de la gestión y las advertencias de riesgo en el prospecto son referencias clave. No se debe dejar llevar por aumentos de corto plazo, sino juzgar en función del valor a largo plazo.

Dado que el mercado de IPO puede ser muy volátil, la diversificación es una estrategia efectiva para reducir riesgos. No se recomienda invertir demasiado en un solo IPO, sino distribuir los fondos según la capacidad de riesgo personal. Mantener una actitud prudente, evitar perseguir ganancias a corto plazo y diseñar un plan de inversión a largo plazo, ajustando la estrategia según las condiciones del mercado.

En resumen, entender el significado de IPO y dominar los conocimientos relacionados es solo el primer paso. El verdadero éxito en inversión requiere una investigación profunda, conciencia de riesgos y una visión a largo plazo, para obtener beneficios sustanciales en este mercado lleno de oportunidades y desafíos.