La libra esterlina/dólar estadounidense vuelve a mostrar divergencias en un momento clave, ¿la señal de un ciclo de recortes de tasas desencadenará una tendencia de short squeeze?

**Volatilidad técnica intensa, línea de separación clara entre alcistas y bajistas**

El gráfico diario de la libra esterlina/dólar estadounidense ha estado en una situación de dilema recientemente. La resistencia clave en el mercado se sitúa en 1.3455; si se logra superar este nivel de manera efectiva, la tendencia alcista ganará nuevo impulso; por el contrario, un quiebre por debajo de 1.3355 enfrentará el riesgo de una reversión en la trayectoria ascendente. Actualmente, el precio oscila entre estos dos puntos críticos, formando un delicado equilibrio entre fuerzas alcistas y bajistas.

**El Banco de Inglaterra tiene la flecha en el arco para recortar tasas, pero las diferencias internas alteran el ritmo**

El jueves (18 de diciembre), el Banco de Inglaterra anunciará su decisión sobre la tasa de interés de diciembre. Se espera que más del 90% del mercado prevea un recorte de 25 puntos básicos hasta el 3.75%, lo que sería el cuarto recorte del año y el nivel más bajo en tres años. Sin embargo, los economistas anticipan que la votación podría dividirse 5 a 4, lo que indica profundas discrepancias internas sobre la dirección de la política.

En comparación, los datos económicos recientes del Reino Unido brindan un fuerte respaldo a la posibilidad de recortes. El 12 de diciembre, se publicó que el PIB de octubre se contrajo inesperadamente un 0.1%, rompiendo las expectativas de un crecimiento moderado del 0.1%, siendo la segunda caída consecutiva. La tasa de desempleo también subió a su nivel más alto desde principios de 2021, reflejando signos adicionales de desaceleración económica.

**La desaceleración de la inflación despeja obstáculos para la política**

El miércoles (17 de diciembre), el IPC de noviembre en el Reino Unido subió al 3.2% anual, por debajo del 3.5% esperado y con el menor aumento en ocho meses. El IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) también mostró un rendimiento débil, con una tasa anual del 3.2%, muy por debajo del 3.4% previsto. Tras la publicación de estos datos, la libra/dólar cayó rápidamente, llegando a caer más del 0.8% hasta 1.3311, marcando un mínimo semanal; además, el rendimiento de los bonos a 10 años del Reino Unido bajó más de 7 puntos básicos hasta 4.44%.

El plan presupuestario presentado por la ministra de Finanzas, Rachel Reeves, el 27 de noviembre, también despeja el camino para recortes de tasas. Políticas como congelar los precios de los billetes de tren, extender las exenciones del impuesto a los combustibles y reducir las facturas de energía doméstica podrían hacer que la inflación caiga hasta 0.5 puntos porcentuales en el segundo trimestre del próximo año.

**El IPC de EE. UU. está por conocerse, la postura de la Fed se vuelve dovish**

Hoy, más tarde, EE. UU. publicará los datos del IPC de noviembre, con una expectativa de aumento anual del 3.1%, ligeramente por encima del 3% anterior. Los funcionarios de la Reserva Federal están enviando cada vez más señales dovish, y el "tres principales" de la Fed, John Williams(, señaló que el aumento de la inflación causado por los aranceles es esencialmente un impacto puntual, y que la presión a la baja en el mercado laboral estadounidense se ha intensificado en los últimos meses.

Las señales de debilidad en el mercado laboral estadounidense no deben subestimarse. El 16 de diciembre, se publicó que la creación de empleo no agrícola en noviembre fue de solo 64,000 nuevos puestos, mejor que los 45,000 esperados, pero en octubre hubo una reducción de 105,000, mucho mayor que la caída prevista de 25,000. La tasa de desempleo en noviembre subió al 4.6%, alcanzando su nivel más alto en cuatro años, evidenciando la debilidad del mercado laboral.

La Fed ha detenido la reducción de su balance y ha iniciado el programa de compras de gestión de reservas)RMP(, mostrando una postura monetaria claramente acomodaticia. El mercado apuesta en general a que la Fed recortará las tasas dos veces más el próximo año, y con la finalización del mandato de Powell el próximo año, el panorama de política monetaria añade incertidumbre.

**El mercado de cortos en la libra esterlina está saturado, una reversión podría desencadenar un sorprendente short squeeze**

Es importante notar que las expectativas de recorte de tasas del Banco de Inglaterra ya han sido ampliamente descontadas, y las posiciones cortas en libra en manos de las gestoras de activos han alcanzado niveles máximos en más de una década. Si el Banco de Inglaterra, tras este recorte, da señales de que el ciclo de recortes está llegando a su fin, es muy probable que se desencadene un fuerte movimiento de short squeeze, impulsando con fuerza al alza a la libra/dólar.

La dirección del mercado de la libra/dólar en este momento dependerá directamente del lenguaje de la decisión del Banco de Inglaterra y de las futuras indicaciones sobre la trayectoria de la política. Los inversores deben prestar atención a los niveles clave en 1.3455 y 1.3355, ya que determinarán la tendencia a corto plazo entre alcistas y bajistas.