La expectativa de apreciación del renminbi frente al dólar estadounidense se intensifica, ¿seguirá siendo fuerte en 2026?

12月25日，美元兑人民币跌势加快。离岸市场上，美元兑离岸人民币（USD/CNH）触及6.9965，为2024年9月以来最低水平；在岸市场上，美元兑在岸人民币（USD/CNY）跌至7.0051，刷新自2023年5月以来的低点。这波行情引发市场关注——¿La tendencia de apreciación del renminbi continuará hasta 2026?

Varias instituciones financieras ven con optimismo la subida del renminbi

El mercado tiene una visión optimista sobre el futuro del renminbi. Xing Zhaopeng, estratega senior de ANZ, estima que en la primera mitad de 2026, el dólar frente al renminbi podría oscilar entre 6.95 y 7.00. Goldman Sachs, por su parte, es más optimista, considerando que el renminbi está subvalorado en un 25% respecto a los fundamentos económicos, y espera que a mediados de 2026 el dólar frente al renminbi caiga a 6.90, y que a finales de año se reduzca aún más a 6.85. La opinión del Bank of America es más agresiva, anticipando que, en un contexto de mejora en las relaciones China-EE.UU. que impulse a los exportadores a vender más dólares, el dólar frente al renminbi podría descender hasta 6.80 a finales de 2026.

Los factores que impulsan actualmente la apreciación

El reciente fortalecimiento del renminbi no es casualidad. Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señala que la debilidad del dólar, las políticas del banco central y el efecto de cierre de fin de año en las divisas han impulsado esta tendencia de apreciación.

Primero, los fundamentos del dólar se han debilitado. Bajo la presión de la reducción de tasas de la Reserva Federal y la aceleración del proceso de desdolarización global, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, y en el último mes ha bajado más del 2%, creando condiciones favorables para la apreciación del renminbi.

En segundo lugar, el Banco Popular de China ha dirigido activamente la apreciación del renminbi. El banco central ha aumentado continuamente el tipo de cambio medio del renminbi, enviando una señal clara de apoyo a su fortalecimiento, lo cual se refleja plenamente en el mercado de divisas.

En tercer lugar, los factores estacionales de fin de año han jugado un papel importante. China tiene un gran superávit comercial en 2025, y cerca del fin de año muchas empresas concentran sus operaciones de cierre de divisas, lo que genera una escasez de renminbi en el mercado. Además, el banco central no ha reducido más las tasas de interés en lo que va de año, y el efecto de las vacaciones ha restringido la liquidez offshore, contribuyendo también a la subida del renminbi.

El renminbi aún tiene espacio para apreciarse

Cabe destacar que, aunque el renminbi ya ha superado un umbral psicológico, desde un punto de vista fundamental, el potencial de apreciación del renminbi aún no se ha agotado. Wang Qing enfatiza que la apreciación del renminbi mejora claramente la atracción de los mercados de capital chinos, ayudando a atraer más inversión internacional.

Desde la perspectiva del tipo de cambio ponderado por el comercio y la deflación interna, la mayoría de los analistas consideran que el renminbi todavía está subvalorado. Esto significa que, siempre que los factores fundamentales no cambien en sentido contrario, existe la posibilidad de que el renminbi siga apreciándose en 2026.

El consenso actual del mercado es que la tendencia bajista del dólar frente al renminbi podría ser la principal en 2026, y su evolución dependerá de la política del dólar, los datos económicos de China y el desarrollo de las relaciones China-EE.UU.