Análisis del significado de la venta en corto: ¿Cómo pueden los inversores identificar y hacer frente a esta trampa de riesgo?

¿Qué es la presión de venta forzada? La pesadilla de los largos forzados

La presión de venta forzada (Short Squeeze) también conocida como «嘎空», es el escenario que más temen los inversores en corto. En pocas palabras, es cuando el precio de un activo en corto aumenta rápidamente, obligando a los inversores en corto a cubrir sus posiciones a precios elevados, lo que a su vez impulsa aún más el precio en un ciclo vicioso.

La presión de venta forzada se divide en dos tipos. Uno es cuando el precio de las acciones rebota demasiado rápido, y los vendedores en corto no pueden soportar las pérdidas y se ven obligados a cubrir; el otro es cuando un grupo con capacidad de manipulación manipula deliberadamente el precio para elevarlo, tendiendo una trampa a los minoristas y a los institucionales en corto, y obteniendo beneficios de ello.

Para entender el poder de la presión de venta forzada, primero hay que conocer las tres formas de hacer cortos:

Tomar prestadas acciones para vender — Pedir acciones a accionistas a largo plazo, pagar intereses, y recomprar cuando el precio baje.

Operaciones de futuros — Depositar margen para abrir una posición en corto, y al vencimiento, transferir la posición, enfrentándose al riesgo de que el precio suba y el margen sea insuficiente, forzando el cierre de la posición.

Contratos por diferencia (CFD) — Sin necesidad de transferir la posición, pero igualmente expuestos al riesgo de llamadas de margen.

Todas estas formas comparten una vulnerabilidad común: cuando el precio sube con fuerza, si la subida es intensa, los inversores pueden enfrentarse a una situación desesperada de margen insuficiente y ser forzados a cubrir por su broker.

¿Por qué ocurre una presión de venta forzada? La doble fuerza de la manipulación institucional y el cambio en los fundamentos

La aparición de una presión de venta forzada no es casual, hay dos grandes impulsores detrás.

Primero: eventos de presión de venta forzada manipulados intencionadamente

El caso de GME en 2021 es un ejemplo clásico. GME es una tienda de videojuegos, con resultados en declive y ampliamente vista en Wall Street como sobrevalorada. Cuando el empresario canadiense Ryan Cohen tomó el control del consejo, el precio subió de unos pocos dólares a casi 20. Inmediatamente, los analistas en Wall Street publicaron informes de venta en corto, diciendo que el precio estaba muy sobrevalorado.

El problema es que GME tiene un capital social pequeño y bajo volumen de negociación, y las instituciones en corto tomaron prestadas acciones en gran cantidad, llegando a un 140% del float. Esto convirtió a GME en «presa» para los inversores en foros como WSB. Los usuarios llamaron a comprar en conjunto, forzando a Wall Street a rendirse.

El resultado fue impactante: el 13 de enero de 2021, el precio subió un 50% hasta 30 dólares, y en solo dos semanas alcanzó un máximo de 483 dólares. Los cortos, por falta de margen, tuvieron que cerrar sus posiciones, y los medios reportaron pérdidas superiores a 5 mil millones de dólares. Una semana después, el precio cayó más del 80%. Después, los usuarios de WSB también impulsaron acciones como AMC y BlackBerry, que mostraron picos breves seguidos de caídas rápidas.

Segundo: Mejoras en los fundamentos que generan compras naturales

Tesla es otro ejemplo clásico. La compañía, que había sido muy en corto durante mucho tiempo, logró volver a la rentabilidad en 2020, con una explosión en ingresos en su fábrica en Shanghái, y en solo medio año, el precio subió casi 6 veces, de 350 a 2318. Luego, con un split de acciones, en un año volvió a superar los 1000 dólares (máximo de 1243). En solo dos años, el precio se multiplicó casi por 20, causando pérdidas severas a los cortos.

Este tipo de presión de venta forzada surge de cambios reales en los fundamentos, combinados con el entorno de flexibilización cuantitativa global en 2020, que generó una demanda constante.

Ambos tipos de presión de venta forzada hacen que los vendedores en corto sufran pérdidas enormes, especialmente en un entorno donde en 2022 el mercado alcista terminó, y la Reserva Federal empezó a subir tasas y reducir su balance, haciendo que cada rebote sea una nueva trampa para los cortos.

Guía para salvarse en medio de una presión de venta forzada

Hacer cortos es como robar un banco: la «salida segura» es la prioridad. La mayor ganancia en cortos es cuando el precio cae a cero, pero si se produce una presión de venta forzada, el precio puede subir varias veces o incluso decenas de veces en poco tiempo, haciendo que el corto pase de tener beneficios limitados a riesgos ilimitados.

Primera estrategia: monitorear la proporción de cortos y aceptar la pérdida a tiempo

Si la proporción de cortos supera el 50% del float, incluso si el precio aún está débil, es recomendable cerrar la posición para limitar pérdidas. Se puede usar el RSI como herramienta de advertencia:

• RSI entre 50 y 80 = mercado en tendencia alcista fuerte, fácil de presionar en corto
• RSI entre 20 y 50 = tendencia bajista, aún se puede mantener en corto
• RSI por debajo de 20 = sobreventa, riesgo de reversión y de explosión de presión en corto, hay que salir inmediatamente

Cuando el RSI cae por debajo de 20, el mercado ya no es racional, y la presión en corto puede estallar en cualquier momento. En ese momento, proteger el capital es más importante que buscar beneficios.

Segunda estrategia: si participas en una presión en corto, controla estrictamente el momento de salir

Los inversores que quieren aprovechar la tendencia en corto para ganar rápido deben monitorear continuamente la posición en cortos. Si la proporción de cortos sigue aumentando, se puede seguir presionando en corto. Pero si aparecen señales de que los cortos empiezan a cubrir, hay que cerrar inmediatamente para tomar ganancias.

Porque las compras que impulsan el precio hacia arriba no son por optimismo en la empresa, sino para cubrir las propias posiciones en corto. Cuando la presión en corto termina, el precio se desploma rápidamente a niveles razonables, con movimientos muy volátiles.

Cómo evitar las trampas de presión en corto y operar en corto de forma segura

La presión en corto generalmente requiere dos condiciones previas: una proporción de cortos excesiva + atención extrema del mercado.

Al elegir activos para hacer cortos, lo recomendable es priorizar índices o acciones de gran capitalización, que tienen gran liquidez y difícilmente puedan concentrar una proporción elevada de cortos.

En mercados bajistas, es mejor esperar a que el mercado rebote para abrir cortos, en lugar de hacerlo en máximos sin criterio. No se recomienda simplemente pedir prestado para hacer cortos, ya que puede enfrentarse a cierres forzosos. En cambio, los CFD ofrecen mayor flexibilidad, permitiendo controlar el apalancamiento y gestionar mejor el riesgo.

Una estrategia avanzada es hacer coberturas: comprar acciones en largo y al mismo tiempo abrir cortos en el mercado general. Con una proporción 1:1, si las acciones suben más que el mercado o bajan menos, se obtiene beneficio, y se puede evitar el riesgo sistémico.

Es fundamental seguir de cerca la dinámica del mercado y estar atento a cambios en los fundamentos y noticias. Cualquier buena noticia puede destruir años de posiciones en corto, y el riesgo de presión en corto no es una simple exageración. Conocer qué significa una presión en corto y dominar las estrategias para enfrentarse a ella es la primera lección para hacer cortos con éxito.