Mercado agitado tras Navidad: el renminbi alcanza un nuevo máximo, el oro y la plata alcanzan récords históricos

La temporada navideña ha llegado a su fin, y los mercados globales dan la bienvenida a un período de alta actividad tras las festividades. Aunque los principales mercados de EE. UU., Hong Kong y Europa han reducido su volumen de operaciones debido a los feriados, los mercados de Asia-Pacífico han dado la señal de advertencia primero: el yuan renminbi muestra una tendencia alcista agresiva, y las materias primas han alcanzado récords sorprendentes.

El yuan rompe la barrera psicológica, la actitud del banco central será clave

En la sesión del jueves (25 de diciembre), el yuan offshore frente al dólar estadounidense superó la barrera psicológica de 7.0, alcanzando un máximo intradía de 6.9960, siendo la primera vez desde septiembre de 2024 que rompe esta línea psicológica. El yuan onshore también no se quedó atrás, cayendo a 7.0051, marcando un mínimo desde mayo de 2023.

Los participantes del mercado en general son optimistas respecto a una continuación de la tendencia alcista. La fuerte demanda de cierre de fin de año, junto con la falta de impulso en el rebote del índice del dólar estadounidense(dxy), han acelerado la apreciación del yuan bajo la presión de estas dos fuerzas. Un operador de un banco chino reveló que hay muchas posiciones de cierre en el mercado y que el índice del dólar(dxy) en general está débil, por lo que las expectativas de una apreciación del yuan son bastante unánimes.

Pero si la apreciación puede continuar dependerá de la actitud del banco central. El último informe de Goldman Sachs revela una señal interesante: en los últimos meses, el Banco Popular de China ha alternado entre expresar «resiliencia» y «flexibilidad». Este patrón sugiere que el banco central tiende a preferir una tasa de cambio más fuerte, pero también quiere evitar impactos demasiado rápidos por la apreciación.

El economista de Goldman Sachs, Xinquan Chen, señaló que en septiembre, cuando el banco central enfatizó «fortalecer la resiliencia de la tasa de cambio», el yuan frente al dólar experimentó una rápida apreciación en agosto y septiembre; en noviembre, con la tasa estabilizada cerca de 7.10, el banco central cambió a un énfasis en «mantener la flexibilidad de la tasa de cambio», lo que indica una tolerancia a una mayor apreciación. Ahora, en el cuarto trimestre, el banco central vuelve a enfatizar la resiliencia, reflejando su intención de suavizar el ritmo de apreciación. Goldman Sachs pronostica que en 3, 6 y 12 meses, el yuan se apreciará a 6.95, 6.90 y 6.85 respectivamente.

Las materias primas alcanzan nuevos máximos, oro y plata suben juntos

Mientras el yuan se aprecia, el rendimiento del oro y la plata ha sido sorprendente y se ha convertido en el centro de atención del mercado. El viernes (26 de diciembre), el oro superó brevemente los 4500 dólares, alcanzando los 4504 dólares; la plata subió a 73.67 dólares, ambos alcanzando máximos históricos.

Detrás de esta tendencia alcista, las expectativas de caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han sido un impulso importante. Bank of America espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en junio y julio del próximo año, y que el rendimiento de los bonos a 10 años caiga a un rango de 4% a 4.25% a finales de año, sin descartar una mayor caída. Bajo un entorno de tasas de interés extremadamente bajas, la atracción de activos sin intereses como el oro ha aumentado notablemente.

Nueva etapa en la política fiscal de Japón, la subida de tasas del banco central está en el aire

En Japón, la primera ministra Sanae Takaichi anunció el proyecto de presupuesto para el año fiscal 2026, con un monto total de aproximadamente 122.3 billones de yenes, lo que representa un aumento de aproximadamente 6.3% respecto a este año fiscal, alcanzando un récord inicial en el presupuesto. Aunque en volumen es un récord, la emisión de nueva deuda pública se controló en 29.6 billones de yenes, siendo el segundo año consecutivo por debajo de los 30 billones, y la dependencia de la deuda disminuyó del 24.9% al 24.2%, siendo la primera vez en 27 años que cae por debajo del 30%, reflejando el esfuerzo del gobierno japonés por equilibrar el crecimiento económico y la disciplina fiscal.

En cuanto al banco central, el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, mantiene una postura firme. Él afirmó que la inflación básica en Japón se acerca de manera constante al objetivo del 2%, y que el banco central está preparado para seguir subiendo las tasas. Ueda señaló que el mercado laboral sigue tenso y que las empresas están trasladando los costos crecientes de mano de obra y materias primas, formando un mecanismo en el que los salarios y la inflación suben en sincronía. Dado que las tasas reales siguen siendo muy bajas, mientras se mantenga el escenario base, el banco central continuará elevando las tasas.

Ajuste en las expectativas del mercado de EE. UU., la industria de semiconductores alcanza nuevos picos

De cara a 2026, el estratega jefe de inversiones de CFRA, Sam Stovall, ha sido pesimista: que el mercado de EE. UU. registre un crecimiento de dos dígitos requiere que todos los motores funcionen a toda velocidad, lo cual es poco realista. Él estima que el objetivo del S&P 500 para fin de año será de 7400 puntos, solo un 7% por encima del nivel actual, y que en 2024 será difícil volver a tener un año tan favorable.

Pero la industria de semiconductores sigue siendo optimista. El analista de semiconductores de Bank of America, Vivek Arya, predice que las ventas globales de semiconductores crecerán un 30% en 2026, alcanzando por primera vez la marca de 1 billón de dólares. Cree que la IA todavía está en medio de una transformación estructural de diez años, con una tendencia al alza liderada por empresas líderes. Menciona seis compañías como las mejores opciones de inversión: NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA, AMD y Cadence Design Systems.

Además, el acuerdo de licencia entre NVIDIA y la startup de chips de IA, Groq, ha generado atención en el mercado. NVIDIA obtendrá la licencia para usar la tecnología de chips de Groq y contratará a su CEO. Groq seguirá operando como una compañía independiente, y sus fundadores Jonathan Ross, el presidente Sunny Madra y el equipo de ingeniería se unirán a NVIDIA. Esta colaboración refleja la creciente competencia en el campo de la «inferencia» por parte de NVIDIA.

Las señales del mercado son claras: la tendencia alcista del yuan será de corta duración, los metales preciosos alcanzan nuevos máximos, y las políticas de los bancos centrales en todo el mundo se están diversificando cada vez más.