La fortaleza del dólar provoca que el yen caiga a su nivel más bajo en nueve meses ante la disminución de las expectativas de recorte de tasas

El yen japonés ha caído a niveles no vistos en nueve meses, con el rally dominante del dólar reconfigurando la dinámica del mercado a medida que las apuestas por un recorte inminente de la tasa de interés de la Reserva Federal siguen evaporándose. La negociación durante la sesión asiática temprana del martes vio al yen deslizarse hasta 155.29 por dólar—una ilustración llamativa de cómo las expectativas cambiantes de política monetaria pueden desencadenar movimientos pronunciados en la moneda.

La narrativa cambiante sobre el recorte de tasas

¿Qué está impulsando esta rápida reversión? Los participantes del mercado han reevaluado drásticamente la probabilidad de una reducción de tasas de la Fed cuando los funcionarios se reúnan el 10 de diciembre. La cotización actual de los futuros de fondos federales muestra solo un 43% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos, una disminución marcada respecto al 62% registrado hace apenas siete días. Esta rápida pérdida de entusiasmo por el recorte de tasas ha alterado fundamentalmente las valoraciones de las monedas, con el dólar fortalecido capitalizando el cambio.

El análisis de ING refleja el sentimiento: si la Fed mantiene su postura actual en diciembre, se interpreta ampliamente como un patrón de espera temporal en lugar de una reversión de política. La variable clave sigue siendo los datos de empleo, que están programados para publicarse este jueves y probablemente recalibrarán la posición del mercado de cara al último mes del año.

Grietas emergentes en el mercado laboral

La narrativa del mercado laboral ha cambiado considerablemente. El vicepresidente de la Reserva Federal, Philip Jefferson, ofreció una evaluación sincera el lunes, describiendo la dinámica del empleo como “lenta” a medida que las empresas se vuelven cada vez más cautelosas respecto a la expansión. Las señales emergentes apuntan a posibles reducciones de plantilla y una actividad de contratación moderada, en contradicción con percepciones anteriores de un sector laboral resistente.

Esta suavidad en el mercado laboral se ha convertido en el factor decisivo que determina la trayectoria de la Fed. La incertidumbre económica vinculada a cambios en las prioridades empresariales y a la aceleración de la integración de IA ha aumentado la hesitación de los empleadores, creando efectos en cadena en varias clases de activos.

Preocupación creciente en Tokio por la depreciación del yen

Los funcionarios de Japón se han mostrado visiblemente incómodos con la tendencia unidireccional a la baja del yen. La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, señaló preocupaciones serias durante recientes declaraciones, advirtiendo sobre “movimientos unilaterales y rápidos” en los mercados de divisas y sus efectos en cadena en toda la economía japonesa. El diálogo programado entre la primera ministra Sanae Takaichi y el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, subraya la intensidad de estas discusiones en los niveles más altos de política.

Implicaciones más amplias en el mercado

La debilidad de la moneda se extendió a otros activos de riesgo. Las acciones estadounidenses en todos los principales índices cayeron a medida que la confianza de los inversores se erosionaba en medio de una creciente ambigüedad económica. La dinámica de los bonos reflejaba el cambio: el rendimiento a dos años se contrajo 0.2 puntos básicos hasta situarse en 3.6039%, mientras que el bono a 10 años subió 0.6 puntos básicos hasta 4.1366%.

Los mercados de divisas más allá del yen-dólar mostraron un rendimiento mixto. El euro se mantuvo estable cerca de $1.1594, mientras que la libra esterlina se depreció un 0.1% hasta $1.3149, extendiendo las pérdidas en una tercera sesión consecutiva. El dólar australiano cayó a $0.6493, mientras que el dólar neozelandés permaneció anclado en $0.56535.

La convergencia de la recalibración de la política de la Fed, la suavidad del mercado laboral y la volatilidad de las divisas pinta un panorama complejo para los mercados globales de cara al cierre del año.