¿La subida de tasas del Banco de Japón en diciembre sigue siendo un misterio? ¿Podrá el tipo de cambio entre Japón y EE. UU. detener su caída y rebotar?

Recientemente, el yen japonés ha seguido depreciándose, y el dólar/yen alcanzó en ocasiones un pico alto. Sin embargo, a medida que el gobierno japonés refuerza su postura de supervisión del tipo de cambio y las voces a favor de subir las tasas de interés por parte del banco central comienzan a aumentar, las expectativas del mercado están cambiando silenciosamente. El 26 de noviembre, la primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, declaró públicamente que las autoridades seguirían de cerca las fluctuaciones del tipo de cambio y estarían preparadas para intervenir en el mercado de divisas con las “medidas necesarias”. Esta declaración inmediatamente generó especulaciones generalizadas en el mercado — ¿acelerará el Banco de Japón el ritmo de subida de tasas?

Las expectativas de subida de tasas se intensifican, y la tendencia del tipo de cambio muestra una oportunidad

Fuentes informaron que el Banco de Japón podría comenzar a subir las tasas en diciembre. Influenciado por declaraciones hawkish, el dólar/yen cayó claramente desde niveles altos, llegando incluso a caer por debajo de 156 en un momento el 27 de noviembre. Esta reversión indica que las expectativas de un cambio en la política del Banco de Japón ya están empezando a influir en el mercado.

No obstante, el mercado aún se mantiene a la expectativa. El 19 de diciembre, el Banco de Japón anunciará su decisión sobre la tasa de interés más reciente, un momento crucial — la decisión de la Reserva Federal se dará a conocer una semana antes de la reunión del Banco de Japón, por lo que la postura de la Fed influirá directamente en las decisiones del banco japonés.

La decisión de la Reserva Federal será una variable clave

Los analistas señalan que si la Fed decide mantener las tasas sin cambios, aumentará significativamente la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas. Por otro lado, si la Fed opta por reducir las tasas, el Banco de Japón tenderá a mantener la política sin cambios. La última encuesta del mercado muestra que los inversores consideran que la probabilidad de que el Banco de Japón suba las tasas en diciembre y en enero es similar, ambas cerca del 50%.

La analista de Commonwealth Bank, Carol Kong, opina: «El Banco de Japón, con cautela, podría decidir esperar a que pase la aprobación del presupuesto del parlamento antes de subir las tasas. Esta estrategia de retraso le da tiempo al banco para observar el progreso en las próximas negociaciones salariales y también evita movimientos prematuros que puedan desestabilizar el mercado.»

¿Apreciación o depreciación del yen? Los inversores deben estar atentos a los riesgos de reversión

Las expectativas de subida de tasas del Banco de Japón se han fortalecido, y junto con las expectativas de reducción de tasas por parte de la Fed, la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón continúa estrechándose, lo que aumenta la probabilidad de que el dólar/yen retroceda desde niveles altos. Sin embargo, la presión a la baja del yen aún no se ha eliminado por completo.

Según el analista de estrategias de divisas de UBS, Vassili Serebriakov: «Con solo una subida de tasas, es difícil revertir la tendencia del yen, a menos que el Banco de Japón adopte una política de subida de tasas realmente firme y se comprometa a seguir subiendo en 2026 para controlar la inflación. La diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón sigue siendo grande, y la volatilidad aún está en niveles bajos, lo que sigue siendo atractivo para las operaciones de arbitraje.»

Como activo sensible a la economía y el tipo de cambio de Japón, el oro japonés también enfrenta incertidumbres. La depreciación del yen suele respaldar la tendencia del oro cotizado en dólares, pero si el Banco de Japón sube las tasas y proporciona un soporte sustancial al yen, la capacidad de compra del oro japonés podría ser reevaluada.

Jane Foley, directora de estrategia de divisas de ING, señala: «Durante el período de Acción de Gracias, existe la posibilidad de intervención gubernamental, pero si las preocupaciones del mercado sobre la intervención son suficientes para frenar la subida del dólar/yen, esto reduciría la necesidad real de tomar medidas. Esta paradoja es la razón fundamental por la que el mercado actualmente se mantiene en espera.»

Los inversores deben seguir de cerca las políticas de la Fed y del Banco de Japón, así como los cambios reales en la diferencia de tasas entre EE. UU. y Japón, para poder captar con precisión los puntos de inflexión en la tendencia del yen y los activos relacionados.