## ¿Por qué el dólar australiano sigue débil en un ciclo de subidas de tasas?

El dólar australiano es la quinta moneda con mayor volumen de negociación a nivel mundial, y el par AUD/USD es uno de los activos más activos en el mercado global. Como moneda de materias primas típica, el dólar australiano suele fluctuar en sincronía con los precios de las commodities. Sin embargo, en la última década, a pesar de que el AUD ha sido considerado una moneda de alto interés, su rendimiento real ha sido decepcionante para los inversores.

Desde el máximo de 1.05 en principios de 2013, en los últimos diez años el dólar australiano frente al dólar ha depreciado más del 35%, mientras que en ese mismo período el índice del dólar estadounidense subió un 28.35%. En comparación, otras monedas principales como el euro, yen y dólar canadiense también han mostrado un comportamiento débil frente al dólar, reflejando un ciclo prolongado de dólar fuerte, y no un problema exclusivo del AUD.

## Tres causas fundamentales que mantienen presionado al dólar australiano

**Transformación estructural en la demanda de commodities**

La estructura de exportación de Australia depende en gran medida de minerales de hierro, carbón y energía. En los últimos años, el crecimiento económico de China se ha desacelerado, y las políticas arancelarias de EE. UU. han impactado el comercio global, reduciendo la atractividad de las exportaciones australianas. Cuando los precios internacionales de las commodities están bajo presión, la fortaleza del dólar australiano, como moneda de materias primas, también se ve afectada.

**Ventaja en diferencial de tasas ya no es clara**

En el pasado, el AUD se consideraba una moneda de alto interés principalmente por la diferencia de tasas entre el Banco de la Reserva de Australia (RBA) y la Reserva Federal de EE. UU. Sin embargo, tras el inicio del ciclo de subidas de tasas en EE. UU., la diferencia de interés entre ambos países ya no resulta tan atractiva. La tasa de efectivo del RBA actualmente ronda el 3.60%, y aunque podría subir hasta 3.85% en el futuro, resulta difícil restablecer una ventaja en diferencial respecto al dólar.

**Falta de impulso en el crecimiento económico interno**

La economía australiana muestra un crecimiento débil y una menor atracción de activos. En este contexto, aunque el AUD pueda experimentar rebotes técnicos, la confianza de los inversores es limitada. Cada vez que el tipo de cambio se acerca a niveles previos máximos, la presión vendedora aumenta en el mercado.

## Tres variables clave que determinan la tendencia a medio y largo plazo del AUD

Para evaluar la dirección futura del AUD, los inversores deben centrarse en la interacción de los siguientes tres factores:

**Factor 1: Cambio en la política monetaria del RBA**

La implementación de las expectativas de subida de tasas por parte del Banco de la Reserva de Australia afecta directamente la atracción del diferencial de interés. Si la inflación persistente y un mercado laboral fuerte mantienen una postura hawkish del RBA, el AUD podrá recuperar competitividad. Por el contrario, si las expectativas de subida de tasas se diluyen, el soporte para el AUD se debilitará claramente.

**Factor 2: Economía china y ciclo de commodities**

Como principal comprador de commodities de Australia, la actividad en infraestructura y manufactura en China impulsa directamente los precios de minerales como el hierro. Cuando la economía china se recupera, la demanda de exportaciones australianas aumenta rápidamente, y el AUD suele reaccionar con rapidez; sin embargo, si la recuperación china es débil, incluso una rebote en los precios de las commodities puede llevar a una caída del AUD desde niveles altos.

**Factor 3: Ciclo del dólar y sentimiento de riesgo global**

La dirección de la política de la Reserva Federal sigue siendo clave en los mercados de divisas globales. En un entorno de bajada de tasas, la debilidad del dólar suele favorecer monedas de riesgo como el AUD; pero si aumenta el sentimiento de aversión al riesgo y el capital fluye hacia el dólar, el AUD, incluso con fundamentos sólidos, puede verse presionado. Actualmente, los precios de la energía global son pesimistas y la demanda débil, por lo que los inversores prefieren activos refugio en lugar de monedas cíclicas.

## Pronóstico del comportamiento del AUD en 2024 y perspectivas futuras

Las opiniones del mercado sobre el futuro del AUD están divididas. Morgan Stanley estima que para finales de 2025, el AUD/USD podría subir a 0.72, apoyado en la postura hawkish del RBA y en el fortalecimiento de los precios de las commodities.

Modelos de análisis independientes proyectan un promedio de aproximadamente 0.6875 para finales de 2026 (rango 0.6738-0.7012), y un aumento a 0.725 para finales de 2027, siempre que el mercado laboral australiano se mantenga fuerte y la demanda de commodities se recupere.

UBS es más cauteloso, señalando que la incertidumbre en el comercio global y los cambios en la política de la Fed podrían limitar la subida del AUD, estimando que el tipo de cambio se mantendrá cerca de 0.68 a finales de año. El equipo económico del National Australia Bank advierte que la recuperación del AUD podría ser solo temporal, y que tras alcanzar un pico en la primera mitad de 2026, el tipo de cambio podría retroceder.

En conjunto, se espera que en la primera mitad de 2026 el AUD oscile entre 0.68 y 0.70. La volatilidad a corto plazo estará influenciada por los datos económicos de China y las cifras de empleo en EE. UU., pero dado que los fundamentos australianos son sólidos y la postura del banco central es relativamente firme, es poco probable una caída significativa del AUD. Sin embargo, debido a la estructura de ventajas del dólar, el AUD también tendrá dificultades para subir mucho. A largo plazo, las exportaciones de recursos de Australia y el ciclo de commodities seguirán siendo los principales catalizadores alcistas.

## Cómo aprovechar los cambios en la tendencia del AUD

Aunque los mercados de divisas son muy volátiles y las predicciones de tipos de cambio son complicadas, el AUD, por su alta liquidez, patrones de volatilidad y estructura económica, hace que la evaluación de tendencias a medio y largo plazo sea relativamente sencilla.

Para que el AUD inicie una tendencia alcista genuina a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA vuelva a mostrar una postura hawkish, que la demanda real en China mejore, y que el dólar entre en una fase de debilitamiento estructural. Si solo se cumplen una o dos de estas condiciones, el AUD probablemente se mantendrá en rango en lugar de una subida unidireccional.

Los inversores pueden participar en la tendencia del AUD a través del trading de divisas con margen. Este tipo de operaciones ofrecen mecanismos de compra y venta, apalancamiento para amplificar beneficios, bajos requisitos de entrada y alta liquidez, siendo aptas para inversores de distintos tamaños de capital. Sin embargo, toda inversión conlleva riesgos, y el trading de divisas es de alto riesgo, por lo que los inversores deben evaluar cuidadosamente su tolerancia al riesgo y actuar con prudencia.

En resumen, el carácter de moneda de commodities del AUD sigue siendo evidente, con una fuerte correlación con los precios de las materias primas. A corto plazo, la postura hawkish del RBA y la fortaleza de las commodities ofrecerán soporte; pero a medio y largo plazo, las incertidumbres económicas globales y posibles rebotes del dólar podrían limitar la subida del AUD, provocando una tendencia más volátil.