¿Quién ríe en la era de la inflación? Aprovecha las oportunidades de los beneficiarios en el ciclo económico

En los últimos años, la subida de precios se ha convertido en la norma. El Banco Central de Taiwán ha aumentado las tasas de interés en 5 ocasiones consecutivas, y los bancos centrales de las principales economías mundiales también están en una carrera imparable de subidas. Pero, ¿sabías que? En este ciclo de inflación, no todos están perdiendo dinero—algunos, en cambio, están haciendo dinero en silencio.

¿Qué es la inflación? ¿Por qué merece atención?

La inflación, en pocas palabras, significa que el dinero ya no vale lo que antes. Cuando en una economía hay demasiado dinero en circulación y la oferta de bienes es relativamente limitada, los precios de los productos seguirán subiendo, y el poder adquisitivo de tu efectivo disminuirá constantemente. El indicador más utilizado para medir este fenómeno es el Índice de Precios al Consumidor (IPC).

Las causas de la inflación son muchas. Un aumento en la demanda puede impulsar la subida de precios, y también lo hace el aumento en los costos de las materias primas (por ejemplo, en 2022, el conflicto entre Rusia y Ucrania provocó que los precios de la energía en Europa se multiplicaran por 10, alcanzando un IPC en la Eurozona que superó el 10%, un récord histórico). Además, la emisión excesiva de dinero por parte del gobierno puede generar una inflación descontrolada—en la historia de Taiwán, en la década de 1950, se experimentó una inflación con 800 millones de dólares de la época que equivalían a solo 1 dólar estadounidense. Además, cuando las personas anticipan que los precios subirán en el futuro, tienden a consumir antes, lo que impulsa aún más los precios, creando un ciclo de expectativas auto cumplidas.

Subir las tasas de interés es la herramienta más común que usan los bancos centrales para combatir la inflación. Cuando el banco central sube las tasas, el costo de pedir dinero aumenta, las empresas y los particulares reducen sus préstamos, la liquidez del mercado se contrae, la demanda disminuye y, en consecuencia, los precios bajan. Por ejemplo, en 2022, la inflación en EE. UU. alcanzó en junio su nivel más alto en 40 años, con un 9.1%. La Reserva Federal respondió con una política agresiva de aumento de tasas, elevándolas en 7 ocasiones en todo el año, en total 425 puntos básicos, pasando del 0.25% al 4.5%. Sin embargo, el costo de subir las tasas incluye un aumento en la tasa de desempleo, una desaceleración del crecimiento económico y, a veces, incluso una recesión.

Los beneficiarios ocultos de la inflación: ¿quién está ganando dinero?

La mayoría de las personas se asustan cuando hablan de inflación, pero en realidad, una inflación moderada (del 2% al 5%) es beneficiosa para la economía. Puede estimular las expectativas de consumo, impulsar la inversión empresarial y promover el crecimiento del PIB. Los datos de China a principios de los 2000 son una prueba clara: el IPC subió del 0 al 5%, y el crecimiento del PIB también saltó de un 8% a más del 10%.

Más importante aún, existen grupos claramente beneficiados por la inflación:

1. Personas con deudas

Este es el mayor ganador de la inflación. Supón que hace 20 años tomaste un préstamo de 100 millones de dólares para comprar una casa, con una tasa de interés fija del 2%. Con una inflación del 3%, después de 20 años, esos 100 millones en realidad solo tienen un poder de compra equivalente a 55 millones. En otras palabras, la deuda que debes pagar se ha reducido a la mitad en términos reales. Cuanto mayor sea la inflación, menor será la carga de la deuda para quien la tomó prestada.

2. Poseedores de activos

Los precios de bienes como bienes raíces, acciones y oro suelen subir con la inflación. En épocas de liquidez abundante, el dinero caliente fluye hacia estos activos, elevando sus valoraciones. A largo plazo, los rendimientos de las acciones suelen superar a la inflación. El oro, por su parte, tiene una relación inversa con las tasas de interés reales (la tasa de interés nominal menos la inflación); cuanto mayor sea la inflación, mejor se comporta el oro.

3. Accionistas de empresas energéticas

La alta inflación suele ir acompañada de un aumento en los precios de la energía. En 2022, el rendimiento del sector energético en EE. UU. superó el 60%, con Occidental Petroleum y ExxonMobil subiendo un 111% y un 74%, respectivamente. Estas empresas vieron crecer sus beneficios y, en consecuencia, sus accionistas también se beneficiaron.

4. Poseedores de dólares

Durante períodos de alta inflación, la Reserva Federal suele adoptar una política agresiva de aumento de tasas, lo que impulsa el valor del dólar en relación con otras monedas. La apreciación del dólar hace que los activos denominados en dólares valgan más.

El doble impacto de la inflación en el mercado de valores

Conclusión rápida: la baja inflación favorece al mercado de valores, la alta inflación lo perjudica.

En entornos de inflación moderada, el dinero caliente fluye hacia las acciones, impulsando sus precios. Pero cuando la inflación se dispara, las políticas restrictivas de los bancos centrales elevan los costos de financiamiento de las empresas, lo que reduce las valoraciones bursátiles.

El ejemplo de 2022 en EE. UU. es una lección clara. La subida agresiva de tasas por parte de la Reserva Federal provocó una caída en las valoraciones: el índice S&P 500 cayó un 19% en todo el año, y el Nasdaq, centrado en tecnología, cayó un 33%.

Pero esto no significa que en tiempos de alta inflación no se puedan invertir en acciones. Sectores defensivos como energía, servicios públicos y bienes de consumo básico suelen ser más resistentes. Empresas como Occidental Petroleum y ExxonMobil, que en 2022 subieron en contra de la tendencia, lo hicieron precisamente porque sus productos—el petróleo—se convirtieron en bienes escasos durante la alta inflación.

¿Cómo construir una cartera antiinflación?

Ahora que conoces quiénes son los beneficiados por la inflación, los inversores deben actuar de forma proactiva. La clave es la diversificación de activos:

Activos que funcionan mejor en tiempos de inflación:

• Bienes raíces: La liquidez impulsada por la inflación suele fluir hacia el mercado inmobiliario, elevando los precios de las viviendas
• Oro y plata: Tienen una relación inversa con las tasas de interés reales; cuanto mayor sea la inflación, más atractivo será el oro
• Acciones: Aunque en el corto plazo muestran cierta dispersión, a largo plazo suelen superar a la inflación
• Dólares: En ciclos de subida de tasas, el dólar se aprecia, sirviendo como cobertura contra la inflación
• Acciones energéticas: Se benefician directamente del aumento en los precios de la energía

Ejemplo de asignación práctica:

Puedes dividir tu capital en tres partes iguales—33% en acciones (que impulsan el crecimiento del PIB), 33% en oro (como protección de valor) y 33% en dólares (como cobertura contra la apreciación). Así, podrás aprovechar el crecimiento económico y reducir riesgos asociados a un solo activo.

Para quienes desean una asignación diversificada en múltiples activos, los contratos por diferencia (CFD) son una opción: ofrecen una amplia variedad de instrumentos, incluyendo acciones, metales preciosos y divisas, con costos de transacción relativamente bajos y apalancamiento alto.

Para terminar

La inflación no es el fin del mundo, sino una parte del ciclo económico. Lo importante es identificar quiénes son los beneficiados: personas con deudas, poseedores de activos, energéticas o en dólares. Como inversor, en lugar de aceptar pasivamente la erosión del poder adquisitivo, es mejor aprovechar las oportunidades de asignación de activos y hacer crecer la riqueza durante los ciclos inflacionarios. Recuerda: la inflación objetivo de los bancos centrales suele estar en un rango del 2% al 5%, lo que indica que una inflación moderada es señal de una economía en funcionamiento normal. Aprender a encontrar oportunidades en ella es la clave para ser un inversor experto.