## ¿Podrá la bolsa europea mantener su tendencia alcista en 2024?

Desde principios de 2024, el mercado bursátil europeo ha mostrado un rendimiento sobresaliente. El índice DAX de Alemania ha subido casi un 10% desde principios de año, el CAC 40 de Francia ha aumentado un 8.29%, y el STOXX 600, que cubre el 90% de la capitalización bursátil de las empresas europeas, ha registrado un incremento del 6.88%. Es importante destacar que el rendimiento del STOXX 600 en el primer trimestre ha establecido un récord histórico. ¿Qué lógica de inversión se esconde tras esta tendencia?

### Las tres principales fuerzas que impulsan la entrada de capital en las acciones europeas

**Efecto de valoración en mínimos**

El mercado estadounidense y el europeo muestran un contraste claro. El PER prospectivo del S&P 500 alcanza las 19 veces, mientras que el de las acciones europeas en conjunto ronda las 14 veces. Esto significa que con la misma cantidad de dinero se pueden comprar activos más baratos en Europa. En el cuarto trimestre del año pasado, los fondos centrados en acciones europeas atrajeron 45.700 millones de euros, con una tasa de crecimiento anualizada superior al 45%, lo que indica que los inversores están cambiando su atención hacia Occidente.

**La inflación alcanza su pico y aumentan las expectativas de recortes de tipos**

La inflación en la zona euro cayó del 2.8% en enero al 2.6% en febrero, con una bajada continua durante tres meses consecutivos y por debajo del umbral del 3%. El mercado espera en general que el Banco Central Europeo inicie un ciclo de recortes de tipos en 2024. Una encuesta de Bank of America muestra que en febrero los inversores profesionales compraron netamente acciones europeas, y las expectativas de recortes de tipos están estimulando la entrada de fondos.

**Recuperación de beneficios empresariales**

Varios bancos de inversión son optimistas respecto a las perspectivas de beneficios de las empresas cotizadas en Europa. Citigroup prevé un crecimiento del 3% en las ganancias por acción en 2024, mientras que Goldman Sachs espera un aumento del 7%. Un entorno de tipos de interés bajos combinado con la recuperación de beneficios empresariales está formando un doble motor que sostiene la subida del mercado.

### La historia de treinta años de altibajos del índice europeo

Para entender el mercado actual, hay que revisar la historia. El STOXX 600, como el índice bursátil más representativo de Europa, cubre sectores como finanzas, tecnología y salud. En los últimos treinta años, este índice ha experimentado varias grandes subidas y bajadas.

En los años 90, la economía europea creció rápidamente y el mercado bursátil vivió su época dorada. Pero en 1997, la crisis financiera asiática y la posterior crisis en Rusia interrumpieron la prosperidad, provocando caídas en las acciones europeas. A principios del milenio, la burbuja de Internet llevó a las valoraciones de las tecnológicas a niveles absurdos, y los ajustes de 2000-2001 causaron pérdidas severas a los inversores.

Tras los atentados del 11 de septiembre, las bolsas europeas iniciaron una recuperación que duró varios años. La adhesión de China a la OMC, la expansión del comercio global y las políticas de tipos bajos de los bancos centrales impulsaron el mercado europeo al alza. Sin embargo, la crisis financiera global de 2008 cambió radicalmente la situación. La quiebra de Lehman Brothers generó un efecto en cadena, seguida por la crisis de deuda soberana en Europa, con países como Grecia, Irlanda y Portugal enfrentando graves problemas de deuda, lo que llevó a una recesión económica en Europa.

Las políticas de flexibilización cuantitativa del BCE y de los gobiernos finalmente estabilizaron la situación, dando paso a una nueva fase de recuperación. La pandemia de COVID-19 en 2020 impactó brevemente el mercado, pero las medidas de rescate gubernamentales y la expansión de los bancos centrales rápidamente cambiaron el escenario, y las acciones europeas se recuperaron con fuerza.

### Las tres principales sectores con mejor rendimiento en las acciones europeas en 2024

En el último año, tres sectores han liderado las ganancias del mercado europeo.

**Industria: la aviación como motor principal del crecimiento**

La industria europea incluye sectores como la aviación, la manufactura y la construcción. Airbus, como gigante mundial de la aviación, se ha beneficiado de los problemas de seguridad de Boeing, cuyo precio de sus acciones ha subido considerablemente. Sin embargo, el PER de Airbus ya ha alcanzado su nivel más alto en cinco años, con 35.60 veces, lo que implica riesgos en la valoración. Técnicamente, si el precio corrige, el soporte está en torno a los 136 euros. Actualmente, el RSI está por encima de 70, indicando una posible sobrecompra a corto plazo, por lo que los inversores deben estar atentos a posibles correcciones.

**Tecnología de la información: innovación en software y servicios**

Gigantes tecnológicos como SAP de Alemania, Capgemini de Francia y Arm del Reino Unido lideran la industria IT europea. El sector subió un 19% el año pasado. Por ejemplo, SAP ha superado la parte superior del canal alcista a medio y largo plazo, lo que podría acelerar su tendencia al alza. Sin embargo, su PER es de 56.39, alcanzando un máximo de diez años, lo que genera presión para una corrección a corto plazo, con un soporte en torno a los 121 euros. El RSI muestra una divergencia negativa con el precio, lo que indica riesgos a la baja.

**Consumo discrecional: oportunidades en lujo y retail**

Marcas como LVMH y Pandora tienen una presencia importante en el mercado global. Pandora, por ejemplo, aunque ha sido afectada por el mercado chino, en 2023 reportó un crecimiento del 6% en ingresos globales y un 8% en ingresos orgánicos, superando las expectativas del mercado. El año pasado, sus acciones subieron más del 90%, pero debido a la fuerte subida, hay presión para una corrección a corto plazo. Actualmente, la acción está probando la resistencia en 1160 coronas.

### Tres caminos para que los inversores taiwaneses accedan a los índices europeos

**Compra directa a través de brokers**

Es la forma más sencilla. Los inversores pueden configurar órdenes de mercado, limitadas o de stop, y obtener la propiedad completa de las acciones, derechos de voto y dividendos. La desventaja es que los costos de transacción son elevados, especialmente si se compran varias acciones, y la mayoría de los brokers ofrecen apalancamientos bajos, limitando la eficiencia del capital.

**Inversión indirecta mediante ETFs**

Para inversores preocupados por las comisiones, los ETFs son una opción ideal. Entre las opciones principales están Vanguard FTSE Europe (ratio de gastos 0.09%, activos por 14.8 mil millones de dólares), iShares Core MSCI Europe (ratio 0.09%, activos por 4.197 mil millones de dólares), que ofrecen una forma de seguir las acciones europeas a bajo costo y con conveniencia.

**Amplificación de beneficios con CFDs**

Los CFDs permiten a los inversores abrir posiciones con un margen, pagando solo una parte del valor del contrato, lo que aumenta el apalancamiento. Además, soportan operaciones en ambas direcciones, permitiendo tanto comprar en mercados alcistas como vender en bajistas, adaptándose a las condiciones del mercado. Este método requiere una buena gestión del riesgo por parte del inversor.

### Perspectivas para la segunda mitad del año: más oportunidades que riesgos

De cara a lo que resta de 2024, hay factores positivos y negativos.

**Factores favorables: tres pilares**

La inflación en Europa continúa bajando, y las expectativas de recortes de tipos del BCE ya son un consenso en el mercado. Las perspectivas de beneficios empresariales son optimistas, con varias instituciones que han revisado al alza sus previsiones anuales. En comparación con el mercado estadounidense, las valoraciones europeas siguen siendo atractivas, lo que impulsa la entrada continua de capital.

**Factores de riesgo: tres preocupaciones principales**

Los gobiernos europeos están eliminando gradualmente los subsidios energéticos, y las medidas de normalización fiscal post-pandemia podrían frenar el crecimiento en sectores como energía y logística. La economía de la zona euro ha sido revisada a la baja del 1% al 0.5%, mostrando un panorama macroeconómico débil. La guerra entre Rusia y Ucrania entra en su tercer año, y los riesgos geopolíticos siguen presentes.

**Evaluación general: mantener una postura optimista**

Dado que los factores negativos son relativamente controlables y previsibles, se espera que las expectativas de recortes de tipos del BCE y la valoración atractiva de las acciones europeas sigan atrayendo capital. Los inversores deben seguir atentos a las oportunidades de negociación en la segunda mitad del año, pero también prepararse para la volatilidad del mercado. Aunque las bolsas europeas ya han subido, bajo el respaldo de fundamentos sólidos y valoraciones atractivas, todavía merecen una atención a largo plazo.

### Conclusión

El mercado bursátil europeo está compuesto por los mercados de capital de diferentes países, cada uno con sus características y atributos únicos. Como comunidad con alta integración económica, los mercados nacionales europeos suelen mostrar patrones similares. A lo largo de su historia, las acciones europeas han superado múltiples pruebas, como burbujas, crisis financieras y crisis de deuda, y siempre han resurgido de sus cenizas. La tendencia alcista en 2024 continúa la buena racha del año anterior. Los inversores deben aprovechar las ventanas de valoración en mínimos y las políticas favorables, mientras permanecen atentos a posibles correcciones a corto plazo. Para quienes desean invertir en índices europeos, ahora es un buen momento para evaluar oportunidades y diseñar estrategias.