Guía completa sobre la ganancia por acción (EPS): ¿Cuánto es un buen EPS?

¿Por qué los inversores están atentos al EPS?

Al evaluar el valor de inversión de una empresa cotizada, las ganancias por acción suelen ser el indicador principal de referencia. Pero muchos inversores principiantes no comprenden realmente el significado detrás de este número, simplemente ven que el EPS aumenta y compran en masa, a menudo en contra de sus expectativas. Este artículo analizará en profundidad el verdadero significado del EPS y te enseñará cómo usarlo correctamente para la selección de acciones.

Definición central del EPS

Ganancias por acción (Earnings Per Share, EPS) en esencia es un concepto sencillo: se distribuye el beneficio obtenido por la empresa de manera promedio a cada acción en circulación. Es decir, el EPS refleja cuánto beneficio puede obtener un inversor por cada acción que posee.

Se expresa con la siguiente fórmula:

EPS = (Beneficio neto - Dividendos preferentes) / Número de acciones ordinarias en circulación

Este indicador es importante porque muestra de forma intuitiva la eficiencia de rentabilidad de la empresa. Cuanto mayor sea el EPS, más beneficios está generando la empresa por cada accionista. Por eso, los inversores tienden a comprar empresas con EPS en crecimiento — lo que indica que la capacidad de beneficios de la empresa está mejorando.

Ejemplo práctico de cálculo del EPS: Banco de EE. UU.

La teoría es fácil de entender, pero la aplicación práctica es lo difícil. Veamos cómo se calcula realmente el EPS usando los informes financieros del Banco de EE. UU. (BAC.US) de 2022.

Extraemos los siguientes datos del informe:

• Beneficio neto: $27,528 millones
• Dividendos preferentes: $1,513 millones
• Número ponderado de acciones ordinarias en circulación: 8,113.7 millones

Sustituyendo en la fórmula: EPS = ($27,528 - $1,513) / 8,113.7 = $3.21

En realidad, los informes de las empresas ya calculan el EPS para los inversores, solo necesitas identificar dónde están estos datos en el informe. Normalmente, en el estado de resultados consolidado, en la parte inferior, verás la línea “Ganancias por acción”.

¿Qué nivel de EPS es bueno? La clave está en la tendencia, no en el valor absoluto

Esta es la pregunta más frecuente de los inversores, y la respuesta puede decepcionarte: no existe un estándar único de “buen” EPS.

Ver solo un EPS trimestral o anual no tiene mucho sentido. El EPS de una empresa puede ser $2 o $5, dependiendo de su sector, tamaño, modelo de negocio, entre otros factores. Lo más importante es:

1. Observar la tendencia a largo plazo

Si el EPS de una empresa crece año tras año, indica que su capacidad de beneficios se está mejorando de manera constante, y esa empresa merece atención. Por el contrario, si el EPS se mantiene estancado o fluctúa, los inversores deben tener precaución.

Por ejemplo, Apple (AAPL.US), en los últimos 20 años, ha visto su EPS subir de menos de $1 a más de $6, consolidando su posición en el mercado y expandiendo su línea de productos. Este crecimiento sostenido es una de las razones por las que los inversores confían en la compañía.

2. Comparar con otras empresas del mismo sector

Comparar el EPS de una empresa con el de sus competidores ayuda a determinar su valor relativo. Supón que la Empresa A tiene un EPS de $2 y el promedio del sector es $1.5, entonces la Empresa A tiene una rentabilidad relativa más fuerte.

Pero hay una trampa que hay que evitar: diferentes empresas tienen diferentes cantidades de acciones en circulación, por lo que comparar solo el EPS puede ser engañoso. Una forma más fiable es usar el relación precio-beneficio (P/E ratio).

P/E ratio = Precio de la acción / EPS

Por ejemplo, si la empresa A cotiza a $30 y su EPS es $1, su P/E es 30; otra empresa B cotiza a $20 y su EPS es $2, su P/E es 10. Aunque B parece más barata por P/E, esto también puede reflejar que el mercado tiene menos expectativas de crecimiento para B.

La verdad sobre usar el EPS para seleccionar acciones: no es 100% preciso

Muchos inversores consideran el EPS como la “vara de medir” definitiva para elegir acciones, pero la realidad es mucho más compleja.

Por ejemplo, comparando tres líderes del sector semiconductores — Nvidia (NVDA.US), Qualcomm (QCOM.US) y AMD (AMD.US) — entre 2018 y 2023:

Después de 2020, Qualcomm tuvo un EPS mucho más alto que las otras dos. Si solo se basa en EPS, Qualcomm sería la mejor opción. Pero la rentabilidad real de la inversión fue completamente diferente: Nvidia obtuvo un retorno del 251% en tres años, mientras que Qualcomm solo un 69%.

Esto refleja una verdad importante: el EPS es solo una dimensión para evaluar una empresa y no puede reflejar completamente el valor de inversión de una acción.

Cuidado con las “trampas” detrás del EPS

La confusión de las recompras de acciones

Muchas empresas realizan recompras de acciones para aumentar el EPS. La recompra reduce el número de acciones en circulación, y si los beneficios permanecen iguales, el EPS automáticamente sube.

Por ejemplo, una empresa con un beneficio neto de $1,000 millones y 1,000 millones de acciones en circulación tiene un EPS de $1. Si la empresa recompra 200 millones de acciones, el número en circulación baja a 800 millones, y con los mismos $1,000 millones de beneficios, el EPS pasa a $1.25. Parece que la rentabilidad ha mejorado, pero en realidad, la situación operativa no ha cambiado.

La distorsión por partidas extraordinarias

Cuando una empresa vende activos, obtiene beneficios fiscales o realiza reestructuraciones, puede registrar ingresos extraordinarios que inflan temporalmente el beneficio neto y, por ende, el EPS. Por ejemplo, una compañía de alimentos que vende un inmueble, o una tecnológica que vende patentes.

Estos ingresos extraordinarios no son sostenibles, por lo que los inversores deben identificarlos y eliminarlos para entender la verdadera capacidad de negocio de la empresa.

EPS básico vs EPS diluido: la diferencia que debes conocer

En los informes financieros suelen aparecer dos cifras de EPS:

EPS básico considera solo las acciones en circulación reales, reflejando la rentabilidad actual de la empresa.

EPS diluido asume que todos los instrumentos convertibles (como opciones de empleados, bonos convertibles, acciones preferentes) se convierten en acciones ordinarias, y se calcula con la fórmula:

EPS diluido = (Beneficio neto - Dividendos preferentes) / (Acciones en circulación + Instrumentos convertibles dilutivos)

Por ejemplo, Coca-Cola (KO.US), en 2022, tuvo un beneficio neto de $9,542 millones, con 4,328 millones de acciones en circulación y 22 millones de acciones potencialmente dilutivas. Entonces, el EPS diluido sería $9542 / ( 4328 + 22) = $2.19.

¿Por qué es importante mirar el EPS diluido? Porque esas opciones y bonos convertibles en algún momento se convertirán en acciones ordinarias, diluyendo la participación de los accionistas y reduciendo el EPS. Entender el EPS diluido ayuda a prever posibles futuras caídas en la rentabilidad por acción.

Cómo usar correctamente el EPS para seleccionar acciones

Crear un marco de comparación dinámico

No te limites a mirar un EPS estático, sino construye una serie temporal de datos. Recopila el EPS de los últimos 5-10 años de la misma empresa y observa su tendencia de crecimiento. Además, compárala con 3-5 competidores principales del mismo sector.

Combina con otros indicadores financieros

El EPS nunca debe ser el único criterio para elegir acciones. Los inversores también deben considerar:

• ROE (Retorno sobre el patrimonio): mide la eficiencia en el uso del capital de los accionistas
• Flujo de caja libre: el efectivo real generado por la empresa, más fiable que solo los beneficios
• Nivel de deuda: para evaluar el riesgo financiero
• Margen bruto y neto: reflejan el poder de fijación de precios y control de costos

Analiza en profundidad el origen del crecimiento del EPS

Un aumento en el EPS no siempre es positivo. Debes verificar si ese crecimiento proviene de:

• Incremento en ingresos por expansión de negocio
• Mejoras en control de costos y márgenes
• O simplemente por recompras de acciones que inflan artificialmente el EPS

Solo los primeros dos casos representan un crecimiento de EPS confiable.

La relación sutil entre EPS y precio de la acción

Por lo general, el crecimiento del EPS impulsa el precio de la acción, pero esta relación no es absoluta.

Situación normal: fuerte crecimiento del EPS → aumento de la confianza de los inversores → subida del precio → más compras → mayor subida del precio. Esto crea un ciclo positivo.

Pero el mercado a menudo sorprende:

Si el mercado espera un EPS de $2 y la empresa solo reporta $1.8, aunque haya crecido un 80% respecto al año anterior, el precio puede caer mucho porque no cumple con las expectativas.

Por otro lado, si el mercado esperaba un EPS de $1.5 y la empresa reporta $2, aunque haya bajado respecto a $2.2 del año pasado, el precio puede subir porque supera las expectativas.

Por eso, muchos inversores profesionales prestan más atención al “factor sorpresa” que al valor absoluto del EPS.

La relación entre EPS y dividendos

El dividendo por acción (DPS) y el EPS representan dos formas de retorno para los accionistas:

• EPS es el beneficio potencial: lo que la empresa gana
• DPS es la realización del retorno: lo que la empresa distribuye a los accionistas

No todos los beneficios se distribuyen en dividendos. Muchas empresas en crecimiento reinvierten la mayor parte de sus beneficios en I+D y expansión, en lugar de pagar dividendos. Algunas empresas maduras distribuyen entre el 50% y el 70% de sus beneficios en dividendos.

Tasa de pago de dividendos = DPS / EPS

Una tasa de pago muy alta (más del 80%) puede indicar que la empresa carece de oportunidades de crecimiento; una tasa muy baja (menos del 10%) puede indicar que la empresa tiene buenas perspectivas y prefiere reinvertir en su crecimiento.

Las empresas con alta rentabilidad por dividendo suelen ser más resistentes en mercados bajistas, ya que los dividendos ofrecen un ingreso mínimo garantizado, aunque también puede ser señal de que la acción está estancada a largo plazo.

Cómo consultar los datos más recientes del EPS

Fuentes oficiales: informes financieros

La forma más precisa es consultar directamente los informes de la empresa. Para las empresas cotizadas en EE. UU., se puede acceder a la sistema EDGAR de la SEC (sec.gov):

1. Entrar en “SEARCH EDGAR”
2. Escribir el nombre o el código de la acción
3. Buscar los informes 10-Q (trimestrales) o 10-K (anuales)
4. En el estado de resultados consolidado, localizar la línea “Earnings Per Share”

Fuentes secundarias: sitios web financieros

SeekingAlpha, Yahoo Finance y otros sitios ofrecen consultas gratuitas de EPS, pero hay que tener en cuenta:

• La actualización puede tener retrasos
• Es importante distinguir entre EPS básico y diluido
• Algunas predicciones pueden diferir de los datos reales

Recomendación: usar estos sitios para visualizar tendencias rápidamente, y verificar los datos específicos en los informes oficiales.

Último consejo: las trampas y riesgos del EPS en la inversión

Por muy atractivo que sea el EPS, no garantiza el rendimiento futuro de la acción.

• Una empresa con crecimiento constante del EPS puede fracasar por competencia, recesión sectorial o mala gestión
• Empresas con EPS bajo pueden estar en proceso de transformación y tener un gran potencial
• La calidad del EPS también depende del sector, el ciclo de vida de la empresa y el entorno macroeconómico

La estrategia más segura es: usar el EPS como una herramienta inicial de filtrado, pero complementar con un análisis fundamental completo y evaluación de riesgos antes de tomar decisiones de inversión. La inversión nunca debe basarse en un solo indicador; un análisis multidimensional y prudente es clave para evitar pérdidas.