Observa estos datos de mercado, la ecología de las operaciones perpetuas en cadena está formando una situación de "triunvirato".

Hyperliquid（$HYPE）、Aster（$ASTER）、Lighter（$LIT） son las tres plataformas con una cuota de mercado que se mantiene en el rango del 13% al 15%, con volúmenes de negociación diarios que alcanzan los 30 mil millones de dólares. La verdadera diferencia se muestra en los aspectos de "calidad de ingresos" y "coincidencia de valoración".

Aster es una posición especialmente interesante.

Hyperliquid ya se ha convertido en un jugador de referencia en el sector, con una valoración que el mercado ya ha reflejado completamente. Lighter todavía está en una fase de subsidios, explorando el mercado. Pero Aster es diferente: su volumen de ingresos se mantiene en crecimiento estable, pero su valor de mercado aún está en una fase de crecimiento, lo que hace que su proporción de ingresos anuales respecto a la capitalización de mercado en circulación supere el 19%, siendo la más atractiva de las tres.

La lógica detrás no es complicada. Aster ocupa una posición en la entrada de un ecosistema de una bolsa de valores líder, con ventajas naturales en adquisición de clientes, una estructura de usuarios más saludable y un sistema de gestión de riesgos más estable. La mayoría de los usuarios atraídos son traders a largo plazo y realmente activos, no simplemente para "sacar provecho" del flujo de tráfico.

Cuando el mercado de DEX perpetuo pasa de una competencia incremental a una competencia de stock, plataformas con un flujo de caja estable, en realidad, tienen más facilidad para sostener una valoración y una cuota de mercado en constante aumento.

En resumen: Hyperliquid ha definido este sector, Lighter está haciendo varias pruebas, y Aster está fortaleciendo de manera constante su posición como centro de valor.

Con la entrada continua de nuevos competidores como DCEX, la concentración en los líderes solo aumentará. Las plataformas que posean una ecología con ventajas competitivas y flujo de caja real probablemente serán los principales beneficiarios de esta próxima ola de reevaluación estructural.