La Revolución Agrícola de América Latina: Lavoro apunta a los mercados públicos de EE. UU. con una valoración de $1.2 mil millones

El minorista dominante de insumos agrícolas en Brasil está haciendo su camino hacia las bolsas americanas en una transacción histórica que subraya el creciente apetito de los inversores por soluciones agrícolas sostenibles. Lavoro Limited, que ha emergido como el principal proveedor de insumos agrícolas del continente a través de una estrategia agresiva de adquisiciones y crecimiento orgánico, se fusionará con el vehículo SPAC de The Production Board (TPB Acquisition Corp. para lograr la condición de empresa pública en Nasdaq bajo el ticker “LVRO”.

El acuerdo valora la empresa en aproximadamente $1.200 millones en valor empresarial—lo que equivale a 7.1x su EBITDA ajustado proyectado para 2022 de )millones y 4.4x la estimación para 2023 de $172 millones. Esta posición marca un momento de inyección de capital significativo para el sector de la agri-tecnología en mercados emergentes.

Arquitectura Financiera y Despliegue de Capital

La trayectoria financiera pro forma de Lavoro cuenta una historia de crecimiento convincente. Se proyecta que los ingresos alcancen los $2.3 mil millones en el calendario 2022 $279 un aumento del 63% respecto al año anterior( y suban a $3.2 mil millones en 2023—representando una expansión anual continua del 40%. La expansión del margen EBITDA demuestra apalancamiento operativo a medida que el negocio escala.

La estructura financiera involucra múltiples componentes: The Production Board desplegará )millones mediante colocación privada a $100 por acción, mientras que la cuenta de fideicomiso de TPB contribuye aproximadamente con $10 millones. Combinado con los ingresos secundarios de inversores existentes gestionados por Patria Group $180 (millones$30 , se espera que la transacción genere aproximadamente )millones en ingresos netos—suponiendo redenciones mínimas por parte de los accionistas. Después de los costos de la transacción, Lavoro asegura una cantidad sustancial de capital disponible para iniciativas de crecimiento.

Los accionistas actuales, incluidos fondos gestionados por Patria, mantienen un rollover de 100% del capital hasta $225 millones en ingresos primarios brutos, posicionándolos para poseer aproximadamente el 74% de la entidad fusionada tras el cierre.

El Negocio: Escala y Sostenibilidad

Lo que distingue a Lavoro es la convergencia de escala con enfoque en sostenibilidad. Operando a través de 193 puntos de venta en Brasil, Colombia y Uruguay, la compañía mantiene una red de 878 representantes de ventas técnicas que atienden a más de 53,000 clientes agricultores. Este modelo de compromiso directo con la granja—reuniéndose varias veces al año con los clientes para optimizar la selección de insumos—crea ventajas competitivas defendibles.

El segmento “Crop Care” verticalmente integrado produce fertilizantes especializados, productos de protección de cultivos y insumos biológicos patentados. Estos biológicos representan el segmento de mayor expansión dentro de los insumos agrícolas en América Latina, con un crecimiento compuesto anual del 26% entre 2017 y 2021.

Las formulaciones biológicas patentadas de Lavoro—derivadas de microorganismos y biomoléculas—abordan una necesidad crítica de los agricultores: lograr mayores rendimientos mientras se reduce la dependencia de químicos sintéticos, la persistencia ambiental y la huella de carbono. El beneficio económico fluye en ambas direcciones: los agricultores obtienen mejor salud y productividad del suelo, además de disminuir los volúmenes de fertilizantes sintéticos.

Mecánica de Crecimiento y Expansión Digital

El crecimiento del 53% en ingresos compuesto anual entre 2020 y 2022 proviene de dos motores: integración de adquisiciones y expansión orgánica. Desde su fundación en 2017, Lavoro ha adquirido más de 20 minoristas agrícolas pequeños y medianos, consolidando un mercado fragmentado.

El crecimiento orgánico se acelera mediante la expansión del portafolio de productos y mejoras en eficiencia operativa. El lanzamiento del comercio digital en 2020 se ha consolidado como un canal relevante, representando $250 millones—aproximadamente el 5% de las ventas estimadas para FY2022. Los servicios de agronomía digital van más allá del comercio electrónico, aprovechando análisis de química del suelo, perfiles microbioma y modelado del clima para guiar las decisiones de compra de los agricultores y aumentar métricas de productividad.

Posicionamiento Estratégico: Por qué Esto Importa para la Seguridad Alimentaria

La tesis de inversión va más allá de los retornos financieros. La capacidad agrícola de América Latina impacta directamente en la seguridad alimentaria global en medio de cadenas de suministro cada vez más frágiles. La FAO documentó que en 2021, 750 millones de personas subsistían con menos de 1,200 calorías diarias—un aumento de 200 millones en cuatro años. Cerrar la brecha de producción calórica del 56% para 2050 requiere la adopción de tecnología entre pequeños y medianos agricultores.

En Brasil, el 65% de las tierras agrícolas están gestionadas por agricultores que manejan entre 250 y 25,000 acres—precisamente el demográfico donde opera Lavoro. Los minoristas agrícolas funcionan como canales críticos de distribución de tecnología para esta población agrícola. El modelo de compromiso directo de Lavoro, combinado con su experiencia en biológicos, lo posiciona como una palanca para mejoras en productividad en toda la base agrícola de la región.

La Tesis Agrícola de The Production Board

El papel de David Friedberg como fundador de The Production Board tiene un peso particular. Su anterior emprendimiento, The Climate Corporation $81 adquirida por Monsanto en 2013(, construyó Climate FieldView—la plataforma digital de agronomía dominante a nivel mundial, desplegada en 180 millones de acres en 23 países. Este pedigree indica una convicción seria en ag-tech que respalda la combinación.

La estrategia de TPB se centra en aplicar esta experiencia en ag-tech—inteligencia de mercado, conocimiento de infraestructura digital y marcos de innovación—a la plataforma de retail y biológicos de Lavoro. Se espera que Friedberg se una a la junta de Lavoro tras el cierre de la transacción, asegurando una alineación continua.

Hoja de Ruta para la Expansión del Mercado

La gestión ha delineado el despliegue de los ingresos hacia:

• Expansión orgánica de la red minorista mediante nuevas aperturas
• Adquisición de otros minoristas y distribuidores de insumos agrícolas
• Desarrollo de productos en torno a soluciones sostenibles y herramientas de servicios digitales
• Expansión geográfica en toda la región latinoamericana

La estructura de propiedad dual—las acciones de promoción del patrocinador de TPB que se consolidan en función del rendimiento del precio de la acción por encima de $12.50 y $15.00 en tres años—alinean incentivos hacia la creación de valor.

Estado de la Transacción y Cronograma

La combinación ha obtenido aprobación unánime del consejo de ambas entidades. Se prevé el cierre para el Q4 de 2022, sujeto a la aprobación de los accionistas de TPB y a las autorizaciones regulatorias estándar. Barclays actúa como asesor de mercados de capitales, Cooley LLP maneja los asuntos legales de TPB y Davis Polk & Wardwell asesora a Lavoro. White & Case brinda asesoría a Barclays.

Esta transacción posiciona a Lavoro como el primer minorista de insumos agrícolas latinoamericano listado en EE. UU. con un modelo de negocio puro, abriendo acceso a los mercados de capital para una operación escalada y rentable con un potencial significativo de expansión geográfica y de productos. La convergencia de experiencia en tecnología agrícola, consolidación de minoristas agrícolas en mercados emergentes y las imperativas de seguridad alimentaria global crean una tesis de inversión convincente para los participantes del mercado público enfocados en ganancias de productividad sostenibles en economías emergentes.