TCW entra en el mercado de crédito privado con el fondo $450M de financiamiento respaldado por activos, con miras a la oportunidad de mercado $5T

El sector de financiamiento respaldado por activos acaba de contar con un jugador importante. TCW ha lanzado el TCW Private Asset Income Fund (TPAY), un nuevo fondo de intervalo dirigido a oportunidades de préstamos privados en un panorama de mercado cada vez más atractivo. Con Apollo S3 Credit Solutions como respaldo principal, el fondo se lanzó con más de $450 millones en compromisos iniciales—una fuerte señal de confianza en la estrategia.

¿Por qué ahora? Los números cuentan la historia

Esto es lo que hace que este momento sea interesante: el mercado de financiamiento respaldado por activos en EE. UU. está en torno a $5 billones hoy en día, pero los expertos proyectan que llegará a $8 billones para 2027. A nivel global, estamos hablando de $20 billones. No es poca cosa. Los asesores de patrimonio también están moviendo discretamente sus asignaciones—pasando de una exposición de un solo dígito a inversiones alternativas hacia objetivos del 15%+ en la próxima década. El crédito privado es una de las categorías de más rápido crecimiento que impulsa este cambio.

El contexto macroeconómico está impulsando esta rotación: los inversores buscan diversificación, necesitan ingresos y buscan coberturas contra la inflación. La entrada de TCW indica que el capital institucional ve una oportunidad real aquí.

Cómo funciona TPAY

El fondo se centra en acuerdos de préstamos privados que apoyan la economía real, con un giro: aproximadamente el 20% se encuentra en productos estructurados líquidos para gestionar los ciclos de redención. Esto no es solo agrupación de créditos corporativos—TPAY puede buscar operaciones oportunistas en toda la estructura de financiamiento respaldado por activos, lo que teóricamente debería ofrecer mejor aislamiento de la cartera frente a las correlaciones tradicionales de crédito.

La propuesta es sencilla: retornos atractivos ajustados al riesgo, además de generación de ingresos constante, todo respaldado por la amplia experiencia de TCW en activos titulizados y mercados de crédito privado.

El equipo que lo dirige

Dylan Ross, quien se unió a TCW en 2024 para liderar el impulso en financiamiento respaldado por activos, co-lidera el esfuerzo. Trae dos décadas en crédito alternativo, con gran experiencia en crédito estructurado y financiamiento respaldado por activos. Max Scherr llegó desde Brigade Capital a finales de 2024, donde gestionaba inversiones financieras, incluyendo créditos titulizados y estructurados. Peter Van Gelderen completa el trío como Co-Head de Securitización Global dentro de la división de Renta Fija de TCW—gestionando más de $80 mil millones en activos titulizados.

Este no es un equipo novato que entra en territorio desconocido. TCW ha estado en el juego del crédito privado y la titulización durante décadas, y TPAY es básicamente la apuesta formal de la firma por la expansión del financiamiento respaldado por activos.

Qué significa esto para los inversores

Las estrategias de crédito privado de TCW han sido tradicionalmente enfocadas en instituciones. TPAY rompe ese molde al abrir la puerta a una base de inversores patrimoniales más amplia. La estructura del fondo de intervalo ofrece a los inversores individuales y a los asesores exposición a lo que antes era un ecosistema en gran medida cerrado, aunque los inversores deben entender que los fondos de intervalo no son tan líquidos como los fondos tradicionales—las redenciones se realizan trimestralmente en niveles predeterminados.

El fondo busca retornos ajustados al riesgo en un rincón menos concurrido del universo de renta fija. Si eso se materializa dependerá de la ejecución de TCW y de cómo evolucione el entorno crediticio en general, pero la tesis fundamental—que el financiamiento privado crecerá a medida que los bancos se retiren—permanece intacta.