Por qué el acuerdo de $1.08 mil millones de Landmark Partners de Ares señala una gran oportunidad en el mercado de segundos

Ares Management acaba de lanzar una bomba de adquisición de $787 1.08 mil millones, y no es solo otro titular de fusiones y adquisiciones—es una declaración sobre hacia dónde piensa que va el futuro de la inversión alternativa.

El acuerdo: lo que necesitas saber

Ares Management finalizó un acuerdo para adquirir Landmark Partners, un veterano de más de 30 años en el espacio de secundarias. El precio: aproximadamente $293 millones en efectivo más ( millones en unidades del Ares Operating Group. En papel, es una inversión considerable. Pero cuando profundizas en lo que Landmark realmente controla, empieza a tener sentido.

Landmark administra activos por valor de )18.7 mil millones a partir del 31 de diciembre de 2020(, con una cartera que abarca private equity, bienes raíces e infraestructuras secundarias en seis oficinas globales y 150 empleados. Más importante aún, la firma ha cultivado relaciones con más de 600 inversores institucionales y ha tocado más de 2,400 intereses en asociaciones a lo largo de sus tres décadas en el negocio. Eso es acceso profundo al mercado—exactamente lo que Ares está comprando.

Por qué esto importa: el auge de las secundarias del que nadie habla lo suficiente

Aquí está lo que la mayoría de los observadores casuales pasan por alto: el mercado de secundarias ya no es un nicho. Landmark creció su AUM a una tasa de crecimiento anual compuesta del 17% en los últimos cuatro años. Eso no es un error tipográfico. Mientras la recaudación de fondos tradicional enfrentaba obstáculos, las secundarias—es decir, comprar y vender participaciones en fondos existentes—han estado acelerándose silenciosamente en segundo plano.

El mercado secundario funciona así: los inversores que necesitan liquidez pueden vender sus participaciones en fondos privados a compradores como Landmark en lugar de esperar a que termine el ciclo completo del fondo. Los compradores acceden a carteras experimentadas con flujos de caja predecibles ya en marcha. Los patrocinadores de fondos también usan secundarias para ofrecer recapitalizaciones lideradas por GP o nuevos vehículos secundarios, brindando a sus LPs opciones adicionales de liquidez. Es un ecosistema en el que todos ganan, que solo se ha vuelto más sofisticado.

Michael Arougheti, CEO de Ares, enmarcó esto como una expansión hacia “un segmento de gestión de activos alternativos que está experimentando tasas de crecimiento de doble dígito en la industria.” Traducción: el mercado de secundarias es uno de los pocos bolsillos del mundo de las alternativas que consistentemente alcanza esas métricas de expansión.

El ángulo estratégico: consolidación de plataformas

Esto no se trata solo de añadir $18.7 mil millones en AUM. La jugada real es la integración. Después de la adquisición, la plataforma combinada de Ares tendrá más de 1,600 inversores institucionales en todos los vehículos de inversión. Más impactante aún: actualmente menos del 5% de estas cuentas invierten tanto con Ares como con Landmark. Eso significa un potencial de venta cruzada enorme solo dentro de la base de inversores existente.

Ares obtiene relaciones directas con 825 patrocinadores financieros y redes regionales que abarcan Norteamérica, Europa, Asia Pacífico y Oriente Medio. Landmark obtiene una distribución potenciadísima—la infraestructura de Ares en modo turbo. Francisco Borges, presidente de Landmark, expresó confianza aceptando “una participación significativa en la firma combinada,” sugiriendo que el liderazgo ve un verdadero potencial de crecimiento en la entidad fusionada.

La plataforma combinada ahora abarca cinco verticales de inversión distintas: Crédito, Private Equity, Bienes Raíces, Iniciativas Estratégicas y Secundarias. Eso es relevante porque crea flujo interno de oportunidades. Una oportunidad de secundaria en bienes raíces que descubra Landmark podría sincronizarse con los equipos de crédito o PE de Ares. Las oportunidades multifuncionales se multiplican.

Los números que importan

Desde una perspectiva financiera, Ares calificó esto como “inmediatamente acrecentador” de métricas de ganancias principales, incluyendo ingresos realizados después de impuestos por acción ordinaria. Michael McFerran, COO y CFO, destacó que el acuerdo también debería mejorar “los márgenes de ganancias relacionadas con tarifas y la composición de ganancias relacionadas con tarifas.” En términos simples: Landmark aporta tarifas de gestión recurrentes )el alma de los gestores de activos mientras mejora la estructura de rentabilidad de Ares.

Lo que esto indica sobre el mercado

Este movimiento refleja una realidad más amplia de la industria: plataformas de alternativas grandes y diversificadas están consolidando experiencia de nicho en ecosistemas más amplios. Cuando Ares despliega $1.08 mil millones para adquirir un especialista en secundarias puro, fundado en 1989, está apostando fuertemente a que las secundarias ya no son una estrategia marginal—son infraestructura central para inversores institucionales en alternativas.

Se esperaba que la transacción se cerrara en el segundo trimestre de 2021, sujeta a aprobaciones regulatorias. Los asesores incluyeron a RBC Capital Markets y Credit Suisse Securities para Ares, con Goldman Sachs asesorando a Landmark.

En resumen: Ares acaba de señalar que las secundarias ya no son un juego de nicho. Son una necesidad para cualquier gestor de alternativas con aspiraciones de escala real.