Blackstone Griddle Company busca cotizar en Nasdaq con una valoración de $900M a través de un acuerdo SPAC

Blackstone Products, el actor dominante que está transformando el panorama de la cocina al aire libre, está listo para salir a bolsa tras un acuerdo de fusión definitivo con Ackrell SPAC Partners I Co. (Nasdaq: ACKIU). La empresa de planchas fundada por Roger Dahle cotizará en Nasdaq bajo el ticker “BLKS” una vez que la transacción se cierre en el segundo trimestre de 2022.

Dominio en un mercado en auge

Blackstone, con sede en Logan, Utah, ha logrado una participación impresionante del 80% en el mercado de planchas al aire libre en EE. UU., una categoría que creó prácticamente al lanzar su primer modelo de 36 pulgadas en 2008. Lo que hace esto particularmente atractivo es que la cocción en plancha está expandiéndose a aproximadamente el doble del ritmo del mercado de cocina al aire libre en general hasta 2023, ofreciendo a Blackstone un margen significativo para crecer.

El atractivo de la compañía radica en su propuesta de valor principal: las planchas permiten una cocción más rápida y versátil en comparación con las parrillas tradicionales de carbón, gas y pellet, lo que permite a los consumidores preparar desayunos, almuerzos y cenas al aire libre. Esta versatilidad impulsa una mayor participación y uso repetido, diferenciando a Blackstone en un espacio competitivo.

Rendimiento financiero que habla por sí mismo

La trayectoria de crecimiento de Blackstone ha sido excepcional. La compañía logró una tasa compuesta anual de crecimiento (CAGR) del 72% en ingresos netos desde 2016 hasta 2020, con aproximadamente $450 millones en ingresos estimados para 2021, que se espera que aumenten a más de $600 millones en 2022. El año financiero 2020 mostró una conversión del flujo de caja libre del 98%, demostrando eficiencia operativa y rentabilidad a escala.

La valoración pro forma de la empresa de $900 millones se traduce en aproximadamente 11.1 veces el EBITDA ajustado estimado para 2022, un múltiplo razonable que refleja tanto el rendimiento histórico como el potencial de crecimiento futuro.

Activos estratégicos más allá de los productos principales

Más allá de su línea de planchas, Blackstone posee ventajas significativas. La compañía tiene 24 patentes con 31 más en trámite, mientras que cinco nuevas líneas de productos están en desarrollo. Una cartera sólida de accesorios y consumibles de marca proporciona flujos de ingresos con márgenes más altos, complementando las ventas principales de planchas.

La presencia de la marca en las redes sociales destaca en la industria, fomentando una comunidad de consumidores apasionada y comprometida que amplifica el marketing de boca en boca y la lealtad a la marca. Las relaciones profundas con gigantes minoristas—Walmart, Lowe’s y Amazon—combinadas con canales directos al consumidor, crean una estrategia de entrada al mercado diversificada.

Estructura de la transacción y despliegue de capital

La fusión inyectará aproximadamente $95 millones en ingresos brutos en Blackstone, asumiendo que no haya redenciones por parte de los accionistas. La composición del capital incluye $31 millones en PIPE (acciones ordinarias a $10.00 por acción) de inversores institucionales liderados por FS Investments, además de $111 millones en notas convertibles con vencimiento en 2027 que devengan un interés anual del 9.875%.

Las notas convertibles tienen un precio de conversión inicial de $11.50, lo que representa un 15% de prima sobre el precio de emisión de las acciones ordinarias. Los inversores tienen derechos de conversión en cualquier momento, mientras que Blackstone puede redimir las notas después del 15 de abril de 2025, sujeto a condiciones de precio de la acción y liquidez.

Oportunidades de expansión en el horizonte

La dirección ve un espacio sustancial para crecer en la categoría de planchas y en el segmento de cocina al aire libre en general. Roger Dahle destacó los planes para aumentar la penetración en el mercado doméstico mientras persigue una expansión internacional—mercados donde la cocción en plancha sigue estando poco penetrada en comparación con Norteamérica.

La inyección de capital acelerará las iniciativas de marketing, impulsará el desarrollo de nuevos productos y apoyará la expansión geográfica, posicionando a la empresa combinada para capturar una mayor porción de un mercado en expansión.

Liderazgo y cronograma de cierre

Roger Dahle liderará la entidad combinada como Fundador y CEO, aportando experiencia en el sector y visión emprendedora. La transacción lleva condiciones de cierre estándar, incluyendo la aprobación de los accionistas de Ackrell, la efectividad de la declaración de registro ante la SEC y la aprobación de la cotización en Nasdaq. Se espera que el cierre sea en el segundo trimestre de 2022.

Nomura Securities actúa como asesor financiero exclusivo de Ackrell, con Barclays Capital y Nomura como asesores de mercados de capital y agentes de colocación PIPE. O’Melveny & Myers y Ellenoff Grossman & Schole actúan como asesores legales de Blackstone y Ackrell, respectivamente.