La publicación del acta de la reunión de diciembre de la Reserva Federal ha revelado una fuerte discordancia interna. Aunque ya se han realizado tres recortes de tasas en lo que va de año, los responsables de la toma de decisiones están en desacuerdo sobre los próximos pasos, en lo que se ha convertido en un "enfrentamiento" poco común en los últimos años. Por un lado, hay una vigilancia constante sobre la persistencia de la inflación, y por otro, una profunda preocupación por una posible rápida deterioración del mercado laboral. Esta tensión coloca a los formuladores de políticas en una situación difícil: reducir las tasas demasiado agresivamente podría provocar un rebote inflacionario, pero ser demasiado conservador podría desencadenar una recesión económica. Los 3 votos en contra en la última reunión ya han puesto en evidencia estas diferencias.

Lo interesante es que el mercado parece no confiar mucho en la narrativa oficial de la Reserva Federal. El propio gráfico de puntos de la Fed indica que en 2026 podría haber solo un recorte de tasas, pero los operadores reales están enviando señales contrarias con acciones concretas. Según las herramientas de futuros de fondos federales de CME, las apuestas del mercado de que al menos se verán 25 puntos básicos de recorte antes de marzo de 2026 superan el 50%. Incluso hay una probabilidad del 6.5% de que se produzca una reducción de 50 puntos básicos en una sola operación. El mercado es más optimista y más ansioso que los propios funcionarios de la Fed.

Pero esto no es lo más sorprendente. Lo que realmente impacta más que la trayectoria de las tasas es la próxima transición de liderazgo. El presidente Trump ya ha anunciado que planea nominar a un nuevo presidente de la Reserva Federal el próximo mes. Actualmente, hay dos candidatos principales con estilos completamente opuestos: uno es Kevin Warsh, exmiembro de la Junta de la Fed, de línea dura, que aboga por la independencia política y reformas profundas; el otro es Kevin Hasset, exasesor económico de la Casa Blanca, con una tendencia claramente dovish, que favorece estímulos fiscales y tasas de interés más laxas. Quienquiera que ocupe finalmente ese puesto, podría alterar por completo el ritmo de la política monetaria en 2025 e incluso en 2026, lo que sin duda tendrá un impacto profundo en los mercados globales.

Para los activos criptográficos, estos cambios en las variables macroeconómicas apuntan a una cuestión central: ¿cómo se moverá el "interruptor" de la liquidez global? La experiencia histórica nos dice que las expectativas de liquidez suelen ser un motor profundo del mercado de criptomonedas. Si las tasas se recortan más allá de lo esperado, o si el nuevo presidente favorece una política monetaria flexible, activos como Bitcoin y Ethereum podrían recibir un fuerte respaldo de narrativas macroeconómicas, lo que abriría un enorme espacio para las subidas.