2025年最后一天的金融市场上演了一场贵金属集体暴跌的戏码。这不是简单的技术面调整，而是结构性的风险释放事件。

Desde una perspectiva numérica, la fuerza de impacto del plata es la más directa: el precio del plata en Nueva York cayó más del 9% en el día, rompiendo la barrera de 71 dólares por onza; el plata en efectivo incluso llegó a desplomarse 5 dólares, finalmente deteniéndose en 71.14 dólares por onza. El oro tampoco pudo mantenerse al margen, retrocediendo 50 dólares desde su nivel alto hasta los 4323 dólares por onza.

Lo más sorprendente fue el mercado de derivados: el paladio cayó un 7% hasta los 1507 dólares por onza, y el platino fue aún más extremo, con una caída superior al 12% que le permitió estabilizarse en 1962 dólares por onza. Todo el sector de los metales preciosos fue llevado a mínimos en un solo día.

El culpable principal detrás de esto fue que una de las principales bolsas de futuros de repente aumentó los requisitos de margen para los futuros de metales preciosos. Para los fondos que dependen de un bajo margen para hacer apalancamiento y operar en todas partes, esto fue como presionar directamente el botón de liquidación: ya sea que tengan que aportar más margen o vender en pérdida para cortar las pérdidas. La fuga concentrada de fondos apalancados instantáneamente empujó los precios a un pozo profundo.

Lo interesante es que este año, la subida de los metales preciosos ya fue bastante loca: el oro subió un 65% en todo el año, y la plata incluso se duplicó. Desde esta perspectiva, este ajuste en la política de margen a fin de año también puede considerarse una "reducción de temperatura" habitual del mercado. Sin embargo, hacer esto justo en la transición de año ciertamente añade un poco de incertidumbre a la tendencia del nuevo año.