Últimamente, las acciones de la Reserva Federal han causado un revuelo en el mundo financiero. Según la última encuesta, en los próximos 12 meses la Fed podría comprar agresivamente 220 mil millones de dólares en bonos del gobierno. ¿Se trata de una medida para estabilizar la situación o hay un motivo más profundo detrás?

Hablando de esto, hay que remontarse a las actas de la reunión de diciembre. Los funcionarios percibieron un problema común: la velocidad a la que suben las tasas de interés a corto plazo supera con creces la de la última reducción de balance en 2017. La presión en el mercado de recompra ya está cerca del punto crítico, lo cual es una señal para todo el sistema financiero. Después de todo, para mantener la estabilidad de los 12.6 billones de dólares en activos, la Reserva Federal no puede quedarse de brazos cruzados.

Por eso, su decisión es clara: reactivar las compras de bonos. El plan se implementará en 12 meses, con una media de 400 mil millones de dólares al mes. Aquí es importante aclarar un concepto: esto no es una flexibilización cuantitativa para estimular la economía, sino una gestión pura de las reservas para mantener la liquidez del sistema.

¿Hasta qué punto está el mercado tenso ahora? La tasa SOFR ya ha llegado a 3.77%, 12 puntos básicos por encima de la tasa de reserva. Este número por sí solo ya indica un problema.

Pero también surgen dudas. ¿Cuánto tiempo podrán mantener las compras de bonos? ¿Terminará la reducción de balance aquí? Algunos funcionarios también temen que una reserva abundante pueda, en cambio, fomentar burbujas especulativas. En cuanto a la herramienta de recompra de uso frecuente mencionada, la reacción del mercado ha sido bastante fría; después de todo, nadie quiere que sus préstamos parezcan tener un cierto "estigma".

De cara a 2026, la Reserva Federal realmente se encuentra en una encrucijada. ¿Esta ronda de operaciones servirá para estabilizar la situación o será la chispa que encienda la próxima tormenta? El mercado está esperando respuestas.