Esta ronda de la locura en la plata y el oro finalmente frenó en seco.

La apertura del lunes fue realmente impactante: los futuros de plata cayeron un 8% de golpe, y el oro tampoco se salvó, bajando un 5%. Para señalar al culpable, hay que apuntar a la Bolsa de Mercancías de Chicago. Este mercado de productos básicos, el más grande del mundo, anunció de repente el viernes que aumentaría los requisitos de margen para metales preciosos como el oro y la plata, lo que significa que los operadores deben aportar más efectivo para realizar transacciones.

A simple vista, esto parece una medida de gestión de riesgos — la bolsa explicó que fue una decisión basada en una "revisión normal de la volatilidad del mercado". En realidad, refleja una realidad: los metales preciosos han subido demasiado rápido este año. Los datos están ahí: los futuros de oro han subido un 65% en lo que va de año, y la plata ha sido aún más salvaje, duplicándose y alcanzando niveles que no se veían desde principios de los años 80. En aquel entonces, el mercado de la plata también sufrió manipulación, y el comportamiento actual de los precios demuestra el grado de agitación del mercado.

¿Pero por qué la plata y el oro han subido tan fuerte? La razón es bastante clara. Por un lado, la presión desde la oferta — la producción de las principales minas se ha desacelerado, y la cantidad de plata disponible en el mercado se ha reducido notablemente. Por otro lado, la demanda también está en aumento: en sectores emergentes como las células solares y los centros de datos, el consumo de plata continúa creciendo. La tensión en la oferta, combinada con una demanda en auge y la entrada constante de fondos especulativos, ha impulsado naturalmente los precios de la plata a niveles elevados.

Ahora que el margen se ha incrementado, el efecto apalancamiento en el mercado podría verse reducido, pero esto no necesariamente es algo negativo. Al menos, puede enfriar un poco el mercado y devolverlo a la racionalidad. Cómo evolucione después dependerá de los fundamentos de oferta y demanda y del cambio en la mentalidad de los inversores.