#美联储利率政策 Al ver la reciente postura de Milan, me vino a la mente esa escena de 2015.

¿Aún lo recuerdas? En ese entonces, la Reserva Federal acababa de comenzar su ciclo de subida de tipos, y el mercado estaba lleno de voces bajistas, con Bitcoin cayendo desde niveles altos en una tendencia de consolidación. Pero en realidad, el punto de inflexión ya se había sembrado: cuando los responsables de la política comienzan a admitir públicamente que la "posición es demasiado restrictiva", suele significar que algo está a punto de aflojar. La historia tiene una especie de repetición fascinante aquí.

La situación actual, en cierto modo, es como un espejo de aquella época. La bajada de tipos acaba de comenzar, seguida por lo que llaman "QE invisible" — la compra de bonos del Tesoro por 400 mil millones de dólares. Esto no es un concepto nuevo, pero la forma en que se expresa sí que es cuidadosa. Decir que no es una expansión cuantitativa, en realidad, está allanando el camino para un QE real. Desde la reducción de balance hasta la inyección neta, es un cambio en el color de la señal de los semáforos.

El detalle más interesante es que Milan enfatizó especialmente la "no linealidad" y la "difícil reversibilidad" del deterioro del mercado laboral — lo que indica que ya han detectado algunas señales de riesgo, y que los efectos retrasados de la política monetaria les impiden seguir esperando. Los futuros de fondos federales anticipan que en los primeros nueve meses de 2026 todavía habrá una bajada de 50 puntos básicos, reflejando una preocupación concreta por una posible recesión.

Quienes han pasado por varios ciclos entienden que, cuando las autoridades comienzan a ajustar expectativas de manera tan intensiva y a emitir señales moderadas, el mercado a menudo no capta de inmediato la verdadera magnitud del riesgo. El mercado de criptomonedas siempre ha sido muy sensible a la liquidez, y este entorno de política "suave" puede ofrecer soporte, pero no confundamos soporte con un cambio de tendencia. La historia nos enseña que la mejor estrategia en estos periodos de transición política es mantenerse alerta, no ser demasiado optimista.