#美联储降息政策 Al ver esta oleada de operaciones de la Fed, pienso en aquel momento de 2015. En ese momento, la expectativa de reducción del balance superaba a todos, y muchos proyectos murieron en la tensión política. Ahora la situación se ha invertido: desde la reducción del balance hasta las inyecciones netas, la lógica detrás de la compra de la gestión de reservas del Tesoro de 40.000 millones de dólares me resulta familiar.

Esto no es nada nuevo, es esencialmente un cambio de nombre para la política de flexibilización. El término "QE sigiloso" suena suave, pero en realidad es bastante potente. La clave es el calendario: ¿qué significa que el crecimiento de las reservas pueda continuar hasta abril de 2026, en línea con las expectativas del mercado de dos recortes más de tipos? El entorno de liquidez se volverá cada vez más acomodaticio, en lugar de seguir ajustándose como temíamos antes.

La historia nos dice que este cambio de política suele señalar un punto de inflexión en el mercado. Esto fue así después de 2008 y durante la pandemia en 2020: una vez que el banco central se relajaba, el dinero encontraba una salida, y el mercado cripto, como activo de alto riesgo, solía beneficiarse de los desbordamientos de liquidez. He experimentado varias rondas de estos ciclos, y cada vez es el momento en que el entorno político es muy tenso, y es cuando se abre la verdadera ventana de oportunidad.

Pero hay un detalle que reflexionar aquí: un entorno político moderado es algo positivo, pero la moderación en sí misma también significa no tener estímulos extremos. No será un ascenso de cohetes como en 2020, sino un apoyo relativamente estable. Para los planificadores a largo plazo, ese tipo de entorno es más saludable —apoyo político—, pero no se espera que esté sobreinflado.