El Banco de Japón tomó una decisión importante el 19 de diciembre: anunció un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés, que pasó del 0,5% al 0,75%, alcanzando así el nivel más alto desde 1995. Para aclarar la línea de tiempo, la política no se anunció el 24 de diciembre, noche de Navidad, sino que se decidió el 19, y el mercado no tuvo movimientos adicionales el día 24.

Desde que en marzo del año pasado se abandonó oficialmente la política de tasas negativas, esta es ya la cuarta subida de tasas del Banco de Japón. Ueda Kazuo reveló en la reunión que, si el desempeño de la economía y los precios en los próximos meses cumple con las expectativas de octubre, las tasas seguirán subiendo en 2026. Pero no hay que apresurarse; en realidad, las tasas de interés reales en Japón todavía son negativas, y el entorno de flexibilización monetaria aún persiste. La continuación de los aumentos dependerá de cómo evolucione el ciclo de salarios y precios.

¿Pero por qué el Banco de Japón está tan apurado en mover la aguja ahora? La primera razón es que la inflación realmente tiene resistencia: el IPC subyacente ha superado el 2% durante 44 meses consecutivos, alcanzando incluso el 3% en noviembre. La segunda razón es la presión en el tipo de cambio: el yen ha estado depreciándose, y el banco central quiere aprovechar la ventana de recortes de tasas de la Reserva Federal para normalizar. La tercera razón es la gestión de expectativas: una comunicación prospectiva adecuada limita el impacto en el mercado, y el rendimiento de los bonos japoneses a 10 años solo ha subido ligeramente hasta el 2,02%, con poca volatilidad en el yen a corto plazo.

En cuanto al ritmo de subida de tasas en 2026, la expectativa principal del mercado es que en junio, julio u octubre se vuelva a subir 25 puntos básicos, llevando la tasa al 1,0%, y que la tasa terminal final esté entre el 1,0% y el 1,25%. Pero también hay restricciones: la recuperación económica en Japón es algo frágil, con el PIB del tercer trimestre aún contrayéndose un 0,6% intertrimestral, además de una alta deuda, por lo que un aumento demasiado agresivo podría frenar el crecimiento económico. $BTC $ETH $BNB

Desde una perspectiva global, ¿cómo afectará esta ronda de aumentos de tasas a los mercados? A medio plazo, el yen podría recibir soporte, lo que disminuirá el atractivo de las operaciones de arbitraje en yenes y fomentará la reflujo de capital hacia Japón. En el mercado de bonos japoneses, los rendimientos a largo plazo subirán, la volatilidad del mercado de bonos aumentará y las instituciones financieras verán presiones en sus posiciones. La liquidez global se está reequilibrando, lo cual es positivo para las acciones de exportación japonesas, pero no tanto para las empresas con alta deuda y las acciones inmobiliarias.