2025年的金融市场呈现出一幅有趣的对比画面。标普500指数累计涨幅超过16%，再次创下历史新高，而比特币却在年初下跌3%，到了下半年跌幅更是扩大至近18%。更值得注意的是，这种相反的走势自2014年以来还是首次出现，打破了长期以来两者亦步亦趋的格局。

¿Por qué sucede esto? La razón en realidad no es poca. La incertidumbre en las políticas regulatorias ha estado colgando sobre el mercado, y aunque el lanzamiento de productos ETF de Bitcoin ha mejorado la accesibilidad, a la inversa ha debilitado el impulso del mercado, y los cambios en la participación de los inversores institucionales también han afectado la valoración. Al mismo tiempo, cambios sutiles en los niveles de apalancamiento del mercado y en el entorno de liquidez están influyendo en el rendimiento de Bitcoin en secreto.

En contraste con el mercado de acciones tradicional, las ganancias trimestrales de las empresas han superado frecuentemente las expectativas, y las acciones relacionadas con IA continúan mostrando un rendimiento fuerte, lo que proporciona un soporte sólido para el aumento continuo de las acciones estadounidenses. La lógica subyacente de ambos mercados ya ha comenzado a diferenciarse claramente.

Esta debilitación de la correlación está cambiando las estrategias de asignación de activos de muchas personas. Los inversores que poseen acciones de empresas relacionadas con Bitcoin o participaciones en minas también comienzan a sentir la presión. La opinión de los institucionales sobre el mercado futuro empieza a dividirse: algunos son optimistas, otros cautelosos. Cómo ajustarán las políticas regulatorias en el futuro, cuándo se recuperará la liquidez, si la estructura del mercado será remodelada, todas estas variables serán factores clave para determinar el próximo rumbo de Bitcoin.