#通货膨胀与物价 Al ver la decisión de la Reserva Federal esta vez, mi mente se llenó inmediatamente de los momentos en los que la inflación nos enseñó repetidamente en los últimos veinte años.

Después de la crisis financiera de 2008, hemos visto cómo la flexibilización cuantitativa de Bernanke fue elevando paso a paso los precios de los activos, en aquel entonces todos pensaban que la inflación había muerto. Hasta finales de 2021, cuando de repente surgieron datos de inflación, el mercado quedó desconcertado — esto es como un ciclo que se repite en la historia. Ahora, Powell dice que la inflación podría alcanzar su pico en el primer trimestre de 2026, siempre que no se impongan nuevos aranceles. Esta condición previa en sí misma es muy irónica, porque la incertidumbre no está en manos de la Reserva Federal.

Lo que más me hace reflexionar es que esta vez la decisión de reducir tasas enfrentó la oposición más amplia con un 9 contra 3. ¿Qué significa esto? Significa que las divisiones internas ya son tan grandes que no pueden ser ocultadas. Cuando la propia Reserva Federal no puede decidir claramente la dirección de la política, la certeza del mercado se reduce aún más. Y la postura de solo una bajada de tasas el próximo año, en contraste con las más de cincuenta basis points que el mercado espera, representa una gran discrepancia — justo esa es una señal común en la víspera de una recesión.

El verdadero problema radica en la tercera vía: los cambios en la composición del personal. El desafío de Trump a la independencia de la Reserva Federal, como dice ese artículo, es como explorar constantemente los puntos débiles de la cerca. La historia me dice que, una vez que las fuerzas políticas comienzan a intervenir directamente en la política monetaria, la inflación suele volverse incontrolable. La estanflación de los años setenta fue precisamente así.

La situación actual es familiar y muy peligrosa: la inflación no ha desaparecido por completo, las divergencias políticas se intensifican y el liderazgo está a punto de cambiar. Estos elementos en conjunto sugieren que la tendencia de los precios en 2026 podría ser mucho más compleja que lo que indican las declaraciones oficiales.