Récord en vencimientos de opciones: ¿cómo afecta a Bitcoin?

El valor nocional de las opciones de Bitcoin que vencen hoy es de aproximadamente 23.600 millones de dólares, la mayor cifra de la historia. Su impacto principal radica en dominar la volatilidad del mercado a corto plazo a través de las **acciones de cobertura de los creadores de mercado**.

**Antes del vencimiento (precio de contención)**: Para gestionar el riesgo, los creadores de mercado compran y venden activos spot antes del vencimiento para mantener un “Delta neutral”, lo que a menudo conduce a que el precio se “fije” cerca de niveles clave como el máximo dolor (aproximadamente 96,000 dólares), formando un rango de consolidación. La reciente presión a la baja en el precio de Bitcoin en torno a los 85,000 a 90,000 dólares refleja esto.
**Después del vencimiento (liberación de volatilidad)**: Con la expiración de las opciones, las posiciones de cobertura de los creadores de mercado se liberan, debilitando el soporte y la resistencia temporales creados por la estructura de las opciones, lo que puede llevar a un “vacío de estructura de fondos” y **amplificar la volatilidad a corto plazo**, facilitando movimientos rápidos y unilaterales.

### Estrategia operativa de referencia
Basándose en este mecanismo, la operativa puede dividirse en dos fases:

**1. Antes del vencimiento (hasta hoy 16:00 UTC+8)**

**Idea principal**: Considerar el rango de consolidación, vendiendo en máximos y comprando en mínimos.
**Niveles clave**: Prestar atención a **87,000 dólares** (soporte fuerte reciente) y a la zona de **89,700-90,500 dólares** (resistencia fuerte). Antes de romper este rango, el precio puede oscilar repetidamente.
**Precauciones**: En esta fase, el riesgo de comprar en alza y vender en baja es alto, y hay que estar atento a los “falsos rompimientos” causados por las coberturas de los creadores de mercado.

**2. Después del vencimiento (posible aumento de la volatilidad)**

* **Observación de la dirección**: Prestar atención a si el precio rompe el rango mencionado. Si hay un volumen que supera los 90,500 dólares, puede abrirse espacio hacia arriba. Los analistas señalan que, si el precio retrocede a la zona de los **80,000-82,000 dólares** (los mínimos anteriores), podría haber oportunidades de rebote a corto plazo.
* **Gestión del riesgo**: La volatilidad puede aumentar significativamente en esta fase. Considerar reducir el apalancamiento y estar atento a señales de “divergencia alcista” en gráficos de menor escala (es decir, cuando el precio cae pero la salida de fondos se desacelera), lo que podría indicar un rebote a corto plazo.

**Aviso importante**: El análisis anterior se basa en información pública y patrones históricos, y no constituye asesoramiento de inversión. La emocionalidad del mercado (actualmente con una proporción de 0.37 entre bajistas y alcistas) y la baja liquidez durante días festivos pueden amplificar los riesgos de volatilidad. Tome decisiones considerando su propia tolerancia al riesgo.