Últimamente, ¿por qué BTC y ETH están en modo de espera? No suben, no bajan, y están en rango todos los días. A muchos les resulta bastante molesto.

En realidad, hay una lógica detrás de esto: un gran número de instituciones y grandes fondos tienen una mentalidad similar ahora mismo: ganar dinero es lo mejor, pero no pueden permitirse grandes pérdidas.

¿Y cuál es su estrategia? Comprar opciones de venta (put) protectoras para asegurarse sus posiciones. Pero las primas de seguro no son baratas, así que simplemente venden una parte del potencial de subida (venden call), usando los ingresos de la venta de call para pagar las primas del seguro. Después de todo este proceso, el riesgo realmente disminuye, pero también se reduce el techo de ganancias.

Aquí surge el problema. Los que compran call principalmente son los creadores de mercado. Los creadores de mercado tienen un montón de contratos de call, ¿cómo se cubren? Muy sencillo:
Cuando el precio sube, tienen que vender en el mercado spot o de futuros para presionar el precio; cuando baja, tienen que comprar para sostener el mercado. El resultado es que el mercado queda atrapado: no puede subir, no puede bajar, y la oscilación es como dormir.

Pero hay un momento clave: el 26 de diciembre. La mayor expiración de opciones en la historia, con un volumen que supera los 270 mil millones de dólares. Estas estructuras de cobertura que ajustan automáticamente el mercado desaparecerán temporalmente.

¿Y si los grandes fondos no renuevan inmediatamente esa estructura de seguro similar? El mercado perderá esa "cuerda de seguridad": cualquier movimiento será violento. Tanto al alza como a la baja, la volatilidad seguramente se ampliará.

El mercado ya está dando señales anticipadas: en diciembre todavía puede estabilizarse, pero a principios de 2026, la expectativa de volatilidad claramente aumentará. Lo que sigue depende de una cosa: ¿seguirán estos grandes fondos renovando esta "estrategia de protección" después de la expiración?

Si continúan renovándola, el rango lateral seguirá siendo un problema. Si no, prepárense para la montaña rusa: la amplitud seguramente aumentará.

En resumen, no es que no haya jugadores en el mercado, sino que un grupo de grandes fondos temerosos de problemas están forzando a que se mantenga en calma. ¿Se mantendrá estable? Solo dependerá de cómo se mueva esta "cuerda de seguridad" mañana.