VN-Index：La clave para entender el mercado de valores de Vietnam

Hành trình 24 años de un índice

Desde su primera sesión de negociación el 28/07/2000, VN-Index se ha convertido en un reflejo fiel de la economía vietnamita. Este índice no solo registra los altibajos del mercado, sino que también guarda cada paso del desarrollo de la plataforma bursátil más grande del país.

En 2006, cuando Vietnam ingresó en la OMC, el mercado experimentó un crecimiento explosivo. Un año después, el VN-Index se multiplicó por casi 4 gracias a programas de estímulo y ofertas públicas iniciales de empresas estatales. Sin embargo, la crisis financiera global de 2008 llevó a este índice a su nivel más bajo.

Tras un período de recuperación desde 2009, en 2019 volvió a presionar la tensión comercial entre EE. UU. y China. La verdadera inversión de tendencia ocurrió con la aparición del COVID-19: el índice cayó un 31% a principios de 2020, pero luego se recuperó con fuerza gracias a las políticas de apoyo del gobierno. El primer trimestre de 2022 alcanzó su punto máximo con un aumento del 25,24%, pero desde mediados de 2022 hasta 7/2023, el ciclo de aumento de tasas de la Fed llevó al índice a la baja. En 2023, el VN-Index registró un rendimiento del 15,78%, en comparación con el 13,36% del Dow Jones.

¿Qué es el VN-Index? La definición más sencilla

VN-Index es el índice que representa en conjunto el mercado bursátil de Vietnam, calculado en base al valor total de capitalización de todas las empresas listadas en la bolsa de Ho Chi Minh (HOSE).

Para entenderlo mejor: si el VN-Index está en 1.203 puntos como el 26/4/2024, significa que el valor de mercado ha aumentado 12,03 veces respecto al día de inicio el 28/7/2000. Funciona de manera similar al Dow Jones de EE. UU., como un indicador panorámico de la salud del sistema financiero y económico.

Además del VN-Index, el mercado también cuenta con el HNX Index (sàn Hà Nội) y el Upcom Index, pero HOSE sigue siendo la bolsa más grande y representativa.

Fórmula de cálculo y su significado práctico

El VN-Index se calcula mediante el método de índice de precios promedio Paasche, con la siguiente fórmula:

Índice = (Valor total de mercado actual / Valor total en la fecha base) × Punto base

Esta ecuación permite a los inversores captar rápidamente tres factores clave:

1. Psicología del inversor: Cuando el VN-Index sube, refleja optimismo y flujo de capital hacia el mercado. Por el contrario, una caída indica pesimismo y retirada de fondos. Estas fluctuaciones son señales tempranas de cambios en las decisiones de inversión.

2. Estado macroeconómico: Este índice refleja indirectamente factores como política fiscal, rendimiento empresarial, inflación y perspectivas de crecimiento. Puede considerarse una herramienta de pronóstico temprano de la economía en general.

3. Rendimiento acumulado: Comparar el VN-Index a lo largo del tiempo muestra si el mercado está creando valor o no. En 12 años desde el fondo de 2009, ha aumentado más del 550%, con un crecimiento promedio del 45% anual.

Comparación: VN-Index y otros índices internacionales

Al compararlo con índices como S&P 500, Dow Jones o Nasdaq, el VN-Index muestra diferencias claras:

En tamaño: El mercado bursátil de Vietnam aún es joven en comparación con los mercados más antiguos de EE. UU. La atracción de capital externo es relativamente limitada debido a mayores riesgos, mecanismos de negociación menos flexibles (como T+2), y restricciones en la expansión de operaciones para inversores extranjeros.

En ritmo de crecimiento: Sin embargo, en términos de velocidad de crecimiento, el VN-Index destaca en la región de Asia. Un aumento del 550% en 12 años supera a muchos mercados maduros, haciendo de Vietnam un destino atractivo para inversores que buscan oportunidades en mercados emergentes.

En seguridad: El mercado estadounidense sigue siendo considerado más seguro y confiable. Pero si aceptas mayores riesgos, el VN-Index ofrece oportunidades de mayores rendimientos.

VN-Index vs VN 30: ¿Qué diferencia hay?

Estos dos índices a menudo se confunden, pero tienen diferencias fundamentales:

Alcance: El VN-Index incluye todas las empresas listadas en HOSE, mientras que el VN 30 solo sigue las 30 de mayor capitalización.

Precisión: Como el VN 30 solo sigue 30 empresas, pero estas representan más del 80% del valor total de mercado, refleja con mayor precisión las fluctuaciones del mercado en comparación con el VN-Index (puede ser afectado por empresas de menor capitalización).

Aplicación: El VN 30 suele usarse como base para desarrollar productos de fondos de inversión o instrumentos derivados.

Ambos son importantes, pero el VN-Index tiene un carácter más representativo de todo el mercado.

Las 10 principales empresas que conforman el VN-Index

Estos grandes nombres son los “pilares” que impulsan el VN-Index:

El sector financiero (los bancos) sigue siendo el pilar principal del VN-Index.

Oportunidades y desafíos del VN-Index en la actualidad

El mercado bursátil vietnamita está en una etapa de “madurez temprana”. Las caídas en 2022 (bajó 09 meses consecutivos a 960-980 puntos) no son un signo negativo, sino una oportunidad para inversores a largo plazo de “comprar” acciones de calidad a precios razonables.

Limitaciones a tener en cuenta:

• El método de cálculo del VN-Index solo considera la capitalización total y no incluye el “free float” (acciones en circulación libre).
• Las acciones con alta ponderación pueden “dominar” el índice en exceso.

Fortalezas:

• Crecimiento superior en comparación con otros mercados.
• Participación creciente de inversores extranjeros.
• La economía vietnamita está entre las 20 principales en contribución al crecimiento del PIB global.

Conclusión: El VN-Index vale la pena seguir

Tras 24 años de actividad, el VN-Index no es solo un número en la pantalla. Es un símbolo de un mercado en maduración, de una economía que busca integrarse más profundamente con el mundo. Aunque aún tiene limitaciones, con un aumento del 550% en 12 años, el VN-Index demuestra que el mercado bursátil de Vietnam es un destino interesante para inversores nacionales e internacionales, siempre que comprendan su mecanismo y estén dispuestos a esperar oportunidades a largo plazo.