Vencimiento de Contratos Derivados: ¿Por qué los inversores deben prestar atención a la "Jornada del Viernes Infernal"?

Cada mes, el mercado de valores de Vietnam vuelve a un día “especial” - la fecha de vencimiento de derivados. Es el momento en que el índice puede saltar de manera loca, los grandes inversores “tirar de la cuerda” o “empujar” los precios de las acciones, y todo el mundo habla sobre fenómenos anómalos en el mercado. Pero, ¿qué está ocurriendo realmente en esta sesión? ¿Y cómo no dejarse “llevar”?

Para Entender Claramente: ¿Qué Es la Fecha de Vencimiento de Derivados?

Vencimiento de derivados no es un producto, sino un evento. Ocurre cuando un contrato de derivados (como futuros o opciones) llega a su fecha de expiración. En ese momento, todas las posiciones deben cerrarse o liquidarse - no hay otra opción.

Formalmente, la fecha de vencimiento de derivados es el último día indicado en el contrato, cuando las partes deben cumplir con su compromiso: entregar bienes (si existen) o liquidar en efectivo. En Vietnam, el pago se realiza al día hábil siguiente.

Este es el momento en que los inversores con gran capital harán todo lo posible por regular el mercado según su voluntad. ¿Por qué? Porque necesitan que el precio cierre en un nivel determinado para que su contrato tenga ganancia. Y cuando estos creadores de mercado “liberan” o “compran a toda prisa”, el mercado se “perturba” inmediatamente.

Tipos de Contratos de Derivados y Cómo Vencen

No todos los derivados funcionan igual. Dependiendo del tipo de contrato, el mecanismo de vencimiento también varía:

Contratos de Opciones (Options)
Los titulares de opciones deben decidir si ejercen o no su derecho en la fecha de vencimiento. Si no actúan, el derecho expirará automáticamente y perderá todo su valor.

Contratos de Futuros de Materias Primas (Commodity Futures)
En teoría, el comprador recibirá la entrega física de la mercancía. Sin embargo, en la práctica, la mayoría de los contratos se liquidan en efectivo. Los detalles específicos se establecen en el contrato.

Contratos de Futuros de Acciones (Equity Futures)
Este es el tipo más común en Vietnam. Estos contratos nunca entregan físicamente los activos - solo se liquidan en efectivo. En la fecha de vencimiento, el contrato se cierra automáticamente al precio de cierre.

¿Por qué la Sesión de Vencimiento de Derivados Causa Gran Volatilidad?

El día de vencimiento de derivados no es un día de negociación normal. Tiene características propias:

Aumento Exponencial de Liquidez
En ese día, el flujo de dinero hacia el mercado aumenta repentinamente. Los inversores cierran posiciones, abren nuevas, reestructuran sus carteras - todo al mismo tiempo. Esto crea una “tormenta” de liquidez.

Precios de Acciones “Sujeto a Influencias”
Los grandes inversores tienen un fuerte incentivo para mover el índice en una dirección favorable para ellos. Compran/venden acciones de gran capitalización en el grupo VN30 para regular el índice. ¿El resultado? Algunas acciones se “inflan” o “se hunden” profundamente - sin reflejar su valor real.

Desviación entre Precio de Mercado y Valor Real
En la sesión de vencimiento, las compras y ventas no se basan en la oferta y demanda reales ni en el valor intrínseco, sino en movimientos para regular el índice. Los pequeños inversores pueden verse arrastrados por estas fluctuaciones artificiales y sufrir pérdidas.

Oportunidad de Ganancias a Corto Plazo
Por otro lado, con cambios de precio inusuales, traders experimentados pueden aprovechar las ondas cortas. Abrir nuevas posiciones, cerrar rápidamente - esa es su estrategia.

En Vietnam: Derivados Solo Existen en VN30

A diferencia de países desarrollados, el mercado de derivados en Vietnam es bastante “independiente” - solo hay un producto principal: futuros del índice VN30 (además de futuros de bonos gubernamentales, pero con menor uso).

El contrato VN30 se valora en función del movimiento del índice VN30 - una cesta de 30 acciones de mayor capitalización. Detalles importantes:

• Nombre: VN30FYYMM (ejemplo VN30F0110 para enero de 2025)
• Vencimiento: 1 mes, 2 meses, trimestral o semestral
• Fecha de Vencimiento: Viernes (Friday) de la tercera semana del mes
• Factor de Multiplicación: 100.000 VND por punto del índice
• Límite de Variación: ±7% por sesión
• Horario de Negociación:
  • ATO (Subasta): 8:45 - 9:00
  • Sesión Matutina: 9:00 - 11:30
  • Sesión Vespertina: 13:00 - 14:30
  • ATC (Subasta): 14:30 - 14:45

Mecanismo de Cálculo del Precio de Liquidación (Importante!): Desde junio de 2022, las autoridades cambiaron la forma de calcular el precio de cierre final. En lugar de usar el precio del último minuto (que puede ser manipulado), el sistema tomará el promedio de los últimos 30 minutos (15 minutos de negociación + 15 minutos de ATC), eliminando los 3 precios más altos y los 3 más bajos. Este mecanismo busca limitar las “anomalías” en el último minuto.

Tres Estrategias de Acción en el Día de Vencimiento

1. Liquidar Proactivamente Antes de Que Sea Tarde

Si tienes contratos de derivados, la mejor decisión es liquidarlos antes de que termine la sesión - en cualquier momento del día de vencimiento. ¿Por qué? Porque así obtendrás el precio de cierre que elijas, no el que “pese” la manipulación de otros.

Ejemplo real: Tienes 10 contratos VN30F0110. El precio actual es 1.240,1. Si los liquidarás, las ganancias/pérdidas se calcularán en ese nivel. Pero si no, el contrato se liquidará automáticamente al precio ATC del VN30 (supongamos 1.239,5). La diferencia de 0,6 puntos × 100.000 = 60.000 VND - puede parecer poco, pero si tienes muchos contratos, es una suma significativa.

2. Ajustar Posiciones - Aprovechar para Comprar a Precio Bajo

En el día de vencimiento, muchas acciones con buenos fundamentos se venden en pánico solo para regular el índice. Esto puede ser una buena oportunidad para comprar acciones “buenas” que se vendieron en exceso de forma irracional.

El precio volverá a la normalidad en unas pocas sesiones. Si conoces bien la empresa y confías en su potencial, este es el momento de “comprar en caída”.

3. No Hacer Nada - Una Opción Válida También

No todos los inversores disfrutan hacer “trading” a corto plazo. Si no confías en aprovechar las fluctuaciones temporales, simplemente observa desde fuera. Aunque las acciones que posees bajen de precio, eso es solo una fluctuación temporal - el precio volverá a equilibrarse. Evitar vender en pánico en este momento es una decisión inteligente.

Futuro: La Volatilidad Disminuirá Gradualmente

Actualmente, el mercado de derivados en Vietnam todavía presenta fenómenos anómalos en días de vencimiento, especialmente en la sesión ATC. Pero hay motivos para ser optimistas:

Medidas de Regulación de las Autoridades
El mecanismo de cálculo del precio promedio ya se implementó. Si la volatilidad sigue alta, probablemente habrá intervenciones más estrictas.

Aumento de Liquidez
El mercado de derivados en Vietnam fue fundado en 2017, aún muy joven. Solo el 5-6% de las personas tiene cuenta en bolsa. Cuando la liquidez crezca, será más difícil “manipular” el índice.

Nuevos Productos en el Horizonte
Opciones, contratos de commodities… estos productos diversificarán y equilibrarán la fuerza en el mercado.

Advertencias Importantes

Conoce la Fecha de Vencimiento
Identifica con precisión la fecha de vencimiento del contrato que tienes. Se liquidará sí o sí, quieras o no. Esta información es fácil de encontrar en plataformas de trading o en sitios de información financiera.

Elige el Plazo Adecuado
Los contratos de vencimiento en el mes (corto plazo) son preferidos por ser más cortos y fáciles de predecir. Los contratos de 2 meses o trimestrales tienen más variables.

Gestiona Riesgos Rigurosamente
Alta volatilidad = oportunidad de ganar, pero también riesgo de grandes pérdidas. Usa stop-loss, no hagas demasiadas operaciones - estos son principios clave.

En Resumen

La sesión de vencimiento de derivados es un día “extraordinario” en el mercado vietnamita. Puede generar movimientos fuertes, oportunidades de lucro, pero también riesgos considerables.

Si tienes contratos, actúa proactivamente para liquidarlos en lugar de dejar que el sistema lo haga automáticamente. Si no operas en derivados, presta atención al mercado subyacente - esas fluctuaciones “extrañas” en ese día no reflejan el valor real y se normalizarán rápidamente.

Lo más importante, recuerda que los cambios de precio impredecibles son solo temporales y sirven a los creadores de mercado. El valor real de las acciones no cambia - solo es un “juego” a corto plazo en el mercado. Cuando comprendes esto, sabrás cuándo participar, cuándo esperar y cuándo simplemente observar en silencio.