Informe de VanEck: Bitcoin entra en un reequilibrio estructural, preparándose para subir en 2026

null

Autor: Micah Zimmerman

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

El cuarto trimestre de 2025, Bitcoin experimentó una gran volatilidad. Especialmente en diciembre, el precio cayó cerca de un 9%, y la volatilidad alcanzó su nivel más alto desde abril de 2025. Sin embargo, VanEck señaló en su informe «ChainCheck» publicado a mediados de diciembre que la liquidez del mercado está mejorando y que el apalancamiento especulativo parece estar reajustándose, lo que ofrece a los holders a largo plazo motivos para ser cautelosamente optimistas.

Los analistas de activos digitales de VanEck describieron en el informe un panorama complejo: aunque la actividad en la cadena sigue siendo débil, el entorno de liquidez mejora y el apalancamiento especulativo se está reduciendo, lo que da un poco de esperanza a los inversores a largo plazo.

El informe destacó especialmente las diferencias en el comportamiento de distintos grupos de inversores. Las empresas de tesorería de activos digitales continuaron comprando en las caídas, aumentando en 42,000 BTC en diciembre, la mayor adquisición mensual desde julio, y llevando su total a superar el millón de BTC en posesión.

En contraste, los inversores en productos de inversión en Bitcoin en bolsa (ETPs) redujeron sus posiciones. Esto refleja un cambio del mercado, que pasa de una especulación dominada por minoristas a una acumulación de activos a nivel corporativo.

Los analistas de VanEck también mencionaron que algunas empresas de tesorería de activos digitales están explorando nuevas formas de financiamiento, como emitir acciones preferentes en lugar de ordinarias para recaudar fondos destinados a comprar Bitcoin y mantener operaciones, lo que refleja una estrategia de largo plazo más orientada a la planificación.

Los datos en la cadena también revelan una diferenciación entre los inversores a medio y largo plazo. Los tokens con un período de tenencia de 1 a 5 años mostraron movimientos significativos, posiblemente por toma de beneficios o ajuste de posiciones; mientras que los tokens con más de 5 años en posesión permanecen en un estado de «dormancia».

VanEck interpreta esto como que los participantes de ciclo corto o de participación a corto plazo están vendiendo activos, mientras que los holders más veteranos siguen confiando en el futuro de Bitcoin.

Los mineros de Bitcoin enfrentan el desafío de la disminución de la potencia de hash

Por otro lado, los mineros están en una situación difícil. Los datos de VanEck muestran que la potencia de hash total de la red cayó un 4% en diciembre, la mayor caída desde abril de 2024. Esto se debe a que regiones con alta potencia de hash como Xinjiang redujeron su producción debido a la presión regulatoria. Además, los costos de electricidad en los equipos mineros principales, que equilibran beneficios y pérdidas, también están bajando, lo que indica que los márgenes de beneficio de los mineros se están comprimiendo.

No obstante, VanEck señala que, según datos históricos, la disminución de la potencia de hash puede ser un indicador alcista: en el pasado, cada vez que la potencia de hash ha disminuido de forma sostenida, Bitcoin ha tendido a subir en los 90 a 180 días siguientes.

El análisis de VanEck se basa en su marco GEO, que evalúa la salud estructural de Bitcoin desde tres dimensiones: liquidez global, apalancamiento del ecosistema y actividad en la cadena, en lugar de centrarse únicamente en la volatilidad de precios a corto plazo.

Desde la perspectiva GEO, la mejora en la liquidez y el aumento en las compras por parte de las empresas de tesorería en cierta medida contrarrestan señales débiles como la estancación en el crecimiento de direcciones activas en la cadena y la caída en las tarifas de transacción.

El panorama macroeconómico también añade complejidad a las perspectivas de Bitcoin. El índice del dólar ha caído a su nivel más bajo en casi tres meses, impulsando el aumento en los precios de los metales preciosos, pero activos como Bitcoin siguen presionados.

Sin embargo, la evolución del ecosistema financiero podría ofrecer nuevos apoyos. Los observadores del mercado han notado que están surgiendo plataformas de «intercambio universal», que buscan integrar acciones, criptomonedas y mercados de predicción, utilizando sistemas de negociación y liquidación impulsados por IA.

La semana pasada, Coinbase lanzó una función ampliada similar a un «intercambio universal», agregando productos como comercio de acciones, mercados de predicción y futuros. VanEck opina que, desde los corredores tradicionales hasta las empresas nativas de criptomonedas, diversas instituciones están entrando en esta carrera por la cuota de mercado, lo que a largo plazo podría mejorar la liquidez y el valor de uso de Bitcoin.

La volatilidad de los precios de Bitcoin sigue siendo significativa

A pesar de ello, la alta volatilidad sigue siendo una característica típica de Bitcoin. Aunque en los últimos dos años Bitcoin se ha duplicado y en tres años casi se ha triplicado, la ausencia de movimientos extremos como en ciclos anteriores ha llevado a que las expectativas del mercado sean más racionales. Es probable que en el futuro, la tendencia de Bitcoin sea más estable, y los inversores a medio plazo enfrenten fluctuaciones de ciclo menores, en lugar de los grandes altibajos de antes.

VanEck concluye que el mercado en general está en una fase de ajuste: la actividad especulativa a corto y medio plazo está disminuyendo, los holders a largo plazo mantienen sus posiciones firmemente, y la acumulación por parte de las instituciones continúa en aumento. Sumado a la reducción de escala de los mineros, la convergencia de la volatilidad y los cambios macroeconómicos, el mercado se encuentra en un período de reequilibrio estructural.

A medida que 2025 se acerca a su fin, VanEck cree que Bitcoin podría entrar en una fase de consolidación, reflejando una madurez general del mercado. Esta fase de consolidación podría sentar las bases para un fuerte repunte en el primer trimestre del próximo año.