Guía de inversión en acciones de concepto GPU en 2024: ¿Qué acciones vale la pena posicionar?

La gigante de chips impulsa la ola de inversión en toda la cadena de suministro

Al ingresar en la segunda mitad de 2024, el precio de las acciones de NVIDIA (NVDA) ha experimentado una volatilidad significativa. A mediados de junio, la capitalización de mercado de la compañía alcanzó un pico de 3.34 billones de dólares, superando en un momento a Apple y Microsoft para convertirse en la de mayor valor a nivel mundial, pero luego inició una fuerte corrección. A finales de junio, el precio cayó más del 20%, registrando el peor mes desde septiembre de 2022, con una pérdida de más de 8 billones de dólares en valor de mercado en menos de medio mes.

Sin embargo, la resiliencia del mercado es notable. Desde el fondo alcanzado a principios de agosto, las acciones de NVIDIA han vuelto a iniciar una tendencia alcista. Hasta mediados de octubre, las ganancias acumuladas alcanzaron el 25%, y el precio volvió a situarse por encima de los 134.80 dólares, a solo un paso del máximo de junio de 135.58 dólares. Detrás de esta recuperación, las acciones relacionadas con GPU han mostrado un rendimiento aún más destacado.

Taiwán, como centro mundial de fabricación y subcontratación de chips, se ha beneficiado de manera más directa. TSMC (2330.TW), líder mundial en fabricación de chips, registró en septiembre ingresos históricos de 251.87 mil millones de NTD, un aumento interanual del 39.6%, y anunció que su planta en Kaohsiung comenzará la producción en masa de los chips más avanzados de 2 nanómetros en 2025. La gran empresa de pruebas y empaquetado de semiconductores, ASE (3711.TW), también alcanzó en ese período su nivel más alto en casi 11 meses, con ingresos de 55.579 mil millones de NTD. Los excelentes resultados de estos proveedores upstream reflejan de manera clara el auge de los pedidos de NVIDIA.

La esencia de las acciones relacionadas con GPU: beneficiarios del ecosistema de la cadena de suministro

Las llamadas “acciones con concepto NVIDIA” son aquellas empresas cotizadas que mantienen relaciones comerciales directas o indirectas con NVIDIA. Como empresa fabless (sin fábrica propia), NVIDIA se dedica únicamente al diseño y desarrollo de GPU y productos relacionados, externalizando toda la fabricación a terceros. Este modelo de negocio ha abierto enormes oportunidades para las empresas taiwanesas.

En el mercado taiwanés, hay empresas responsables de la fabricación de chips como TSMC, y otras que ofrecen servicios de empaquetado y prueba de GPU, como ASE y KYEC (2449.TW), además de fabricantes de servidores AI como Quanta (2382.TW) y GIGABYTE (2376.TW). La relación comercial de estas empresas con NVIDIA las clasifica como acciones con concepto GPU.

La lógica de invertir en acciones relacionadas con GPU radica en que la posición de liderazgo de NVIDIA en inteligencia artificial, computación en la nube y conducción autónoma continúa impulsando la actualización de toda la cadena de la industria. A medida que se amplía la aplicación de las tecnologías de NVIDIA, los fabricantes de hardware, desarrolladores de software e incluso proveedores de servicios en la cadena de suministro verán oportunidades de crecimiento.

Panorama de las acciones relacionadas con GPU en Taiwán: ¿quién merece más atención?

Las principales acciones relacionadas con GPU en Taiwán incluyen:

Al mismo tiempo, en el mercado estadounidense, empresas como ARM, AMD y Qualcomm también son actores importantes en el concepto GPU.

Análisis de perspectivas y evaluación de inversión de cada acción

TSMC - Núcleo de la industria

TSMC es el principal fabricante por contrato de GPU de NVIDIA. Datos recientes muestran que los ingresos de su negocio de computación de alto rendimiento han aumentado hasta representar el 52%, superando el negocio de teléfonos inteligentes (33%) y convirtiéndose en su mayor segmento. Con la mayor inversión en infraestructura de IA por parte de las grandes empresas tecnológicas, esta proporción seguirá creciendo.

Desde la perspectiva de valoración, el PER para 2024 es de aproximadamente 28 veces, y se espera que en 2025 disminuya a alrededor de 22 veces. Considerando el rendimiento de beneficios que ha superado continuamente las expectativas del mercado en los últimos 20 trimestres y su liderazgo absoluto en fabricación de chips, la valoración actual resulta atractiva. A corto plazo, se espera que la conferencia de resultados a finales de octubre anuncie las perspectivas del cuarto trimestre, con expectativas de crecimiento de doble dígito, lo que apoyará el precio de las acciones. Técnicamente, el precio muestra una tendencia alcista con múltiples líneas de soporte, con suficiente impulso para seguir subiendo a corto plazo.

ASE - Acción con potencial a largo plazo

Como el mayor proveedor mundial de servicios de empaquetado y prueba de semiconductores, ASE ofrece servicios de empaquetado avanzado para GPU de NVIDIA, con márgenes de ganancia bruta del 20-30%. Aunque en el corto plazo su rendimiento en bolsa es estable, la compañía continúa expandiéndose activamente. La adquisición reciente de fábricas de prueba en Filipinas y Corea del Sur refuerza su presencia en los sectores automotriz y de control industrial.

La construcción de nuevas plantas también avanza, con la planta K28 en Kaohsiung ya en fase de ceremonia de inicio, reflejando la confianza de la dirección en los resultados a largo plazo. Sin embargo, las medias móviles en el gráfico de precios están en una situación de cruce confuso, indicando opiniones divididas en el mercado respecto al futuro. Los inversores a corto plazo deben ser cautelosos y esperar, pero a largo plazo, en un contexto de recuperación del mercado de semiconductores, merece atención.

KYEC - Activo de alto crecimiento

KYEC posee capacidades avanzadas de prueba de GPU y controla más del 50% de la capacidad de prueba de chips FPGA. Dado que GPU, FPGA y Ethernet de alta velocidad constituyen los tres componentes clave en el cálculo de IA, su negocio de pruebas tiene potencial para un crecimiento explosivo. Además, su gasto de capital en 2024 ha aumentado de 5.314 millones a 13.828 millones de NTD, reflejando plena confianza en el crecimiento futuro de los resultados.

GIGABYTE - Líder en transformación a servidores

GIGABYTE, a través de su marca GIGABYTE Server, es proveedor certificado de NVIDIA, ofreciendo productos de servidores HGX y PCIe. La proporción de su negocio de servidores pasó del 21% en 2023 a aproximadamente el 50% en el primer trimestre de 2024, y en el segundo trimestre superó el 60%. Con pedidos sólidos de NVIDIA para H100/H200, y con la próxima generación B200A y GB200 listos, se espera que esto impulse aún más los ingresos del próximo año.

MediaTek - Pionero en nuevos campos

MediaTek ha iniciado colaboración con NVIDIA en chips AI para automoción, con el primer producto enfocado en cabinas inteligentes, previsto para 2025, y que comenzará a contribuir en 2026. Además, circulan rumores de que ambas empresas están desarrollando conjuntamente chips AI para plataformas PC, con diseño finalizado y producción en masa prevista para la segunda mitad de 2025. Si tiene éxito, podría romper el monopolio de AMD e Intel en arquitecturas x86.

ARM (EE. UU.) - Socio tecnológico

NVIDIA planeó adquirir ARM por 40 mil millones de dólares, pero la operación fracasó. Sin embargo, ARM sigue siendo una participación clave para NVIDIA, con un valor de aproximadamente 1.47 mil millones de dólares, representando más del 60% de su cartera de inversiones. Se rumorea que NVIDIA prepara el lanzamiento de chips que combinan núcleos ARM y arquitectura GPU Blackwell para ingresar al mercado Windows on ARM. Además, ARM supuestamente desarrolla en Israel una GPU independiente para PC.

Recientemente, ARM ajustó su estrategia de ventas, pasando de cobrar por el valor del chip a cobrar por el valor del dispositivo que utiliza su diseño, reflejando una transición hacia un modelo SaaS, lo cual favorece la estabilidad y expansión de sus ingresos a largo plazo. Con su dominio en procesadores para teléfonos inteligentes y su presencia en centros de datos de IA, su valor de inversión a largo plazo es relativamente seguro. Sin embargo, su rendimiento YTD ya supera el 100%, y su precio ha superado los 152 dólares, nivel previo de resistencia, por lo que en el corto plazo hay que observar si logra una ruptura efectiva.