## 2025年金價香港市場前景：從4400美元新高看黃金接下來的路

黃金 en 2024–2025 ha despertado la atención de los inversores globales. Tras superar los 4400 dólares en octubre, ¿qué sustenta realmente esta repunte? ¿Cómo deben valorar los inversores en Hong Kong la cuestión del tipo de cambio que tanto preocupa? Partiendo de la lógica del mercado, explicamos en profundidad la situación actual del oro.

## ¿Qué tan fuerte ha sido este repunte del precio del oro?

Los números hablan por sí mismos. En los últimos dos años, el oro ha alcanzado récords históricos repetidamente, con un aumento cercano al 30% en 2024–2025, el nivel más alto en casi 30 años, superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010. Según Reuters, el mercado ya reconoce que estamos ante un ciclo de subida sistémica, no solo una especulación a corto plazo.

Pero este movimiento no ha sido sin pistas. Hay tres fuerzas principales que lo impulsan:

**Primera fuerza: la incertidumbre del mercado por las políticas arancelarias de EE. UU.**

Los ajustes en las políticas han avivado la aversión al riesgo. La serie de decisiones arancelarias ha enviado señales de riesgo político, haciendo que los inversores se vuelquen hacia activos tradicionales de refugio, como el oro. Según experiencias pasadas (como la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018), durante periodos de incertidumbre política, el precio del oro suele dispararse un 5–10% a corto plazo, pero la subida actual ha superado ampliamente esa cifra.

**Segunda fuerza: las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal han cambiado la atracción del oro**

Este es un factor clave para entender la tendencia del oro en Hong Kong y globalmente. La relación entre la tasa de interés real y el precio del oro es negativa: cuanto menor sea la tasa, más atractivo será el oro. Según datos de las herramientas de tasas de CME, la probabilidad de que la Fed recorte 25 puntos básicos en su reunión de diciembre alcanza el 84.7%.

Pero hay un detalle que suele pasarse por alto. Después de la reunión del FOMC en septiembre, Powell calificó el recorte como una “reducción de riesgos gestionada”, sin insinuar que los recortes continuarán en el futuro, lo que cambió las expectativas del mercado respecto al ritmo de recortes. Como resultado, el oro subió y luego corrigió, en lugar de seguir una tendencia alcista ininterrumpida. Por ello, los periodos previos y posteriores a las reuniones de la Fed suelen ser los más volátiles para el oro.

**Tercera fuerza: la demanda de compra de oro por parte de los bancos centrales mundiales**

Según el WGC (World Gold Council), en el tercer trimestre de 2025, la compra neta de oro por parte de los bancos centrales alcanzó las 220 toneladas, un aumento del 28% respecto al trimestre anterior. En los primeros nueve meses, la compra total fue de aproximadamente 634 toneladas, ligeramente por debajo del mismo periodo de 2024, pero aún en niveles históricos altos.

Más importante aún, en la encuesta sobre reservas de oro de los bancos centrales publicada por la asociación, el 76% de los bancos encuestados considera que en los próximos cinco años la proporción de oro en sus reservas será “moderada o significativamente mayor”, y la mayoría prevé que la proporción de reservas en dólares disminuirá. Esto refleja un consenso creciente entre los bancos centrales sobre la importancia del oro como activo de reserva.

## Además, ¿qué otros factores están apoyando el precio del oro?

**Altos niveles de deuda limitan la flexibilidad de las políticas**

Para 2025, la deuda global alcanza los 307 billones de dólares. Esto restringe el margen de maniobra de los países en política de tasas, favoreciendo una política monetaria expansiva, lo que a su vez reduce las tasas reales y aumenta la atracción del oro.

**El debilitamiento del dólar**

Cuando la confianza en el dólar cae, el oro, como activo cotizado en dólares, se beneficia en comparación. Los fondos empiezan a buscar en el oro un medio de protección de valor reconocido internacionalmente.

**Persisten los riesgos geopolíticos**

La guerra entre Rusia y Ucrania continúa, y las tensiones en Oriente Medio siguen presentes. Estos factores sostienen la demanda de refugio en el oro. Aunque a corto plazo puedan generar volatilidad, estructuralmente refuerzan la lógica de asignación a largo plazo en oro.

**El impulso de los medios y fondos a corto plazo**

No se puede negar que la cobertura mediática constante y el sentimiento en las redes sociales también han impulsado entradas de capital a corto plazo, amplificando el repunte. Pero estos fondos son altamente volátiles, y una reversión de la emoción puede provocar correcciones rápidas.

## ¿Qué opinan los expertos sobre el futuro del oro en Hong Kong y globalmente?

A pesar de las recientes volatilidades, las predicciones institucionales siguen siendo optimistas:

**El equipo de commodities de JPMorgan** considera que esta corrección es una “ajuste saludable” y ha elevado su objetivo para el Q4 de 2026 a 5055 dólares por onza.

**Goldman Sachs** mantiene su objetivo de 4900 dólares por onza para finales de 2026, con una postura firme.

**Bank of America** es más agresivo, elevando su objetivo a 5000 dólares y sugiriendo que en 2027 el oro podría incluso superar los 6000 dólares.

En el ámbito minorista, marcas como Chow Tai Fook y Luk Fook Jewelry mantienen precios de referencia para joyas de oro en torno a 1100 yuanes/gramo, sin mostrar caídas significativas, lo que refleja un soporte sólido en el mercado físico del oro.

## ¿Es demasiado tarde para comprar oro ahora?

Tras entender la lógica del repunte del oro en Hong Kong y globalmente, podemos decir que: **el movimiento actual no ha terminado, pero los riesgos ya empiezan a aparecer**.

**Para los traders a corto plazo**

La volatilidad crea oportunidades para operaciones de corto plazo. La liquidez del mercado es alta, y es relativamente fácil determinar la dirección, especialmente en periodos de repunte o caída brusca. Pero hay que seguir de cerca el calendario económico, monitorizar los datos económicos de EE. UU. y buscar oportunidades en las fluctuaciones previas y posteriores a estos datos.

**Para los principiantes que quieren aprovechar la volatilidad reciente**

Tres consejos: empieza con fondos pequeños, no te lances a aumentar posiciones sin control, y ten en cuenta que si tu mentalidad se rompe, puedes perderlo todo. La amplitud media de las oscilaciones del oro es del 19.4%, superior al 14.7% del S&P 500, por lo que su volatilidad no es menor que la de las acciones.

**Para quienes desean comprar oro físico para una estrategia a largo plazo**

Prepárate para soportar grandes fluctuaciones. Aunque la tendencia a largo plazo es alcista, las variaciones intermedias pueden ser significativas, y la capacidad de soportarlas será clave. Además, hay que considerar el riesgo cambiario para los inversores en Hong Kong: las fluctuaciones en el tipo de cambio dólar/taiwán influirán en los rendimientos reales.

**Para quienes quieren diversificar su cartera**

El oro puede incluirse, pero no pongas toda tu fortuna en ello. Considera los costos de transacción (entre un 5 y un 20%) y diversifica. La inversión dispersa y la asignación moderada son estrategias más seguras.

**Para maximizar beneficios**

Puedes probar una estrategia mixta de “mantener a largo plazo + operaciones a corto plazo”, especialmente en periodos de alta volatilidad antes y después de los datos de EE. UU. Pero esto requiere experiencia y control del riesgo.

## La última advertencia de riesgo

Aunque el oro sigue siendo un activo de reserva confiable a nivel mundial y los factores que sustentan su tendencia alcista a medio y largo plazo no han cambiado, en la práctica hay que estar atento a la volatilidad a corto plazo, especialmente en torno a los datos económicos de EE. UU. y las reuniones de la Fed. Los inversores en Hong Kong deben vigilar también las variaciones del tipo de cambio, que pueden añadir volatilidad adicional. La tendencia del oro es de ciclo largo; comprarlo como protección de valor a más de 10 años puede dar buenos resultados, con potencial de duplicar su valor o reducirlo a la mitad en ese período. Evita comprar en los picos más volátiles, esa es la forma más fácil de caer en trampas.