¡El dólar taiwanés supera los 30 por la noche! ¿Comprar dólares o mantener la moneda? Análisis profundo de la tendencia del tipo de cambio en 2025

La tendencia más loca en una década: ¿Por qué el dólar taiwanés se dispara de repente?

En los últimos diez años, la tasa de cambio del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés osciló entre 27 y 34 yuanes, con una volatilidad de aproximadamente el 23%. Si se mide con estándares de monedas globales, la estabilidad del dólar taiwanés en realidad es bastante buena—el rango de fluctuación del yen japonés alcanza hasta el 50%, ¡el doble del del dólar taiwanés! Sin embargo, en mayo de este año, esta “estabilidad” fue completamente rota.

En solo dos días de negociación, el dólar taiwanés subió casi un 10%. El 2 de mayo, subió un 5% en un solo día, creando el mayor repunte diario en 40 años, y luego el 5 de mayo subió otro 4.92%, incluso superando la barrera psicológica de los 30 yuanes, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes. Este movimiento sorprendente no solo alcanzó un máximo de 15 meses, sino que también desencadenó el tercer volumen de negociación más alto en la historia del mercado de divisas.

Hay que saber que, desde principios de año hasta principios de abril, el dólar taiwanés todavía se devaluaba un 1%. En solo un mes, el sentimiento del mercado dio un giro dramático.

¿Cuál es la lógica detrás de la apreciación del dólar taiwanés para comprar dólares? Análisis de los tres principales impulsores

Impulsor uno: La política arancelaria de Trump enciende la chispa

Cuando el presidente Trump anunció que retrasaría la implementación de aranceles equivalentes por 90 días, el mercado inmediatamente generó dos grandes expectativas. Primero, los compradores globales concentrarían sus compras, beneficiando a Taiwán como economía orientada a la exportación; segundo, el FMI sorprendió al elevar las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, junto con un rendimiento destacado en el mercado de acciones taiwanés. Estas noticias positivas atrajeron una entrada masiva de inversión extranjera, convirtiéndose en el primer motor que impulsó la subida del dólar taiwanés.

Es importante destacar que Taiwán tiene un volumen de inversión neta exterior que alcanza el 165% del PIB, lo que hace que su economía sea especialmente sensible a las fluctuaciones del tipo de cambio. En el primer trimestre, el superávit comercial alcanzó los 23.57 mil millones de dólares (un aumento del 23% anual), con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta los 22.09 mil millones de dólares. Este superávit comercial naturalmente proporciona un soporte fundamental para la apreciación del dólar taiwanés.

Impulsor dos: La delicada situación en la que se encuentra el banco central

El plan de “reciprocidad justa” del gobierno de Trump dejó claro que la intervención en el mercado de divisas sería objeto de revisión. Esto significa que el espacio para que el banco central intervenga en el mercado de divisas de manera contundente en el pasado se ha reducido significativamente. El gobernador del banco central, Yang Jinlong, evitó en su declaración del 2 de mayo mencionar si las negociaciones arancelarias entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas de tipo de cambio, y en cambio atribuyó la volatilidad a “las expectativas del mercado de que EE. UU. podría exigir a sus socios comerciales que aprecien sus monedas”.

Detrás de esta doble dificultad se esconden riesgos estructurales en el sistema financiero de Taiwán: la industria de seguros de vida posee activos en el extranjero por valor de hasta 1.7 billones de dólares (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero ha carecido durante mucho tiempo de medidas adecuadas de cobertura de riesgo de cambio. En el pasado, el banco central pudo controlar eficazmente una apreciación significativa del nuevo dólar taiwanés, pero ahora, ante la supervisión de EE. UU., su margen de intervención se ha reducido al mínimo.

Impulsor tres: La operación pasiva de cobertura de las instituciones financieras

El último estudio de UBS señala que, además de los factores de sentimiento del mercado, las operaciones masivas de cobertura de divisas por parte de las aseguradoras y empresas taiwanesas, así como la liquidación concentrada de operaciones de arbitraje de financiamiento en dólares taiwaneses, han contribuido conjuntamente a esta fluctuación del tipo de cambio. UBS advierte que, si se restablece la escala de cobertura de divisas a niveles de tendencia, podría desencadenar una presión de venta de dólares de aproximadamente 100 mil millones de dólares (equivalente al 14% del PIB de Taiwán).

Este nivel de volatilidad de fondos es suficiente para explicar por qué el dólar taiwanés se ha apreciado mucho más que otras monedas asiáticas—el yen japonés subió un 1.5%, el won coreano un 3.8%, y el dólar de Singapur un 1.41%, siendo el repunte del dólar taiwanés en solitario en la cima de las monedas asiáticas.

Predicción de la tendencia del dólar frente al dólar taiwanés: ¿Seguirá subiendo el dólar taiwanés?

Perspectiva de valoración: de subestimado a razonablemente alto

El indicador clave para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio es el índice de tipo de cambio real efectivo(REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales(BIS), con un valor de referencia de 100. Por encima de 100 indica que la moneda está sobrevalorada, por debajo de 100 que está subvalorada.

Hasta finales de marzo, los datos mostraron lo siguiente:

• El índice del dólar estadounidense alrededor de 113 → claramente sobrevalorado
• El índice del dólar taiwanés en torno a 96 → razonablemente subvalorado
• El índice del yen japonés solo 73 → aún más subvalorado
• El índice del won coreano solo 89 → en línea con otros países exportadores asiáticos, también subvalorado

El modelo de valoración de UBS indica que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a estar en un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar su valor justo. En otras palabras, el dólar taiwanés ha pasado de ser una ganga ignorada por el mercado a un activo relativamente sobrevalorado.

Comparación histórica: la apreciación de este año frente al promedio regional

Si extendemos el período de observación desde la volatilidad anómala del último mes hasta el inicio del año, encontramos un fenómeno interesante:

• El dólar taiwanés subió un 8.74%
• El yen japonés un 8.47%
• El won coreano un 7.17%

Aunque en el corto plazo el dólar taiwanés ha experimentado una rápida apreciación, en una perspectiva a más largo plazo, su movimiento es prácticamente sincronizado con el de las monedas regionales. Esto indica que la apreciación del dólar taiwanés no es un fenómeno aislado, sino una manifestación concentrada del flujo global de capital y la debilidad del dólar.

La evaluación central del informe de UBS

UBS opina que la tendencia de apreciación del dólar taiwanés continuará, por las siguientes razones:

1. El mercado de derivados de divisas muestra la expectativa de la mayor apreciación en 5 años, reflejando confianza en el futuro del dólar taiwanés.

2. La experiencia histórica indica que, tras un aumento diario tan grande, generalmente no hay una corrección inmediata.

3. La mayoría de los expertos creen que es muy improbable que el dólar taiwanés suba a 28 por dólar, pero aún hay espacio para que baje por debajo de 30.

UBS también espera que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), este podría intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

¿Dónde están las oportunidades de inversión en comprar dólares con el dólar taiwanés apreciándose?

Operaciones a corto plazo para expertos en divisas

Si tienes cierta confianza en la predicción de la volatilidad, puedes operar directamente en plataformas de divisas con pares USD/TWD u otros relacionados, capturando movimientos en días o incluso en el mismo día. Otra estrategia es, si ya tienes activos en dólares, usar derivados como contratos a plazo para cubrirte, asegurando la ganancia de la apreciación del dólar taiwanés.

Trading de volatilidad para principiantes

Para los inversores que recién comienzan en el mercado de divisas y quieren aprovechar esta oportunidad, lo principal es recordar un principio clave: empezar con poco dinero para probar, y no sobreapalancarse. Muchas plataformas ofrecen cuentas demo para practicar y probar estrategias sin arriesgar dinero real. Es fundamental establecer puntos de stop-loss adecuados. En entornos de alta volatilidad, no tener protección de stop-loss puede hacer que una mentalidad emocional cause pérdidas importantes. Se recomienda usar apalancamiento bajo en operaciones USD/TWD, para que, incluso si se comete un error, no se afecte el capital principal.

Estrategia de inversión a largo plazo

Desde una perspectiva de inversión a largo plazo, si se compra dólares con el dólar taiwanés en medio de su apreciación, la economía de Taiwán tiene fundamentos sólidos, con exportaciones de semiconductores en auge, y el dólar taiwanés podría oscilar en un rango entre 30 y 30.5 yuanes a largo plazo. Pero lo más importante es mantener la exposición en divisas en solo un 5%-10% del total de activos, y distribuir el resto en otros activos globales para gestionar el riesgo.

No pongas todos los huevos en la misma cesta. Se recomienda diversificar en acciones taiwanesas o bonos, incluso si la volatilidad del tipo de cambio es alta, para que el riesgo general de la cartera sea más controlable. Además, hay que estar atento a las acciones del banco central de Taiwán y a los últimos desarrollos en el comercio entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos influirán directamente en la futura tendencia del tipo de cambio.

La verdad detrás de las subidas y bajadas en diez años: La Reserva Federal (FED) es el decisor final de la apreciación del dólar taiwanés

La historia del tipo de cambio en la última década revela una verdad importante: el principal factor que determina si el dólar taiwanés se aprecia o se devalúa está en realidad en manos de la Reserva Federal de EE. UU., no del banco central de Taiwán.

Las tres rondas de flexibilización cuantitativa tras la crisis de 2008

Tras la crisis de 2008, la Fed inició tres rondas de flexibilización cuantitativa(QE). En diciembre de 2013, anunció que reduciría la escala de la tercera ronda de QE, y las tasas de interés en EE. UU. comenzaron a subir, provocando que el capital retornara a EE. UU. desde los mercados emergentes, y el dólar frente al dólar taiwanés subió desde los mínimos de 2013 hasta 33.

Cambio de política entre 2015 y 2018

Entre 2015 y mediados de 2018, tras la crisis bursátil china y la crisis de deuda europea, EE. UU. desaceleró el ritmo de QT y continuó con la flexibilización cuantitativa, fortaleciendo al dólar taiwanés.

Ciclo de subida de tasas en 2018 y el impacto de la pandemia en 2020

Después de 2018, EE. UU. empezó a subir tasas, con la intención de mantener tasas altas y reducir el balance. Pero en 2020, con la pandemia, la FED expandió su balance de forma abrupta a casi el doble, de 4.5 billones a 9 billones de dólares, y bajó las tasas a cero. Bajo esta política de ultra flexibilización, el dólar perdió valor, y el dólar taiwanés se disparó hasta poder cambiar 1 dólar por 27 yuanes.

La contraofensiva inflacionaria desde 2022

Desde 2022, la inflación en EE. UU. se descontroló, y la FED empezó a subir tasas rápidamente, haciendo que el dólar se disparara, manteniéndose en niveles relativamente altos. Solo en septiembre de 2024, cuando la FED finalizó este ciclo de altas tasas y empezó a bajarlas, el tipo de cambio volvió a cerca de 32.

Esta historia deja claro que, en realidad, las variaciones en las tasas de interés de EE. UU. son el principal motor de las subidas y bajadas del dólar taiwanés, mientras que las tasas del banco central de Taiwán tienen un impacto mucho menor. La mayoría de las personas tienen en mente una referencia: si el dólar está por debajo de 30, se puede comprar; si está por encima de 32, conviene vender. Para inversiones de divisas a largo plazo, este punto de referencia es útil.

El motivo por el cual ahora el dólar taiwanés se aprecia frente al dólar estadounidense es precisamente este: en un escenario donde la Reserva Federal podría comenzar un ciclo de bajada de tasas, aprovechar la ventana de fortaleza relativa del dólar taiwanés puede ser más conveniente que esperar a un momento futuro.