## Entender las tres principales formas de cotización en el mercado de Taiwan: ¿cómo elegir entre上市,上櫃,興櫃 para invertir?

Antes de invertir en acciones de Taiwan, es fundamental entender una cuestión básica: —siempre en el mercado de valores—, ¿por qué existen tres categorías:上市,上櫃,興櫃? ¿En qué difieren exactamente estas acciones? Elegir mal el objetivo de inversión puede acarrear consecuencias dolorosas.

### Evaluación rápida: Tabla comparativa de los tres mercados principales

Primero, diferenciemos de manera sencilla: **上市 es la opción oficial, 上櫃 es la fuerza emergente, 興櫃 es el equipo emprendedor**.

Las acciones上市 son gestionadas por la Bolsa de Valores de Taiwán (TWSE), y representan empresas que han pasado por la revisión más estricta. Las acciones上櫃 se negocian en el Mercado de Mercado (TPEx), con una revisión más flexible y mayor potencial de crecimiento. 興櫃 es para empresas que aún no cumplen con los requisitos para 上櫃, una etapa de prueba previa.

La diferencia central entre las tres se refleja en cuatro dimensiones: intensidad de regulación (de estricta a flexible), nivel de riesgo (de bajo a alto), liquidez de negociación (de buena a mala), y amplitud de volatilidad (de pequeña a grande).

### Acciones上市：la opción preferida para inversores conservadores

**¿Qué significa上市?**

En Taiwán,上市 implica que la empresa ha completado su cotización en la Bolsa de Valores de Taiwán (TWSE), convirtiéndose en una compañía pública. En el mercado estadounidense, esto está dominado por la Bolsa de Nueva York (NYSE) y el NASDAQ.

Para上市, se requiere pasar por la revisión más rigurosa; la empresa debe ser grande, operativamente madura y con informes financieros transparentes. Empresas líderes como TSMC o MediaTek son ejemplos representativos de compañías上市.

**¿Por qué invertir en acciones上市?**

Un volumen de negociación suficiente significa que siempre podrás vender cuando quieras, buena liquidez. La volatilidad del precio es relativamente estable, y el riesgo se controla eficazmente. Por eso, los inversores novatos y conservadores prefieren acciones上市—ofrecen mayor seguridad.

Además, las empresas上市 deben divulgar periódicamente sus datos financieros, permitiendo a los inversores entender claramente su situación operativa. Las empresas que no cumplen con los requisitos de la bolsa pueden ser eliminadas, lo que funciona como un mecanismo de selección natural.

### Acciones上櫃：el campo de batalla para inversores en crecimiento de nivel medio

**¿Cuál es la diferencia esencial entre 上櫃 y 上市?**

Las acciones上櫃 se negocian en el Mercado de Mercado (TPEx), con un método de emparejamiento distinto.上市 se realiza mediante subasta centralizada, mientras que 上櫃 se negocia a través de corredores que mantienen inventario propio.

El mercado 上櫃 no solo negocia acciones, sino también bonos, divisas, criptomonedas, derivados financieros y otros productos diversos. Esto refleja la diversidad y flexibilidad del mercado 上櫃.

**¿Qué caracteriza a las acciones 上櫃?**

Los requisitos de entrada son más flexibles, facilitando que acciones de crecimiento y temáticas puedan acceder a financiamiento. La volatilidad es mucho mayor que en上市, pero también hay más oportunidades—una acción que sube un 30% en 上櫃 es más común que en上市.

El volumen y la liquidez están entre los de上市 y興櫃, sin llegar a la dificultad de vender sin encontrar comprador, pero sin la misma conveniencia de上市. Es adecuado para inversores con experiencia en el mercado y capacidad para asumir riesgos moderados.

**Clasificación de los niveles del mercado 上櫃 en EE. UU.**

El mercado 上櫃 en EE. UU. se divide en tres niveles. El mejor mercado (OTCQX) es el más regulado, incluyendo muchas empresas extranjeras ya cotizadas y aquellas que planean listar en NYSE o NASDAQ. El mercado de riesgo (OTCQB) es intermedio, concentrado en empresas en etapa temprana y en desarrollo, que deben presentar informes financieros anuales. El mercado rosa (PINK) tiene los requisitos más bajos, prácticamente sin requisitos, solo enviando un formulario a la autoridad reguladora financiera, pero con el mayor nivel de riesgo—acciones fraudulentas en "Lobo de Wall Street" provienen del mercado rosa.

### 興櫃：el escenario de startups con alto riesgo y alta recompensa

**¿Qué es 興櫃?**

興櫃 (Emerging Stock Board) es una plataforma temporal para empresas antes de cotizar en 上櫃. Startups, empresas de biotecnología y dispositivos médicos, pymes y equipos con potencial en sus inicios participan en 興櫃 para probar el mercado.

**¿Por qué ser cauteloso con 興櫃?**

En 興櫃, no hay límites de subida o bajada, lo que significa que una acción puede desplomarse un 50% en un día. El volumen de negociación es muy bajo, y a menudo hay órdenes sin comprador. La transparencia en informes y datos es muy inferior a la de上市 y 上櫃, dificultando que los inversores conozcan la verdadera situación de la empresa.

Por ello, 興櫃 no es recomendable para principiantes. Solo inversores con alta tolerancia al riesgo, habilidades en análisis de acciones, y capacidad para discernir la veracidad de la información financiera deberían participar. Además, incluso en 興櫃, la inversión debe limitarse a una pequeña proporción del patrimonio total.

### ¿Cómo vender acciones 興櫃? ¿Qué requisitos especiales tiene la negociación?

**Requisitos para comprar y vender acciones 興櫃**

Para negociar en 興櫃, primero debes verificar con tu corredor si calificas para operar en 興櫃. Al activar esta función, debido a su alto riesgo, se requiere firmar documentos de advertencia de riesgo y otros formularios adicionales.

**Limitaciones en la forma de negociar**

Se emplea la "negociación por negociación" en lugar de la negociación automática, lo que significa que las órdenes no se ejecutan inmediatamente, sino que esperan a que ambas partes lleguen a un acuerdo de precio. Esto hace que la ejecución sea lenta y que los precios tengan saltos grandes. Solo se puede negociar en "acciones ordinarias", sin margen ni operaciones en corto, y en lotes completos (1,000 acciones).

No hay límites de subida o bajada, en teoría, una acción puede fluctuar libremente, lo cual pone a prueba la fortaleza mental del inversor. La baja liquidez puede hacer que, en ocasiones, no puedas vender y quedes atrapado, con alto riesgo de perder dinero.

**¿Quién debería operar en 興櫃?**

Inversores con alta tolerancia al riesgo, que conozcan bien las acciones, puedan discernir la veracidad de los datos financieros y temáticos, con fondos limitados y capacidad para soportar movimientos extremos, así como traders de momentum y corto plazo. No es recomendable para principiantes ni para invertir la mayor parte del capital en 興櫃.

### ¿Qué tan estrictos son los requisitos para listar en上市 y 上櫃?

**Requisitos para上市 en Taiwan**

La empresa debe estar registrada bajo la Código de Sociedades durante al menos 3 años, con capital social pagado superior a 600 millones de NTD. Requisitos de rentabilidad: utilidad neta antes de impuestos en relación con el capital social debe ser superior al 6% en los últimos dos años, o al 3% en cinco años, sin pérdidas acumuladas en el último año.

La estructura accionarial también tiene requisitos: más de 1,000 accionistas registrados, de los cuales al menos 500 no son internos, con una participación superior al 20% o 10 millones de acciones.

**Requisitos para 上櫃 en Taiwan**

Mucho más flexibles. La empresa debe estar registrada durante al menos 2 años completos con contabilidad, y tener capital social pagado superior a 5 millones de NTD. La rentabilidad antes de impuestos en el último año debe ser superior al 4%, o en los últimos dos años, superior al 3%, y en el último año, no debe tener pérdidas superiores a 4 millones de NTD.

El número de accionistas debe ser mayor a 300 (no internos), con participación superior al 20% o 10 millones de acciones. En general, los requisitos financieros para 上櫃 son mucho más bajos que para上市.

**Diferencias entre上市 y 上櫃 en EE. UU.**

Los requisitos para上市 en EE. UU. son más flexibles. La NYSE exige estándares más estrictos, mientras que NASDAQ tiene tres mercados para diferentes tamaños de empresas. Incluso si la compañía no genera beneficios, puede cotizar en NASDAQ si cumple con 2 años de operación y 5 millones de dólares en patrimonio de accionistas.

Para 上櫃 en EE. UU., los requisitos son más sencillos: solo hay que presentar los documentos necesarios y asegurarse de que el precio de la acción en los últimos 30 días no sea inferior a 0.01 USD. En el mercado rosa, incluso basta con enviar un formulario.

### ¿Cómo comprar acciones上市 y 上櫃?

**¿Cómo comprar acciones上市 en Taiwán?**

Solo necesitas abrir una cuenta en un corredor de valores taiwanés y realizar la compra. Para acciones en EE. UU., debes abrir una cuenta en un corredor extranjero o usar un servicio de subcorretaje, pero atento a los horarios de negociación. La sesión regular en EE. UU. es de 9:30 a 16:00 hora del Este, de lunes a viernes. Debido a la diferencia horaria, los inversores taiwaneses deben operar en horario nocturno. Horario de verano (marzo a noviembre): 21:30 a 4:00; horario de invierno (noviembre a marzo): 22:30 a 5:00.

También debes tener en cuenta los días festivos en EE. UU. en los que no hay mercado. Las acciones上市 son ideales para principiantes, inversores conservadores, amantes de acciones de calidad y para inversión a largo plazo.

**¿Cómo comprar acciones 上櫃 en Taiwán?**

Necesitas solicitar a un corredor que realice la orden, firmar un contrato de apertura de cuenta y completar el proceso. La mayoría de los corredores extranjeros en EE. UU. soportan la negociación en 上櫃, solo con abrir la cuenta. Es adecuado para inversores con experiencia en el mercado, capaces de asumir riesgos moderados, y que disfrutan buscar acciones en crecimiento y temáticas, y aceptar movimientos cortoplacistas.

### Autoevaluación antes de invertir: ¿estás preparado?

**Evalúa tu situación financiera**

Antes de invertir, debes tener claro cuánto dinero puedes destinar. Calcula tus ingresos, gastos, deudas y ahorros, y evalúa con precisión tu capacidad de inversión. La inversión puede aumentar tu patrimonio, pero no es una vía rápida para hacerse rico. Nunca pongas toda tu fortuna en el mercado de valores para arriesgarte a perderlo todo.

**Domina los conocimientos y habilidades analíticas necesarias**

Leer los informes financieros y las conferencias telefónicas de las empresas es imprescindible. Los principiantes pueden consultar informes sectoriales de instituciones de inversión, que contienen análisis más comprensibles. Solo con conocimientos adecuados podrás hacer juicios precisos.

**Establece metas de inversión claras**

Invertir sin objetivos puede ser fácilmente desorientado por noticias diarias y movimientos a corto plazo. Fija metas financieras mensuales y anuales, y mantén un plan de inversión constante. Con metas claras, no te dejarás distraer por la confusión del mercado.

Invertir en acciones上市 es la forma más segura de comenzar. Tras acumular experiencia, considera 上櫃, y 興櫃 debe abordarse con cautela. Entender las diferencias esenciales entre ellas te permitirá tomar decisiones acertadas según tu tolerancia al riesgo y experiencia en inversión.