¿Seguirá cayendo el dólar estadounidense? Análisis profundo de la tendencia del tipo de cambio tras la ruptura de los 30 dólares taiwaneses

El dólar taiwanés se dispara: casi un 10% en solo dos días

El dólar taiwanés ha superado recientemente la barrera psicológica de los 30 yuanes, logrando un rendimiento sorprendente en el mercado. Según los datos más recientes, el 2 de mayo, el dólar taiwanés frente al dólar estadounidense subió un 5% en un solo día, alcanzando la mayor subida diaria en 40 años, cerrando en 31.064 yuanes, reescribiendo un máximo de 15 meses. Posteriormente, el 5 de mayo, continuó subiendo un 4.92%, y durante la sesión intradía incluso rompió la importante barrera de los 30 yuanes, alcanzando un máximo de 29.59 yuanes.

En solo dos días de negociación, el dólar taiwanés ha subido casi un 10%, no solo rompiendo varios récords históricos, sino que también ha provocado un aumento explosivo en el volumen de operaciones en el mercado de divisas, convirtiéndose en la tercera mayor escala en la historia. En contraste, desde principios de año hasta principios de abril, el dólar estadounidense frente al dólar taiwanés seguía en tendencia alcista, con una depreciación del dólar taiwanés de aproximadamente el 1%.

Comparado con otras monedas asiáticas, durante el mismo período, el dólar de Singapur subió un 1.41%, el yen un 1.5%, y el won un 3.8%. Sin embargo, la apreciación del dólar taiwanés en este rango resulta especialmente destacada. Como economía orientada a la exportación, Taiwán tiene un volumen de inversión neta en el extranjero que representa el 165% del PIB, lo que hace que su tipo de cambio sea particularmente sensible a las fluctuaciones.

Tres impulsores detrás de la apreciación del dólar taiwanés

La política arancelaria de Trump enciende la chispa

El gobierno de EE. UU. anunció que retrasará la implementación de aranceles recíprocos por 90 días, generando en el mercado dos expectativas principales: una ola de compras concentradas a nivel global, beneficiando a Taiwán como parte de su cadena de suministro; y, además, el FMI sorprendió al elevar sus previsiones de crecimiento económico para Taiwán, junto con un rendimiento destacado en el mercado bursátil taiwanés. Estas noticias positivas atrajeron una gran entrada de inversión extranjera, siendo el primer impulso que elevó el dólar taiwanés.

Espacio limitado para la política del banco central

El 2 de mayo, aunque el banco central emitió un comunicado de emergencia, no respondió directamente a las principales preocupaciones del mercado. El banco central atribuyó la volatilidad del tipo de cambio a las “expectativas del mercado de que EE. UU. pueda exigir a sus socios comerciales la apreciación de sus monedas”, pero no se pronunció sobre si las negociaciones entre EE. UU. y Taiwán involucraban cláusulas relacionadas con el tasa de cambio.

Es importante destacar que el gobierno de EE. UU. ha incluido claramente la “intervención en el mercado de divisas” como un foco de revisión en su “Plan de Equidad y Reciprocidad”. En este contexto internacional, el espacio para que el banco central intervenga con fuerza en el mercado de divisas se ve restringido. En el primer trimestre, Taiwán registró un superávit comercial de 23.57 mil millones de dólares, un aumento del 23% interanual, con un superávit con EE. UU. que se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares. Si el banco central tiene dificultades para realizar intervenciones efectivas como en el pasado, la presión para que el dólar taiwanés se aprecie será enorme.

Operaciones masivas de cobertura por parte de instituciones financieras

El último informe de UBS señala que la volatilidad de un 5% en un solo día del dólar taiwanés el 2 de mayo superó los límites de los indicadores económicos tradicionales. El análisis del informe indica que las operaciones masivas de cobertura en divisas por parte de aseguradoras y exportadores, junto con el cierre concentrado de operaciones de arbitraje en financiamiento en dólares taiwaneses, fueron las causas principales de esta fluctuación en el tipo de cambio.

UBS advierte especialmente que, cuando el dólar taiwanés retroceda, las aseguradoras y exportadores podrían aumentar aún más su cobertura. Solo restablecer el tamaño de las coberturas en divisas y depósitos a niveles de tendencia podría generar una presión de venta de unos 100 mil millones de dólares en dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán, un riesgo potencial que no debe subestimarse.

Perspectivas futuras del dólar frente al dólar taiwanés: evaluación multidimensional

Espacio de apreciación con límite superior

El mercado en general cree que el gobierno de EE. UU. presionará para que el dólar taiwanés siga apreciándose, pero la mayoría de los expertos en la industria consideran que es muy improbable que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar. Esto se debe principalmente a los mecanismos de equilibrio del propio tipo de cambio.

Indicadores de valoración que muestran razonabilidad

Un indicador clave para evaluar la razonabilidad del tipo de cambio es el índice de tipos de cambio reales efectivos (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS), con un valor de referencia de 100 para el equilibrio. Hasta finales de marzo:

• El índice del dólar estadounidense está en torno a 113, claramente sobrevalorado
• El índice del dólar taiwanés se mantiene en torno a 96, en niveles razonablemente bajos
• Las monedas de otros principales países exportadores de Asia están aún más subvaloradas, con el yen y el won en 73 y 89 respectivamente

( La apreciación de las monedas regionales en línea

Si se amplía la observación al período desde principios de año hasta ahora, se puede ver que la apreciación acumulada del dólar taiwanés frente al dólar estadounidense es similar a la de otras monedas asiáticas en ese mismo período:

• El dólar taiwanés ha subido un 8.74%
• El yen un 8.47%
• El won un 7.17%

Aunque en el corto plazo el dólar taiwanés ha mostrado una rápida apreciación, en una perspectiva a más largo plazo, su tendencia se mantiene en sincronía con la de las monedas regionales.

) Predicciones de UBS

El informe de UBS considera que la tendencia de apreciación del dólar taiwanés continuará. Los modelos de valoración muestran que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a un valor razonable que supera en 2.7 desviaciones estándar su valor medio; el mercado de derivados de divisas indica una “expectativa de la mayor apreciación en 5 años”; y la experiencia histórica sugiere que tras subidas diarias tan significativas, no suele haber una corrección inmediata.

UBS anticipa que, cuando el índice de tipo de cambio ponderado por comercio del dólar taiwanés suba un 3% más (cercano al límite de tolerancia del banco central), las autoridades podrían intensificar las intervenciones para suavizar la volatilidad.

Estrategias para diferentes inversores

( Experiencia en comercio de divisas

Pueden realizar operaciones a corto plazo en plataformas de divisas, aprovechando las oportunidades de volatilidad en días o incluso en el mismo día. Si ya poseen activos en dólares, pueden usar contratos a plazo u otros derivados para cubrirse, asegurando las ganancias por la apreciación del dólar taiwanés.

) Inversores principiantes

Se recomienda comenzar con pequeñas cantidades para probar el mercado, evitando decisiones impulsivas de aumentar posiciones. Las plataformas de divisas ofrecen funciones de simulación de operaciones, ideales para practicar y verificar estrategias sin riesgo real.

Recuerden establecer puntos de stop-loss para protegerse y mantenerse atentos a los movimientos del banco central de Taiwán y a las últimas noticias sobre el comercio entre EE. UU. y Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la tendencia del tipo de cambio.

Planificación de activos a largo plazo

Con fundamentos económicos sólidos en Taiwán y una exportación de semiconductores en auge, el dólar taiwanés podría oscilar entre 30 y 30.5 yuanes, manteniéndose relativamente fuerte a largo plazo. Se recomienda operar con apalancamiento bajo en dólares frente a taiwaneses, controlando las posiciones en divisas en un 5%-10% del total de activos, y diversificando en otros activos globales. La diversificación ayuda a gestionar mejor el riesgo. No poner todos los huevos en la misma cesta, combinando inversiones en el mercado bursátil taiwanés o en bonos, fortalecerá la resistencia del portafolio ante la volatilidad.

Revisión histórica: ciclos de volatilidad del tipo de cambio en diez años

En los últimos diez años (octubre 2014 a octubre 2024), el dólar estadounidense frente al dólar taiwanés osciló entre 27 y 34, con una amplitud del 23%, mostrando una volatilidad relativamente moderada en comparación con monedas globales. El yen frente al dólar tuvo una amplitud del 50% (de 99 a 161), más del doble que el dólar taiwanés.

La tasa de interés del dólar taiwanés ha tenido cambios menores, por lo que sus movimientos principales han sido guiados por las políticas de la Reserva Federal de EE. UU. Desde 2015 hasta 2018, durante las crisis bursátiles en China y la crisis de deuda europea, EE. UU. empezó a relajar su política de ajuste cuantitativo, lo que fortaleció al dólar taiwanés. Después de 2018, con las expectativas de subida de tasas en EE. UU., el dólar empezó a apreciarse.

Tras la pandemia en 2020, la Reserva Federal expandió su balance en el corto plazo a 9 billones de dólares desde 4.5 billones, bajó las tasas a cero, y el dólar se depreció, alcanzando un máximo histórico de 27 yuanes por dólar. Después de 2022, debido a la descontrolada inflación en EE. UU., la Fed empezó a subir rápidamente las tasas, revalorizando el dólar, y el tipo de cambio se mantuvo en un rango estrecho tras volver a 27.

Tras la crisis financiera de 2008, la Fed inició tres rondas de flexibilización cuantitativa, y en diciembre de 2013 anunció reducir la tercera fase. Luego, las tasas en EE. UU. subieron, y el capital volvió a fluir desde los mercados emergentes, haciendo que el dólar frente al peso taiwanés subiera desde mínimos en 2013 hasta 33. Hasta que en septiembre de 2024, la Fed finalizó su ciclo de altas tasas y empezó a bajar, el tipo de cambio volvió a 32.

Referencias para inversores

Resumiendo los últimos diez años, el tipo de cambio USD/TWD ha experimentado varias fases de volatilidad, pero en general se ha formado un “precio psicológico” en torno a los 30 yuanes. La mayoría considera que comprar dólares por debajo de 30 y vender por encima de 32 es una estrategia razonable para inversiones a largo plazo.

¿Seguirá bajando el dólar? La respuesta depende de la política futura de la Reserva Federal y si la apreciación del dólar taiwanés vuelve a experimentar movimientos anómalos. Bajo el delicado equilibrio del banco central, se espera que el dólar taiwanés se mantenga en un rango de 30 a 31 yuanes, con poca probabilidad de movimientos unilaterales significativos en una dirección u otra.