Tendencias del dólar en un ciclo de bajada de tipos: Perspectivas del tipo de cambio y guía de inversión para 2025

¿Comienza la bajada de tasas y el dólar enfrenta un giro?

A finales de 2024, la política monetaria más crucial del mundo experimenta un giro: la Reserva Federal inicia oficialmente un ciclo de bajada de tasas, con el objetivo de reducir las tasas de interés a aproximadamente el 3% antes de 2026. ¿Qué significa esta decisión para los mercados financieros globales? En pocas palabras, cuando las tasas del dólar bajan, el coste del capital se reduce, y los inversores que antes dependían de altas tasas para atraer inversiones comienzan a buscar otras opciones: oro, acciones, activos cripto e incluso otras monedas principales.

Las subidas y bajadas del dólar no son fenómenos aislados; influyen en la liquidación del comercio global, en la asignación de reservas en divisas de los bancos centrales y en las decisiones de asignación de activos de cada inversor. Entender la lógica detrás de la tendencia del dólar es fundamental para aprovechar oportunidades de trading.

El núcleo del impulso de la tendencia del dólar: no es solo la tasa de interés

Muchos inversores cometen el mismo error: al ver una bajada de tasas, predicen que el dólar caerá. Pero la realidad es mucho más compleja.

Efecto diferido de la política de tasas

El mercado es eficiente y no esperará a que la bajada de tasas ocurra realmente para reaccionar. Los inversores ya comienzan a ajustar sus posiciones en dólares en cuanto la Reserva Federal publica las expectativas en el dot plot. Por lo tanto, seguir solo la subida o bajada de tasas en el momento no basta; hay que prestar atención a la dirección de las expectativas de política. Por eso, una misma bajada de tasas puede tener reacciones muy distintas en el dólar.

Impacto invisible de la oferta de dólares

La expansión cuantitativa (QE) y la contracción cuantitativa (QT) controlan la liquidez. QE aumenta la oferta de dólares, reduciendo su valor; QT hace lo contrario, reduciendo la oferta y elevando el dólar. Pero estos efectos no son inmediatos y se reflejan en el tipo de cambio a través de las expectativas anticipadas.

La verdad del índice del dólar: también cambian sus competidores

El índice del dólar no se determina solo por el dólar en sí, sino por su fuerza relativa frente a una cesta de monedas principales (euro, yen, libra, etc.). La Fed puede bajar tasas, pero si el Banco Central Europeo, el Banco de Japón o el Banco de Inglaterra también ajustan sus políticas, quién baja más rápido o más fuerte, determinará la dirección del tipo de cambio. En otras palabras, que la Fed baje tasas no necesariamente hace que el índice del dólar caiga; hay que considerar el ritmo de otros bancos centrales.

Factores ignorados: el impacto a largo plazo de la desdolarización global

Desde que EE. UU. elevó agresivamente las tasas en 2022, las voces que cuestionan la posición del dólar en el mundo no han cesado. La desdolarización ya no es solo una hipótesis teórica, sino una realidad en marcha.

Los bancos centrales de otros países aumentan sus compras de oro, impulsan la liquidación en sus monedas, reducen sus tenencias de bonos estadounidenses. La eurozona, el yuan, los futuros de petróleo en yuanes y las criptomonedas están erosionando el dominio del dólar. Especialmente en un contexto de aumento de riesgos geopolíticos, las sanciones de EE. UU. a otros países refuerzan las dudas globales.

El problema de crédito de EE. UU. se convierte en un riesgo a largo plazo para el índice del dólar. Si EE. UU. no logra recuperar la confianza internacional, la liquidez del dólar podría disminuir gradualmente, y esa es una de las razones por las que la Reserva Federal se muestra cada vez más cautelosa en sus decisiones de tasas.

Lecciones históricas de la tendencia del dólar: reconocimiento de patrones

En los últimos 50 años, el índice del dólar ha pasado por 8 fases importantes. Observar los momentos clave ayuda a entender mejor la situación actual:

• 2008, crisis financiera: el pánico hace que el dinero vuelva al dólar, que se aprecia significativamente.
• 2020, pandemia: la expansión cuantitativa reduce temporalmente el dólar, pero la recuperación económica lo impulsa a fortalecerse.
• 2022-2023, ciclo de subida de tasas: la Fed sube agresivamente las tasas, llevando el índice a 114, generando gran presión en la liquidez global.
• 2024-2025, inicio de bajada de tasas: la Fed adopta una política más flexible, debilitando la atracción del dólar y provocando salida de capital hacia activos de mayor rendimiento.

El patrón es claro: en crisis, el dólar se aprecia (refugio); en estabilidad económica, se debilita (mayor apetito por riesgo).

Perspectivas del dólar en 2025: oscilaciones en niveles altos, no solo caída

Analizando la situación actual, el índice del dólar en los próximos 12 meses probablemente mostrará una tendencia de “oscilar en niveles altos y debilitarse gradualmente”, en lugar de una caída abrupta.

Los factores negativos predominan: aumento de las guerras comerciales, aceleración de la desdolarización, bajadas de tasas simultáneas en varios países, todo en contra del dólar. Pero no hay que olvidar una característica clave: el dólar es, en esencia, una moneda de refugio. Mientras haya tensiones geopolíticas y incertidumbre financiera, el capital seguirá buscando refugio en el dólar.

Además, en las principales monedas del índice del dólar, salvo el yen, otras también están bajando tasas. La velocidad relativa de los recortes de tasas de cada banco central determinará la dirección del tipo de cambio: si EE. UU. baja más rápido y Europa más lentamente, el euro se apreciará y el dólar se debilitará en relación.

Reacción en cadena en diferentes activos ante la tendencia del dólar

Oro: beneficiario directo

Cuando el dólar se debilita, el oro se beneficia. Al estar cotizado en dólares, una caída del dólar reduce su coste de compra, aumentando la demanda. Además, en un entorno de bajada de tasas, el coste de oportunidad del oro disminuye (los activos sin interés son más atractivos), impulsando su precio al alza.

Mercado de acciones: oportunidades y riesgos estructurales

La bajada de tasas incentiva la entrada de capital en las acciones, especialmente en tecnología y crecimiento. Pero si el dólar se devalúa demasiado, los inversores extranjeros pueden mover su capital a Europa, Japón o mercados emergentes, reduciendo la atracción de las acciones estadounidenses. La dirección del flujo de capital dependerá de las oportunidades relativas de rentabilidad.

Criptomonedas: aumento de la demanda de activos antiinflación

La caída del dólar implica pérdida de poder adquisitivo. Bitcoin, como “oro digital”, suele ser visto como una reserva de valor en tiempos de turbulencias, depreciación del dólar o inflación. En entornos de bajada de tasas, la rentabilidad de los activos tradicionales disminuye, y los activos de riesgo se vuelven más atractivos.

Claves en los pares de divisas principales

USD/JPY (dólar/yen): La Bank of Japan terminará con su política de tasas ultra bajas, lo que provocará una revalorización del yen y una caída del dólar frente a yen.

TWD/USD (nuevo dólar taiwanés): La política de tasas de Taiwán suele seguir a EE. UU., pero con restricciones por la regulación del mercado inmobiliario. Como economía exportadora, una ligera apreciación del TWD favorece las exportaciones, por lo que se espera una apreciación moderada.

EUR/USD (euro/dólar): El euro está relativamente fuerte, pero la economía europea sigue débil y la inflación alta. Si el BCE reduce tasas gradualmente, el dólar se debilitará algo, pero sin grandes caídas.

Cómo aprovechar las oportunidades de trading derivadas de la tendencia del dólar

El movimiento del dólar no es solo noticia económica; afecta directamente a los rendimientos, la asignación de activos e incluso la planificación de la jubilación. La bajada de tasas marca un nuevo ritmo de mercado, con flujos de capital en cambio y oportunidades que se desplazan.

Perspectiva de trading a corto plazo

Cada publicación mensual de datos económicos (IPC, empleo no agrícola, PMI) genera volatilidad en el índice del dólar. Dominar los horarios de publicación y analizar las expectativas frente a los resultados permite captar oportunidades de trading a corto plazo. Las decisiones de compra o venta deben basarse en análisis de datos y en la percepción del mercado, no solo en la política.

Perspectiva de inversión a medio y largo plazo

La incertidumbre siempre trae oportunidades. Riesgos geopolíticos, cambios en las políticas de los bancos centrales, datos económicos inesperados, cada variable puede cambiar la tendencia del dólar. La clave está en anticiparse y actuar en consecuencia, no en esperar pasivamente. Diversificar en dólares, oro, otras monedas principales y activos de riesgo ayuda a afrontar los desafíos y aprovechar las oportunidades en esta fase de giro del mercado.