La tendencia alcista del mercado dorado de 2025 arrasa en el mercado de capitales. Las tres principales casas de oro de Taiwán y las empresas mineras de Wall Street enfrentan una fiebre de oro

El precio del oro alcanza un máximo histórico y las acciones relacionadas con el oro se convierten en las favoritas del mercado

Desde principios de 2025, el mercado internacional del oro ha experimentado una tendencia de repunte rara vez vista. En solo tres meses, el precio del oro ha alcanzado un máximo histórico 20 veces, y los precios de los futuros de oro en COMEX se dispararon 430 dólares en 8 días hábiles antes del 22 de abril, con un aumento del 15%, rompiendo por primera vez la barrera psicológica de 3500 dólares por onza. Esta ola de disparos ha impulsado directamente a las acciones relacionadas con el oro: el gigante minero canadiense Agnico Eagle (AEM) ha subido un 42% desde principios de año, la minera sudafricana DRDGold (DRD) se ha disparado un 57%, y el ETF SPDR Gold Shares (GLD), que sigue el precio spot del oro, ha alcanzado una rentabilidad cercana al 20%.

Los tres principales factores que impulsan la subida del precio del oro

Detrás de esta tendencia alcista del oro, se producen resonancias por tres factores estructurales:

Aumento de la protección geopolítica. El conflicto entre Rusia y Ucrania continúa, la situación en Oriente Medio es tensa, y las políticas arancelarias del gobierno de Trump en EE. UU. están llenas de variables, lo que genera un alto nivel de aversión al riesgo en el mercado y refuerza sin precedentes la posición del oro como activo de refugio final.

Debilidad del dólar. Las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal aumentan, la capacidad de compra del dólar disminuye, reduciendo el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento, y al mismo tiempo, genera una demanda estratégica de los bancos centrales globales por buscar activos de reserva alternativos.

Oferta continua ajustada. La compra de oro por parte de los bancos centrales mundiales no se detiene, en 2024 la cantidad oficial de compras de oro ha superado por tercer año consecutivo la barrera de mil toneladas, la oferta minera está limitada, la recuperación de oro reciclado ha disminuido, y la estructura de oferta y demanda se vuelve cada vez más tensa.

Rendimiento de las principales empresas mineras de oro en EE. UU. en auge, con resultados destacados

Las acciones relacionadas con el oro en EE. UU. se dividen en tres segmentos en la cadena industrial: empresas de exploración y fundición en la parte superior (como Newmont, Barrick Gold), empresas de regalías en el medio (como Franco-Nevada, Wheaton Precious Metals) y joyerías y procesadoras en la parte inferior (como Signet Jewelers).

Barrick Gold (GOLD), uno de los mayores mineros de oro del mundo, tuvo un excelente desempeño en el primer trimestre de 2025. La producción de oro alcanzó 758,000 onzas, los ingresos fueron de 3,13 mil millones de dólares, un crecimiento del 13.8% respecto al mismo período del año pasado. Aunque la producción disminuyó respecto a las 940,000 onzas del año anterior, impulsada por el fuerte repunte del precio del oro, el precio promedio realizado subió de 2,075 a 2,898 dólares por onza, y las ganancias ajustadas por acción fueron de 0.35 dólares, superando la estimación del mercado de 0.30 dólares.

Newmont (NEM), el mayor productor de oro del mundo y la única compañía minera en el índice S&P 500, reportó en el primer trimestre de 2025 un beneficio neto de 1,9 mil millones de dólares, casi 11 veces más que el año anterior, con una ganancia por acción de 1.68 dólares. Las ganancias ajustadas por acción fueron de 1.25 dólares, muy por encima de la expectativa del mercado de 0.9 dólares. Aunque la producción de oro bajó a 1.54 millones de onzas, el precio del oro alcanzó un máximo histórico de 2,944 dólares por onza, un aumento del 41% respecto al año anterior, impulsando un crecimiento fuerte en la rentabilidad.

Wheaton Precious Metals (WPM) adopta un modelo de negocio único, firmando acuerdos de compra de metales preciosos con minas en todo el mundo, comprando parte del metal producido y disfrutando de descuentos. En el primer trimestre de 2025, las ganancias por acción alcanzaron 0.55 dólares, por encima de la expectativa de 0.52 dólares, los ingresos superaron los 470 millones de dólares, por encima de los 417 millones previstos. El Royal Bank of Canada elevó el mes pasado su objetivo de precio de acción de 75 a 80 dólares.

Kinross Gold Corporation (KGC), especializada en exploración y procesamiento de oro, opera en América, Rusia y África Occidental. En el primer trimestre de 2025, el flujo de caja libre se duplicó, y anunció un plan de retorno de capital a los accionistas por 650 millones de dólares, con un margen de beneficio por onza que creció un 67% respecto al año anterior, alcanzando 1814 dólares.

Las tres principales acciones de oro en Taiwán y la reevaluación del valor de las mineras locales

Las acciones relacionadas con el oro en Taiwán son escasas, pero las tres principales empresas de distribución de oro en Taiwán merecen atención.

Kang Yang Technology (1785) es un importante fabricante taiwanés de materiales de economía circular para metales preciosos y metales raros. En el primer trimestre de 2025, los ingresos operativos alcanzaron 8,243 millones de NTD, un aumento del 30.6% respecto al mismo período del año anterior, con un margen bruto de 1,219 millones de NTD, un 70.6% más, y un beneficio operativo de 839 millones de NTD, un aumento del 145%. Esto se debe principalmente a la fortaleza de los precios de los metales preciosos y a la expansión del negocio de sustratos para semiconductores, siendo los servicios de valor agregado en metales no preciosos ya una fuente principal de beneficios. Aunque hubo pérdidas por cobertura debido a la volatilidad de los precios de los metales preciosos, las ganancias básicas por acción alcanzaron 0.6 NTD, demostrando una sólida competitividad central.

Jin Yi Ding (8390), líder en reciclaje de recursos en Taiwán, tiene un 30% de sus negocios en recuperación de metales preciosos y un 50% en metales industriales. Beneficiándose de la expansión de la cadena de suministro de TSMC, el aumento de precios de los metales preciosos y la recuperación de las filiales en China continental, en el primer trimestre de 2025, los ingresos consolidados alcanzaron 1,106 millones de NTD, con un margen bruto de 188 millones, un beneficio antes de impuestos de 145 millones y un beneficio neto atribuible a la matriz de 117 millones, con ganancias básicas por acción de 1.22 NTD, mostrando un crecimiento notable respecto al año anterior.

Jia Long (9955), fabricante taiwanés de refinado de metales preciosos, obtiene aproximadamente el 90% de sus ingresos por ventas de metales, siendo muy sensible a las fluctuaciones del precio del oro. En el primer trimestre de 2025, impulsado por la subida de precios globales de los metales preciosos y la recuperación de la demanda en la industria de semiconductores, los ingresos consolidados fueron de aproximadamente 320 millones de NTD, un 12% más que el año anterior, con un margen bruto de aproximadamente 65 millones de NTD, manteniendo un 20% de margen bruto, y un beneficio neto después de impuestos de aproximadamente 35 millones de NTD, con una ganancia básica por acción de unos 0.38 NTD, un 8% más que el mismo período del año anterior.

Análisis de ventajas y desventajas de invertir en acciones relacionadas con el oro

En comparación con la inversión directa en ETF de oro, las acciones relacionadas con el oro tienen la ventaja de aprovechar el apalancamiento en las ganancias cuando el oro sube. Cuando el precio del oro aumenta, la rentabilidad de las mineras suele crecer en mayor proporción, como se evidencia en el primer trimestre de 2025. Además, incluir acciones relacionadas con el oro en la cartera ayuda a diversificar riesgos, ya que en períodos de recesión económica y caída de las acciones cíclicas, las acciones de oro tienden a repuntar en contra de la tendencia.

Pero también tienen desventajas evidentes. La volatilidad de las acciones relacionadas con el oro es mucho mayor que la del propio oro; de abril a octubre de 2022, el oro cayó un 15%, mientras que las acciones relacionadas cayeron un 38%. Además, las mineras enfrentan riesgos de costos de producción, fluctuaciones en la eficiencia operativa, regulaciones y políticas, por lo que el riesgo de una sola compañía es alto.

Estrategias de inversión en acciones relacionadas con el oro

Para los inversores comunes, hay dos rutas principales:

Diversificación mediante ETF: VanEck Gold Miners ETF (GDX), que se centra en grandes mineras como Newmont y Barrick Gold, con un rendimiento del 29.92% en el último año; y VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ), que se enfoca en empresas de pequeña capitalización, con un rendimiento del 32.59%. Ambos son herramientas efectivas para diversificar riesgos.

Compra directa de acciones: mediante apertura de cuentas en brokers, en Taiwán se puede negociar directamente, y en EE. UU. a través de cuentas internacionales o brokers extranjeros. Para inversores con experiencia, seleccionar buenas empresas puede ofrecer mayores rendimientos.

Variables clave que afectan las acciones relacionadas con el oro

La tendencia del precio del oro es la más directa. Según los datos más recientes de la Asociación Mundial del Oro, en el primer trimestre de 2025, la demanda mundial de oro alcanzó 1206 toneladas, un ligero crecimiento del 1% respecto al mismo período del año anterior, alcanzando un máximo desde 2016 en ese período. Goldman Sachs pronostica que para finales de 2025, el precio del oro podría subir a 3700 dólares por onza, y en escenarios extremos, incluso a 4500 dólares.

La situación económica global influye en la aversión al riesgo. Las expectativas de recesión y la incertidumbre política elevan la demanda de oro, proporcionando un soporte continuo.

La orientación de la política monetaria determina el costo de mantener oro. Un entorno de tasas bajas reduce el costo de oportunidad, mientras que tasas altas pueden mover fondos hacia otros activos.

La eficiencia de la cadena de suministro afecta la rentabilidad de las empresas. Los costos de producción, avances tecnológicos y requisitos ambientales influyen en la capacidad de beneficios.

Perspectivas del mercado y recomendaciones de inversión

De cara a la segunda mitad de 2025, las acciones relacionadas con el oro enfrentan las siguientes tendencias:

El precio del oro aún tiene espacio para dispararse. Aunque en el corto plazo puede corregirse por el rebote de activos de riesgo, la situación en Ucrania y Rusia, las negociaciones comerciales entre EE. UU. y China, y la incertidumbre seguirán sosteniendo la demanda de refugio, manteniendo un ciclo alcista estructural completo.

La expansión de la capacidad minera se acelerará. Los altos precios del oro estimularán inversiones en regiones ricas en recursos (África, Australia, Sudamérica), y se espera que el mercado global de minería de oro siga creciendo entre 2025 y 2030, con Asia y Norteamérica como principales mercados de incremento.

La innovación tecnológica mejorará la eficiencia. La inteligencia artificial y el análisis de datos están revolucionando todo el proceso de minería de oro. En 2024, las inversiones en sistemas de IA en minería alcanzaron 218 millones de dólares, mejorando significativamente la estructura de costos.

En conclusión, las acciones relacionadas con el oro son sin duda una oportunidad de inversión que merece atención en el mercado de capitales actual. Los inversores deben ajustar su estrategia entre la diversificación mediante ETF y la selección de acciones de calidad, según su tolerancia al riesgo, para obtener beneficios sustanciales en esta ola de disparos del oro.