La tendencia alcista de la plata es sorprendente pero oculta riesgos. ¿Aún se puede seguir comprando después de que la relación oro-plata alcance un mínimo?

El fuerte repunte de la plata se ha convertido en la historia de los metales preciosos más destacada de 2025. Hasta el 3 de diciembre, el precio de la plata alcanzó un máximo histórico de 58.95 dólares/onza, con una subida del 101% desde principios de año, superando ampliamente el aumento del 58% del oro. Detrás de esta ola alcista hay un doble soporte: una tensión estructural en la oferta y una fuerte demanda de inversión.

**Varias instituciones son optimistas, pero las predicciones difieren**

UBS y Bank of America mantienen una postura optimista sobre el futuro de la plata. UBS prevé que en 2026 la plata alcanzará los 60 dólares/onza, mientras que Bank of America es más agresivo y apunta a 65 dólares/onza — esta institución destaca que la plata es actualmente el metal con la oferta más ajustada, y que la escasez estructural respalda el aumento de precios. El Deutsche Bank también considera que, en un entorno de recortes de tasas de la Reserva Federal, la plata aún tiene espacio para subir, aunque sus predicciones son más conservadoras, con un objetivo de 59 dólares/onza para 2026.

**¿Es la caída de la relación oro-plata la clave? ¿Realmente es diferente esta vez?**

Detrás de una aparente buena noticia, se esconde una advertencia importante: la relación oro-plata ha caído rápidamente desde más de 80 a 72, alcanzando un mínimo desde agosto de 2021. ¿Qué significa esto? La valoración relativa de la plata respecto al oro ha aumentado considerablemente, y la situación de estar muy subvalorada en el pasado ha mejorado claramente.

En otras palabras, el principal factor que impulsaba la tendencia independiente de la plata —el descuento en la valoración— está desapareciendo. Cuando la relación oro-plata se estabilice en niveles bajos, la correlación entre ambos metales se fortalecerá, lo que podría indicar que el potencial de sobrealza de la plata ya ha tocado techo. La tendencia futura de la plata seguirá más el ritmo del oro que su movimiento independiente.

**Los inversores deben cambiar de mentalidad**

Para quienes buscan comprar en máximos, este es un momento para reflexionar. Aunque las instituciones son optimistas, el espacio de subida (en comparación con las ganancias ya logradas) se ha reducido notablemente. La continuidad de nuevos máximos en la plata no depende tanto de la oferta, sino de si la relación oro-plata puede seguir bajando — pero esa probabilidad está disminuyendo. Las mayores oportunidades de inversión en el futuro podrían estar en buscar el próximo activo subvalorado.