#比特币流动性 La operación de la Reserva Federal de esta vez es realmente interesante. Anunció ayer por la noche una bajada de 25 puntos básicos, a primera vista parece muy dovish, pero cuando salió el gráfico de puntos—quedando solo una bajada más antes de 2026—el mercado reaccionó instantáneamente: "¿No es esto en realidad una postura hawkish?" La rentabilidad de los bonos del Tesoro subió rápidamente hasta el 4.2%, poniendo en evidencia que las expectativas de recorte de tasas estaban equivocadas.

Las críticas de Trump también llegaron rápidamente. Acusó en varias ocasiones: el proyecto de remodelación del edificio de la Reserva Federal se ha excedido en 25 mil millones de dólares, ahora las tasas son altas y el crecimiento económico se ve obstaculizado, si no recortan mucho las tasas pronto, habrá que cambiar al nuevo líder. Powell está en una situación muy difícil: le quedan 5 meses en el cargo, y debe decidir entre la presión política y la independencia de la política monetaria.

La lógica aquí es muy clara. Si la independencia de la Fed se ve comprometida, la valoración de las expectativas de inflación en el mercado se verá afectada. Los inversores exigirán una prima de riesgo mayor para cubrir la incertidumbre política. El resultado será que los rendimientos de los bonos a largo plazo podrían seguir subiendo, y el 4.5% no es en absoluto un techo.

Desde la perspectiva de asignación de activos, en este entorno tanto los bonos como los activos de renta variable enfrentan presión. La prima de riesgo por altos rendimientos implica que las acciones de crecimiento y los activos con apalancamiento alto están bajo presión, y los activos criptográficos, como activos de riesgo, tampoco están exentos. Los que realmente resisten suelen ser aquellos con fundamentos sólidos y flujo de caja suficiente—ya sea en los mercados tradicionales o en la cadena.

La salida de Powell en mayo de 2026 será un punto de inflexión. Para entonces, la orientación de la política del nuevo presidente de la Fed y las expectativas del mercado sobre la trayectoria de las tasas podrían ajustarse, provocando grandes volatilidades. La estrategia actual consiste más en buscar oportunidades relativamente seguras en medio de esta incertidumbre macroeconómica. ¿Qué activos han mostrado mayor resistencia en esta ronda de ajuste?