El Banco de Japón envía señales de subida de tipos, ¿el yen enfrenta un punto de inflexión? El USD/JPY apunta directamente a 158

Recientemente, la situación macroeconómica de Japón está experimentando cambios sutiles. La miembro del Comité de Política del Banco de Japón, Junko Koeda, insinuó que la posible subida de tipos podría activarse en la decisión de tasas del próximo 19 de diciembre, destacando que la "normalización" de la política monetaria se ha convertido en una tendencia inevitable. Esta declaración ha encendido las expectativas del mercado sobre el inicio del ciclo de subida de tipos en Japón, además de impulsar el tipo de cambio USD/JPY a alcanzar un máximo desde enero pasado, llegando a 157.78, a solo un paso de la barrera psicológica de 158.

**Datos económicos respaldan las expectativas de subida de tipos**

Lo que respalda la señal de subida del banco central es la persistente alta inflación en Japón. Los datos muestran que los principales indicadores de inflación en Japón se han mantenido en torno o por encima del objetivo del banco central durante tres años y medio consecutivos, proporcionando una base sólida para una subida de tipos. Al mismo tiempo, los salarios reales en septiembre cayeron por noveno mes consecutivo, lo que presiona la capacidad de compra de los hogares. La depreciación continua del yen está agravando la presión inflacionaria interna, creando un ciclo de retroalimentación negativa que refuerza la urgencia de que el banco central tome medidas.

Cabe destacar que, en la semana pasada, Japón publicó que su Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre cayó un 1.8% en tasa anualizada, registrando la primera contracción en seis trimestres. La debilidad del crecimiento económico contrasta con la persistencia de la inflación, lo que añade complejidad a las decisiones de política del banco central.

**Riesgos implícitos en el plan de estímulo del gobierno**

La nueva primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, planea anunciar este viernes un plan de estímulo económico, con informes que indican que el gobierno pretende añadir aproximadamente 14 billones de yenes en presupuesto para este año fiscal, posiblemente superando los 13.9 billones del año pasado. Este gran plan de gasto fiscal ha generado preocupación en el mercado: si el estímulo resulta ser mayor de lo esperado, podría empeorar aún más los riesgos fiscales del país, además de desincronizarse con las intenciones de subida de tipos del banco central.

El director de inversiones de RBC BlueBay Asset Management, Mark Dowding, advirtió que si la credibilidad de la política de Takaichi se ve dañada, podría desencadenar una ola de ventas de activos por parte de los inversores. La preocupación por errores en la política japonesa está en aumento, lo que podría llevar a los inversores institucionales a posicionarse en cortos en la curva de vencimiento corta, apostando a una mayor volatilidad en los bonos japoneses.

El estratega jefe de T&D Asset Management, Hiroshi Yoshioka, también expresó preocupaciones similares: ¿realmente es necesaria una escala tan grande en el presupuesto? Advirtió que, tras el anuncio del estímulo, podría desencadenarse una "triple caída en acciones, divisas y bonos", similar a la turbulencia del mercado cuando Truss asumió en Reino Unido en 2022. Por su parte, Alex Loo, estratega macro de TDSecurities en Singapur, señaló que si la escala del estímulo es realmente enorme, los rendimientos de los bonos a largo plazo en Japón podrían subir aún más, y el yen frente al dólar podría depreciarse hasta 160.

**El mercado de bonos reacciona primero**

Las expectativas ya comienzan a reflejarse en el mercado de bonos. El jueves pasado, el rendimiento del bono japonés a 10 años subió hasta 1.842%, alcanzando un máximo. El ministro de Finanzas de Japón, Shunichi Suzuki, advirtió varias veces en tono verbal, expresando su preocupación por la volatilidad unidireccional y rápida en el mercado de divisas, y llamó a prestar atención a la excesiva y desordenada fluctuación, resaltando la importancia de la estabilidad del tipo de cambio y los fundamentos económicos.

**Análisis técnico del USD/JPY: cerca de un punto clave**

Desde el gráfico diario, el RSI del USD/JPY indica condiciones de sobrecompra, sugiriendo que el tipo de cambio está acelerando su subida. La tendencia a corto plazo es claramente alcista; si el precio se estabiliza en torno a 157.0, se espera que continúe rebotando y pruebe la barrera de 160.0 en el futuro cercano. Es importante que el mercado preste atención a la ventana temporal alrededor del 27 de noviembre, para detectar posibles señales de cambio de tendencia.

En general, las señales de subida de tipos del Banco de Japón, las expectativas de estímulo por encima de lo esperado y la persistencia de una alta inflación están creando múltiples impactos en el tipo de cambio del yen y en el mercado de bonos. Los inversores deben seguir de cerca la decisión de tasas de diciembre y los detalles del plan de estímulo del gobierno, ya que determinarán si las expectativas de subida del yen se materializarán realmente y, en consecuencia, guiarán la futura tendencia del USD/JPY.