El New Taiwan Dollar sube significativamente y toca fondo: ¿cómo evoluciona el tipo de cambio del dólar estadounidense frente al dólar taiwanés? Análisis y interpretación de la tendencia para 2025

El dólar taiwanés ha experimentado en el corto plazo una volatilidad inusualmente intensa. ¿Qué lógica subyacente hay detrás de estos cambios en el tipo de cambio? Desde los datos históricos, el dólar estadounidense frente al dólar taiwanés ha oscilado en los últimos diez años entre 27 y 34 yuanes, con una variación aproximada del 23%, lo que lo sitúa en un nivel relativamente estable en comparación con otras monedas globales. Sin embargo, la reciente rápida subida ha generado una atención generalizada en el mercado. ¿Se trata de una fluctuación a corto plazo o de un cambio en la tendencia a medio plazo?

Trayectoria del tipo de cambio en diez años: comprensión de la tendencia del dólar taiwanés

En la última década (octubre de 2014 a octubre de 2024), la amplitud de las oscilaciones del dólar frente al dólar taiwanés ha sido relativamente moderada, en marcado contraste con la volatilidad del 50% del yen japonés. La tendencia del tipo de cambio ha sido principalmente impulsada por la política de la Reserva Federal de EE. UU. (FED), y no por decisiones unilaterales del banco central de Taiwán.

Entre 2015 y 2018, influenciada por la crisis de deuda europea y la volatilidad en el mercado bursátil chino, EE. UU. retrasó la reducción de su balance y mantuvo una política monetaria acomodaticia, fortaleciendo así el dólar taiwanés. Después de 2018, EE. UU. entró en un ciclo de aumento de tasas, pero tras el estallido de la pandemia en 2020, la FED expandió su balance de 4.5 billones a 9 billones de dólares en poco tiempo, con tasas de interés en cero, lo que llevó a la depreciación del dólar y a que el dólar taiwanés alcanzara un máximo histórico de 27 yuanes.

Desde 2022, debido a una inflación descontrolada en EE. UU., la FED empezó a subir agresivamente las tasas, fortaleciendo el dólar y elevando el tipo de cambio a la banda de 32-33 yuanes. Hasta que en septiembre de 2024, la FED inició un ciclo de reducción de tasas, el tipo de cambio volvió a ajustarse. Esta historia muestra que la clave para la tendencia futura del dólar reside en la dirección de la política monetaria estadounidense.

Cambios recientes: una tormenta en el tipo de cambio por múltiples factores

Punto de desencadenamiento del cambio en las expectativas de política

Durante el ajuste en las políticas comerciales del gobierno de EE. UU., el mercado anticipó que Taiwán, como economía orientada a las exportaciones, se beneficiaría de la transferencia de compras globales, impulsando la entrada de capital. Al mismo tiempo, el Fondo Monetario Internacional elevó las previsiones de crecimiento económico de Taiwán, y el desempeño estable de la bolsa taiwanesa reforzó la confianza del mercado. En pocos días, el dólar taiwanés subió más del 10%, registrando la mayor ganancia diaria en 40 años.

Limitaciones del espacio de política del banco central

El banco central enfrenta un dilema complejo. Por un lado, en el primer trimestre, el superávit comercial de Taiwán alcanzó los 23.57 mil millones de dólares, con un aumento interanual del 23%, y el superávit con EE. UU. se disparó un 134% hasta 22.09 mil millones de dólares, generando una presión significativa para la apreciación del yuan. Por otro lado, una intervención excesiva en el mercado de divisas podría ser acusada de manipulación cambiaria, lo cual sería perjudicial en un momento delicado de las negociaciones comerciales entre EE. UU. y Taiwán.

Reacciones en cadena en las instituciones financieras

Un estudio de UBS señala que las aseguradoras de vida en Taiwán poseen aproximadamente 1.7 billones de dólares en activos en el extranjero (principalmente bonos del Tesoro de EE. UU.), pero carecen de medidas de cobertura de divisas adecuadas a largo plazo. Esto se debe a la tradición de la autoridad monetaria de Taiwán de controlar eficazmente la apreciación del nuevo dólar taiwanés. Cuando se rompe esta expectativa, las operaciones concentradas de cobertura de seguros y exportadores pueden amplificarse. El informe advierte que si se restablece la escala de cobertura de divisas a niveles de tendencia, podría generarse una presión de venta de unos 100 mil millones de dólares en dólares, equivalente al 14% del PIB de Taiwán.

Indicadores clave para la tendencia futura del dólar

Marco de referencia para los niveles de valoración

El índice de tipo de cambio real efectivo (REER) elaborado por el Banco de Pagos Internacionales (BIS) tiene un valor de equilibrio de 100. Hasta marzo, el índice del dólar estaba en aproximadamente 113, en una situación de sobrevaloración; el índice del dólar taiwanés se mantiene en torno a 96, en un rango razonablemente subvalorado. Esto indica que el dólar taiwanés aún tiene espacio para apreciarse, aunque la magnitud del aumento debería ser limitada.

Perspectiva comparativa del rendimiento de las monedas regionales

Desde principios de año, el dólar taiwanés ha subido un 8.74%, el yen japonés un 8.47%, y el won coreano un 7.17%, con movimientos bastante sincronizados. Aunque recientemente el dólar taiwanés ha subido rápidamente, en términos de rendimiento anual, su apreciación no difiere significativamente de otras monedas principales de Asia.

Señales transmitidas por el mercado de derivados

El mercado de derivados de divisas muestra una expectativa de la «mayor apreciación en 5 años», y los modelos de valoración indican que el dólar taiwanés ha pasado de estar moderadamente subvalorado a tener un valor justo que supera en 2.7 desviaciones estándar. Esto sugiere que, a corto plazo, el dólar taiwanés podría seguir enfrentando presiones alcistas.

Perspectivas futuras y consideraciones de inversión

La mayoría de los analistas consideran que es muy improbable que el dólar taiwanés alcance los 28 yuanes por dólar. Cuando el índice de peso comercial del dólar taiwanés suba aproximadamente un 3% (cercano al límite de tolerancia del banco central), es probable que las autoridades intensifiquen las intervenciones para estabilizar la volatilidad.

Para diferentes perfiles de inversores:

Operadores a corto plazo pueden aprovechar la volatilidad del USD/TWD para operar, pero deben controlar estrictamente el tamaño de las posiciones y establecer stops para gestionar riesgos. Aunque la volatilidad a corto plazo ofrece oportunidades, también amplifica los riesgos.

Inversores a largo plazo deben reconocer que los fundamentos económicos de Taiwán son sólidos, con exportaciones de semiconductores en auge, y que el dólar taiwanés podría fluctuar en un rango de 30 a 30.5 yuanes a largo plazo. Se recomienda mantener las posiciones en divisas en un 5%-10% del patrimonio total, y diversificar con acciones taiwanesas, bonos y otros activos globales.

La gestión del riesgo clave consiste en monitorear de cerca las acciones del banco central de Taiwán y el desarrollo de las negociaciones comerciales EE. UU.-Taiwán, ya que estos factores influirán directamente en la tendencia del tipo de cambio. Además, el uso de instrumentos derivados como contratos a plazo puede ayudar a cubrir riesgos y asegurar beneficios por apreciación.

Principios fundamentales para las decisiones de inversión

El «precio psicológico» en el mercado es 1:30. La mayoría de los operadores consideran que por debajo de 30 yuanes por dólar hay atractivo, y por encima de 32 yuanes deberían reducir posiciones. Estos niveles sirven como referencia para inversiones en divisas a largo plazo.

Independientemente de la estrategia adoptada, lo importante es evitar un apalancamiento excesivo. Muchas plataformas de trading ofrecen simuladores, y los principiantes pueden practicar en entornos virtuales para probar sus estrategias antes de operar en el mercado real.

La tendencia futura del dólar dependerá en última instancia de la política monetaria de EE. UU., el desarrollo de las negociaciones comerciales EE. UU.-Taiwán y la evolución de la economía global. Los inversores deben elaborar planes de operación adecuados a su perfil de riesgo, tras una comprensión plena de los riesgos involucrados.