La Reserva Federal vuelve a reducir las tasas de interés, Wall Street celebra, y el S&P 500 se acerca directamente a la barrera de los 7,000 puntos

El mercado bursátil se disparó, con los tres principales índices de EE. UU. subiendo colectivamente. Tras el anuncio de la Reserva Federal el miércoles de una decisión de reducción de tasas, el mercado reaccionó rápidamente: el Promedio Industrial Dow subió 497,46 puntos (1,1%), cerrando en 48.057,75 puntos; el índice S&P 500 subió un 0,7% hasta 6.886,68 puntos, alcanzando en intradía un máximo histórico; el índice Nasdaq Compuesto subió un 0,3% hasta 23.654,16 puntos.

Detrás de esta tendencia alcista hay una señal clara de flexibilización por parte de la Reserva Federal.

Tercera reducción consecutiva de tasas, división interna en el Comité de Política

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) volvió a actuar, reduciendo el rango de la tasa de fondos federales a 3,5%—3,75%, con una bajada de 25 puntos básicos en una sola vez. Es la tercera reducción de tasas en lo que va de año, y aunque la decisión parece estable, oculta profundas divisiones internas.

El resultado de la votación fue de 9 a 3, pero las voces en contra provinieron de los extremos del espectro político: el presidente de la Fed de Chicago, Goolsbee, y el presidente de la Fed de Kansas City, Schembri, prefieren mantener las tasas sin cambios, mientras que el director de la Fed, Mural, aboga por una reducción de 50 puntos básicos de una sola vez. Esta rara situación de “dos extremos en desacuerdo” refleja profundamente las grandes diferencias en la evaluación de los riesgos económicos por parte del comité.

Declaración de política oculta tres señales clave

En esta declaración, la Fed realizó tres ajustes favorables al mercado:

Primero, reactivó las compras de bonos del Tesoro a corto plazo, con la intención de reducir los rendimientos a corto plazo e inyectar liquidez al mercado.

Segundo, eliminó la frase “mantener la tasa de desempleo en niveles bajos”, en su lugar enfatizando signos de debilitamiento en el mercado laboral, lo que sugiere que las presiones sobre el empleo están emergiendo.

Tercero, reintrodujo la frase “evaluar ajustes adicionales según los datos más recientes”. La última vez que apareció esta frase fue en diciembre de 2024, cuando se interpretó como una pausa en la bajada de tasas. Ahora, su reactivación se interpreta generalmente como que la Fed se prepara para una “fase de observación”, haciendo que futuras reducciones de tasas puedan ser más cautelosas y menos predecibles.

Powell reforzó aún más esta señal en la rueda de prensa posterior, afirmando claramente que “nadie espera que la Fed suba las tasas”, y situando la tasa actual en un “rango neutral amplio”, dejando espacio para una posible pausa en las políticas en los próximos meses.

La verdadera expectativa revelada por el dot plot: ¿las tasas realmente dejarán de bajar?

Los datos más recientes del dot plot de la Fed muestran una postura más cautelosa: siete funcionarios consideran que no es necesario reducir las tasas en 2026, y la mediana del dot plot indica que la Fed solo reducirá las tasas una vez en 2026.

En concreto, las expectativas para 2026 son las siguientes:

• 3 apoyan una subida de tasas en 1 ocasión (frente a 2 en septiembre)
• 4 prefieren mantener las tasas sin cambios (frente a 6 en septiembre)
• 4 prevén una bajada de tasas en 1 ocasión (frente a 2 en septiembre)
• 4 anticipan una bajada en 2 ocasiones
• 2 esperan una bajada en 3 ocasiones (menos que las 3 de septiembre)
• 1 prevé una bajada en 4 ocasiones
• 1 anticipa una bajada en 6 ocasiones (sin apoyo en septiembre)

Estos cambios sutiles reflejan un endurecimiento en la postura del comité respecto a la política en 2026.

El mercado apuesta a que la Fed será más agresiva en bajar tasas de lo que anticipan

Irónicamente, el optimismo de Wall Street respecto a la Fed supera las propias expectativas de la institución. La herramienta CME FedWatch muestra que el 93,7% de los participantes del mercado apuestan a que en 2025 la Fed reducirá las tasas en al menos dos ocasiones o más, mucho más que lo que indica el dot plot.

La lógica del mercado es sencilla: expectativas de crecimiento económico revisadas al alza, menor presión inflacionaria, aumento de riesgos en el empleo, todos estos factores en conjunto, son suficientes para impulsar a la Fed a realizar recortes de tasas más profundos y frecuentes el próximo año.

Especialmente considerando posibles fluctuaciones en la inflación debido a políticas comerciales como aranceles y otros impuestos internacionales, el mercado piensa que la Fed enfrentará un equilibrio más complejo: evitar que los aranceles eleven los precios, mientras gestiona una posible desaceleración económica.

Los analistas son optimistas: inicio de la temporada navideña, el S&P 500 apunta a 7,000 puntos

El economista senior de Interactive Brokers, José Torres, opina que, aunque el dot plot sugiere un espacio limitado para futuras bajadas, la reactivación de la expansión del balance de la Fed será suficiente para avivar el apetito de riesgo del mercado. Él predice:

“Esta decisión allana el camino para la temporada navideña, y el S&P 500 en las próximas semanas ya tiene las condiciones para superar los 7,000 puntos.”

La lógica que respalda esta visión es: expectativas de crecimiento económico más fuertes, perspectivas de inflación más moderadas y datos de empleo relativamente estables, están impulsando la fortaleza conjunta de los mercados de acciones y bonos.

Conclusión: las tasas seguirán bajando, pero el ritmo cambiará

El mensaje central de esta reunión de la Fed puede resumirse en “las tasas seguirán bajando, pero con cautela”. Con el gobierno en parálisis y retrasando la publicación de datos económicos oficiales, la Fed en los próximos meses dependerá aún más de los informes de empleo y de inflación para ajustar su política.

Las expectativas divergentes entre el mercado y la banco central seguirán siendo un motor importante de la volatilidad en los precios de los activos en la próxima etapa. La gran pregunta es si el optimismo de Wall Street se materializará o si la Fed terminará actuando con mayor cautela, y la respuesta se irá revelando gradualmente en los datos económicos de 2025.