Los tres principales índices de EE. UU. caen juntos, las criptomonedas experimentan una profunda corrección, y el inicio de diciembre se caracteriza por una volatilidad que marca una nueva situación en seis meses

En la primera semana de negociación de diciembre, los mercados financieros globales experimentaron una caída significativa. La bolsa de EE. UU. cerró en baja el lunes (1 de diciembre), terminando con cinco jornadas consecutivas de alza, y el ánimo del mercado se volvió claramente cauteloso a principios de mes.

Los índices bursátiles estadounidenses enfrentan presión generalizada, las señales de volatilidad a principios de mes son evidentes

Los datos de cierre de EE. UU. muestran una tendencia débil: el S&P 500 cayó un 0.53% hasta 6,812.63 puntos, el índice Nasdaq retrocedió un 0.38% hasta 23,275.92 puntos, y el Dow Jones Industrial cayó 427.09 puntos (un 0.9%) hasta 47,289.33 puntos. Los tres principales índices retrocedieron simultáneamente, rompiendo la tendencia alcista reciente y sugiriendo que el estilo de negociación en diciembre podría cambiar.

Las criptomonedas lideraron la caída de los activos de riesgo a nivel mundial. Bitcoin cayó más del 8% en un solo día, rompiendo la barrera de los 84,000 dólares y registrando su peor rendimiento diario desde marzo. El precio actual de Bitcoin es de $87.72K, con una variación en las últimas 24 horas de +0.24%. Ethereum también se debilitó aproximadamente un 10%, llegando a un mínimo de $2,719.27, con un precio actual de $2.95K y una variación en 24 horas de -0.59%; Solana cayó cerca de un 10%, cotizando en $122.69, con una caída en 24 horas de -1.10%. La corrección colectiva en las criptomonedas afectó claramente a las acciones tecnológicas.

La manufactura continúa débil, los datos económicos revelan problemas estructurales

La última encuesta de la Asociación de Gestión de Suministros de EE. UU. (ISM) confirmó nuevamente la dificultad del sector manufacturero. La actividad manufacturera en EE. UU. en noviembre registró su noveno mes consecutivo de contracción, con un PMI que bajó de 48.7 a 48.2, muy por debajo de la línea de crecimiento de 50, y las señales de pedidos débiles siguen presentes.

Las presiones arancelarias son un factor principal de arrastre. Según el informe de ISM, los aranceles de importación han provocado que las fábricas enfrenten una doble dificultad: caída en los pedidos y aumento en los costos de inversión. Los fabricantes de equipos de transporte ya han comenzado a implementar “cambios más permanentes”, incluyendo despidos y traslado de operaciones al extranjero. Varios economistas describen la situación con franqueza: el economista jefe de economía de alta frecuencia, Carl Weinberg, afirma: “La manufactura está enferma.”

A pesar de la baja en los pedidos, el índice de precios pagados por la ISM subió a 58.5, lo que indica que los costos de inversión siguen en aumento y que los precios de los bienes continúan enfrentando presiones al alza. La situación del empleo en las fábricas es aún más grave, con una contracción por décimo mes consecutivo, y el 67% de las empresas encuestadas indican que la gestión de personal sigue siendo un desafío, en lugar de una contratación normal.

Riesgos de apalancamiento en criptomonedas y oleadas de liquidaciones generan pánico en el mercado

La profunda corrección en las criptomonedas no es solo una corrección técnica, sino el resultado de la liberación de riesgos de apalancamiento. Ben Emons, fundador y CIO de Fedwatch Advisors, señala que la caída abrupta del lunes se debió principalmente a liquidaciones concentradas por unos 400 millones de dólares, con algunos intercambios con apalancamientos de hasta 200 veces.

El mercado de contratos perpetuos de Bitcoin tiene un apalancamiento no liquidado de hasta 7.870 mil millones de dólares, mientras que los ETF apalancados suman solo unos 1.350 mil millones de dólares, lo que indica que aún existen riesgos de apalancamiento ocultos en el sistema. Si el precio no logra salir de los niveles bajos, las liquidaciones similares continuarán, ampliando aún más la volatilidad del mercado.

La volatilidad en las criptomonedas muestra una correlación más alta con índices como el Nasdaq, y el mercado sigue dominado por operaciones minoristas, lo que hace que los mecanismos de reacción sean más sensibles y aumenta la vulnerabilidad general. Un estudio de Grayscale indica que el volumen de contratos perpetuos sin cerrar está en descenso, el volumen de operaciones en exchanges es débil y la preferencia por el riesgo ha disminuido claramente, lo que sugiere que en el corto plazo los activos criptográficos podrían seguir presionados.

El aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. limita las valoraciones, y la rotación interna en acciones tecnológicas se intensifica

El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. subió de manera generalizada el lunes, principalmente debido a las señales de aumento de tasas del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, lo que provocó una corrección sincronizada en los mercados de bonos globales. El aumento en los rendimientos de los bonos estadounidenses ejerce presión directa sobre los sectores inmobiliario y de servicios públicos, siendo un factor que pesa en el rendimiento del S&P 500.

Dentro del sector tecnológico, se observa una clara diferenciación. Broadcom y Super Micro Computer cayeron más del 2% cada uno, tras las ganancias previas en algunas cadenas de suministro de IA; NVIDIA subió más del 1% en contra de la tendencia, manteniendo su posición como líder en tecnología; Synopsys subió significativamente, beneficiándose de la decisión de inversión masiva de NVIDIA. Esto indica que el sector de IA ha entrado en una fase de reevaluación estructural, con los fondos favoreciendo activos con mayor certeza, mientras que se muestran cautelosos con segmentos con valoraciones elevadas.

El sector minorista se recupera en contra de la tendencia, el período de consumo navideño ofrece soporte en los mínimos

A pesar de la presión general, el sector minorista fue una de las sorpresas positivas. Home Depot y Walmart registraron subidas, y el ETF XRT, que sigue al sector minorista, subió casi un 1%, acumulando más del 7% en cinco días. Adobe Analytics estima que los consumidores gastarán 14.2 mil millones de dólares en línea durante el “Cyber Monday”, proporcionando soporte continuo al sector minorista.

En un entorno de mayor incertidumbre macroeconómica, el sector minorista ha atraído flujos de capital a corto plazo. Esto refleja un fenómeno de rotación interna en el mercado: cuando los activos de riesgo enfrentan presión, los sectores defensivos y de consumo se convierten en refugios para los inversores.

Acciones con nuevos máximos no disminuyen, la diferenciación interna del mercado se acelera

A pesar de la debilidad en los índices, 12 componentes del S&P 500 alcanzaron nuevos máximos en 52 semanas, de los cuales 8 establecieron nuevos máximos históricos, un fenómeno que merece atención:

General Motors (GM) alcanzó su primer máximo histórico desde su IPO en 2010; Monster Beverage alcanzó su nivel más alto desde su salida a bolsa en 1992; Walmart estableció un máximo desde su IPO en 1972; Synchrony Financial superó por primera vez su punto máximo desde su IPO en 2014; C.H. Robinson alcanzó un nuevo máximo desde su IPO en 1997; Cummins llegó a su nivel más alto desde su IPO en 1947; Analog Devices (ADI) rompió récords desde 1972; Steel Dynamics estableció un nuevo máximo desde su IPO en 1996.

En contraste, solo Copart alcanzó un mínimo en 52 semanas entre los componentes del S&P. Este fuerte contraste refuerza la opinión de los analistas: aunque los grandes índices fluctúan, la diferenciación interna en las acciones estadounidenses se está acelerando, y la rotación estructural del mercado aún no ha concluido.

Expectativas de recorte de tasas por parte de la Fed y el apoyo estacional de fin de año

El mercado ya ha incorporado en precios la decisión de la Reserva Federal de la próxima semana. La herramienta CME FedWatch indica que el mercado asigna un 85% de probabilidad a una reducción de tasas de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre. Sin embargo, algunos economistas de Goldman Sachs señalan que las divergencias internas en el comité podrían limitar una postura más dovish, y que la próxima semana podría verse una “reducción de tasas hawkish” — es decir, recortes, pero con indicios de posible pausa en futuras flexibilizaciones.

Desde la experiencia histórica, desde 1950, diciembre ha sido el tercer mes con mejor rendimiento en el S&P 500, con una ganancia promedio superior al 1%. Aunque la volatilidad a corto plazo puede aumentar, este factor estacional podría seguir apoyando las expectativas de los inversores. Robert Schein, CIO de Blanke Schein Wealth Management, comenta que el mercado está en una “fase de digestión”, pero que el contexto general sigue respaldando el desempeño bursátil, y que “bajo condiciones de alta probabilidad de recortes y desaceleración de la inflación, la tendencia de fin de año aún es resistente”.

En resumen, el mercado en diciembre enfrenta múltiples desafíos: datos económicos débiles, riesgos de apalancamiento en criptomonedas, aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro, pero los factores estacionales de fin de año y las expectativas de recortes de tasas de la Fed aún podrían ofrecer puntos de apoyo para una recuperación. La clave será la diferenciación interna del mercado, que ya se ha convertido en una norma, y la creciente importancia de la selección de acciones.