Domina las cuatro grandes técnicas de análisis financiero y descubre de un vistazo la verdadera cara de la empresa

¿Por qué los inversores deben entender los estados financieros?

Berkshire Hathaway dijo una vez una frase que llega al corazón: «Los informes financieros son una conversación entre la empresa y el exterior; aprender a interpretarlos te permite tomar decisiones de inversión de forma independiente». Esto no es una exageración. En el mercado de valores, la capacidad de ganar dinero a menudo depende del nivel de comprensión del objeto de inversión — y los estados financieros son la ventana más directa para entender una empresa.

Muchos inversores compran acciones como si fuera una lotería, confiando completamente en la suerte. Pero los inversores que entienden los estados financieros son diferentes; pueden filtrar mediante datos aquellas empresas que realmente tienen valor, evitando los riesgos ocultos tras unos resultados aparentemente excelentes. Este artículo te llevará a profundizar en la comprensión de los estados financieros, aprender a hablar con datos y tomar decisiones de inversión más inteligentes.

¿Qué son exactamente los estados financieros? Un informe periódico de salud empresarial

Informe financiero (Financial Reporting) es como el informe de salud que una empresa cotizada entrega periódicamente a los inversores. Registra datos clave como ingresos operativos, costos de operación, ganancias o pérdidas, activos y pasivos. En pocas palabras, los estados financieros son como un informe anual de chequeo de salud de la empresa, que muestra claramente su estado de salud.

Según el ciclo de gestión, los estados financieros se dividen en tres tipos:

• Informe anual: revela los resultados de gestión de todo un año, es el informe más completo
• Informe trimestral: registra el progreso de los resultados en cada trimestre, permitiendo captar puntos clave
• Informe mensual: algunas empresas publican informes mensuales resumidos, para un seguimiento oportuno

Por ejemplo, en el mercado estadounidense, todas las empresas cotizadas deben presentar el formulario 10-K (Informe anual), y las empresas locales también deben divulgar el formulario 10-Q (Informe trimestral). El informe anual debe presentarse a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) dentro de los cuatro meses posteriores al cierre del ejercicio fiscal. Este sistema de divulgación obligatoria protege el derecho a la información de los inversores.

Las cuatro principales cuentas: entender los indicadores clave de la empresa

Si comparas una empresa con una persona, entonces los cuatro estados financieros son:

Balance general: ¿Qué tan sólida es la base de la empresa?

Balance general es como la lista de activos de la empresa. Resume con una fórmula sencilla: Activos = Pasivos + Patrimonio

Imagina un emprendedor que invierte 500 millones en abrir un gimnasio:

• 300 millones son suyos (patrimonio)
• 200 millones son préstamos bancarios (pasivos)
• Estos 500 millones se usan para alquilar, decorar y comprar equipos, y aún quedan 50 millones en efectivo

Esto es lo esencial del balance general — registrar el origen y destino del dinero.

Activos se dividen según su capacidad de convertirse en efectivo:

• Activos corrientes: efectivo, cuentas por cobrar, inventarios, que se pueden convertir en efectivo en el corto plazo
• Activos no corrientes: plantas, equipos, activos intangibles, que requieren más tiempo para convertirse en efectivo

Pasivos se clasifican según su plazo de pago:

• Pasivos corrientes: deudas a pagar en un año, como cuentas por pagar, salarios
• Pasivos no corrientes: deudas a largo plazo, como bonos corporativos, préstamos a largo plazo

Patrimonio es la parte que realmente pertenece a los accionistas después de deducir todas las deudas.

Opinión práctica: la asignación de activos de TSMC

El balance del primer trimestre de 2025 de TSMC revela características típicas de una empresa manufacturera de primer nivel:

En activos corrientes: efectivo y equivalentes alcanzan 23,948 millones de NTD, un aumento del 41% respecto al mismo período del año anterior, representando el 34% del total de activos. Esto indica que TSMC es una empresa con una liquidez extremadamente sólida, con fuerte capacidad de resistencia y de retribución a los accionistas. Los inventarios aumentaron un 9.8%, reflejando una producción y actividad comercial continuas.

En activos no corrientes: dado que fabricar chips requiere equipos avanzados y costosos, los activos fijos de TSMC representan el 48% del total. En el primer trimestre de 2025, estos activos aumentaron en 4,525 millones de NTD, con un incremento en plantas y equipos de 3,490 millones, mostrando una expansión activa.

Estructura de pasivos: casi no hay préstamos a corto plazo en los pasivos corrientes, predominando pasivos operativos (cuentas por pagar, salarios). Los pasivos a largo plazo se financian principalmente mediante emisión de bonos, con aproximadamente 9,483 millones de NTD en bonos por pagar en el primer trimestre de 2025.

Razones rápidas y ratios: capacidad de pago y apalancamiento

Razón rápida = (Activos corrientes - Inventarios) / Pasivos corrientes

Este ratio mide si la empresa puede pagar rápidamente sus deudas a corto plazo. Un valor de 1:1 es considerado saludable. La razón rápida de TSMC en el primer trimestre de 2025 es 2.18, muy por encima del estándar de la industria, indicando una fuerte capacidad de pago a corto plazo.

Ratio de endeudamiento = Pasivos totales / Activos totales

Cuanto más bajo, mejor, pues indica menor dependencia del endeudamiento. TSMC ha reducido su ratio de 40.37% en 2022 a 35.49% en el primer trimestre de 2025, mostrando una estructura financiera en mejora y mayor resistencia al riesgo.

Estado de resultados: ¿Cuánto gana la empresa en un año?

Estado de resultados (Income Statement) es como la cuenta de ganancias y pérdidas, que muestra la capacidad de la empresa para generar beneficios con la siguiente fórmula:

Utilidad neta = Ingresos operativos - Costos - Gastos - Impuestos

El estado de resultados se divide en tres niveles:

Primero: ingresos El dinero que la empresa obtiene por vender productos o servicios. En el caso de TSMC, sus ingresos provienen completamente de la venta de chips. En el primer trimestre de 2025, los ingresos netos alcanzaron aproximadamente 8,393 millones de NTD, un crecimiento del 41.6% respecto al año anterior, ¡un ritmo impresionante!

Segundo: costos y gastos

• Costos: gastos directos en la fabricación, como materias primas y mano de obra
• Gastos: gastos indirectos como ventas, marketing, I+D

Margen bruto = Ingresos operativos - Costos, cuanto mayor, más valioso es el producto.

El margen bruto de TSMC en el primer trimestre de 2025 fue del 58.8%, mejorando en 5.7 puntos porcentuales respecto al año anterior, un nivel de rentabilidad extremadamente alto en la industria manufacturera, reflejando su liderazgo en procesos.

Los gastos operativos en ese período fueron aproximadamente 852 millones de NTD, con 565 millones en I+D, representando el 6.7% de los ingresos. Como líder mundial en fabricación de chips, TSMC continúa invirtiendo en I+D para mantener su liderazgo tecnológico, aunque la disminución progresiva en el gasto en I+D también es un signo a observar — en un escenario de competencia creciente, no es una buena señal.

Tercero: utilidad neta Después de deducir todos los costos, gastos e impuestos, la ganancia real de la empresa. En el primer trimestre de 2025, TSMC logró una utilidad neta de 3,607 millones de NTD, un aumento del 60.2% respecto al mismo período del año anterior, un crecimiento mucho mayor que el de los ingresos. Esto se debe a la mejora en el margen bruto y la reducción en los gastos.

Margen neto: ¿qué tan rentable es realmente la empresa?

Margen neto = Utilidad neta / Ingresos operativos

Este es el indicador final de rentabilidad. Un margen bruto alto puede no traducirse en alta rentabilidad si los gastos y los impuestos son elevados. La mejora en el margen neto de TSMC en esta ronda muestra que la compañía no solo vende bien, sino que también gestiona eficientemente.

Estado de flujo de efectivo: ¿la empresa realmente está ganando dinero?

Estado de flujo de efectivo (Cash Flow Statement) es el informe más fácil de pasar por alto pero más importante. Responde a una pregunta clave: ¿Estos beneficios son realmente en efectivo, o solo números contables?

El flujo de efectivo se divide en tres tipos:

Flujo de efectivo operativo: dinero generado o utilizado en las operaciones diarias. Es el flujo más importante — si es positivo, indica que la empresa realmente está ganando dinero.

Flujo de efectivo de inversión: dinero por compra o venta de activos. Un valor positivo indica venta de activos, negativo indica expansión de inversiones.

Flujo de efectivo de financiamiento: dinero obtenido por préstamos o financiamiento, o utilizado para pagar deudas y dividendos. Un flujo negativo indica pago de deudas o dividendos.

Interpretando los ocho perfiles de empresas según los flujos de efectivo

Según la combinación de los tres tipos de flujo, se puede juzgar la situación real de la empresa:

El flujo de efectivo de TSMC corresponde al tercer perfil — operación normal y expansión continua, típico de una empresa madura y de alta calidad.

Estado de cambios en el patrimonio: ¿a dónde va el dinero de los accionistas?

Estado de cambios en el patrimonio rastrea las variaciones en los derechos de los propietarios de la empresa. La participación de los propietarios en una empresa se compone de:

• Capital social: inversión inicial de los accionistas, generalmente constante. Solo cambia si la empresa emite nuevas acciones o realiza aumentos de capital.
• Prima en emisión: parte de la emisión de acciones por encima del valor nominal. Cuando se emiten acciones por encima del valor nominal, la diferencia va a la prima en emisión.
• Reservas: fondos que la empresa retiene de las ganancias, divididos en reserva legal (obligatoria) y reserva voluntaria.
• Utilidades no distribuidas: beneficios acumulados que no se han repartido a los accionistas. Cuanto mayor, más efectivo tiene la empresa para reinvertir.
• Otros derechos: incrementos en activos por valorizaciones, inversiones, etc.

Este estado permite ver si la empresa distribuye todas sus ganancias a los accionistas o las retiene para desarrollo; si los accionistas están aumentando su inversión o reduciéndola.

Limitaciones del análisis financiero: lo que debes saber

Trampas de los datos

Los estados financieros reflejan eventos pasados, con capacidad limitada para predecir el futuro. Además, muchas empresas poseen valor intangible (marca, talento, tecnología) que no se refleja en los números.

Más importante aún, los estados financieros no son completamente objetivos. Las empresas pueden “maquillar” sus resultados dentro de los límites permitidos por las normas contables. El caso de fraude de Luckin Coffee es un ejemplo extremo — inflaron ventas por 20 mil millones de yuanes, engañando a los inversores y causando pérdidas. Nos recuerda que, por muy bonitos que sean los datos, siempre hay que verificarlos.

Limitaciones de los indicadores

Las diferencias entre industrias son grandes. Las empresas inmobiliarias, por ejemplo, tienen baja liquidez natural, con ratios de liquidez muy por debajo de 2:1. En sectores que venden principalmente en efectivo, casi no hay cuentas por cobrar. No se puede aplicar la misma métrica a todas las empresas.

Los datos a corto plazo también pueden engañar. Durante promociones, las empresas acumulan inventarios y reducen efectivo, pero esto es solo una situación temporal, no una señal de deterioro de la calidad del negocio.

Puntos clave para decidir al leer los estados financieros

Además de los cuatro principales informes, los inversores deben prestar atención a:

Indicadores operativos: usuarios activos diarios en plataformas de video cortos; tasas de adquisición, inicio y finalización de proyectos en inmobiliarias; número de agentes en aseguradoras, etc. Estos datos están estrechamente relacionados con la supervivencia de la empresa.

Planes futuros: las previsiones en los informes financieros suelen ser más importantes que los datos históricos. El plan de desarrollo de una empresa ayuda a predecir su futuro.

Política de dividendos: las empresas que mantienen una política estable de dividendos en efectivo suelen ser estables y con buena liquidez. TSMC, por ejemplo, cambió de dividendos en acciones a dividendos en efectivo trimestrales estables, reflejando madurez y confianza en el futuro. Esto genera confianza en el mercado y en los inversores.

Cómo acceder rápidamente a los estados financieros

• Sitio web de la empresa: consulta directamente los anuncios y reportes financieros oficiales
• Bolsa de valores: en Taiwán, las empresas cotizadas están en la Bolsa de Taiwán; en EE. UU., en la SEC
• Sitios de consulta de anuncios: la función “公告快易查” de la Bolsa de Taiwán facilita y agiliza la búsqueda

Conclusión

El análisis financiero es una habilidad práctica; no necesitas ser contador ni convertirte en Buffett de la noche a la mañana. Entender la lógica básica de los cuatro informes, comprender el significado de los indicadores clave y relacionarlos con las características del sector te permitirá tener una visión relativamente objetiva de la empresa.

El verdadero experto en inversión no solo lee los estados financieros, sino que los combina con análisis sectoriales, competencia, gestión y otros factores para hacer una evaluación integral. Desde hoy, aprender a entender los estados financieros te dará el primer paso en el camino correcto hacia la inversión.