Remitly Global: Por qué esta darling de Fintech se está negociando a una valoración de ganga

La sobrerreacción del mercado al crecimiento lento

La reciente venta masiva de acciones de fintech ha creado una oportunidad interesante para los inversores conscientes del valor. Una ola de preocupaciones sobre el deterioro del crédito, el aumento de las morosidades y la debilitación de la demanda del consumidor ha empujado a muchas empresas de pagos digitales a la baja—incluida Remitly Global (NASDAQ: RELY), que ha caído casi un 25% tras su último anuncio de ganancias. Sin embargo, un examen más cercano de los fundamentos revela que el mercado puede haber sido demasiado duro en su evaluación.

El líder en remesas digitales reportó resultados del tercer trimestre que cuentan una historia de expansión sostenida. Los usuarios activos alcanzaron 8.9 millones, reflejando un aumento del 21% en comparación con el año anterior. Más impresionante aún, el volumen de transacciones subió un 35% a $19.5 mil millones, mientras que los ingresos crecieron un 25% a $419.5 millones, superando las expectativas de los analistas en aproximadamente $5.7 millones. En cuanto a la rentabilidad, el EBITDA ajustado se disparó un 29% a $61.2 millones, y la compañía logró ganancias por acción GAAP positivas de $0.04.

Por qué el modelo de negocio ofrece protección contra pérdidas

Lo que hace que Remitly sea particularmente atractivo durante una recesión en fintech es la naturaleza de sus fuentes de ingresos. A diferencia de las plataformas de préstamos o los servicios de compra ahora y pagar después que están cargados de riesgo crediticio, Remitly genera la mayor parte de sus ingresos a través de tarifas de transacción en remesas transfronterizas. Esta ventaja estructural significa que la empresa tiene una exposición significativamente menor a las pérdidas de préstamos y morosidades que afectan a otros segmentos del ecosistema fintech.

La oportunidad del mercado direccionable sigue siendo enorme. Como una alternativa digital a los competidores tradicionales como Western Union y MoneyGram, Remitly controla un mercado total direccionable de $22 trillones. La empresa continúa diversificando sus fuentes de ingresos a través de nuevas iniciativas, siendo la más notable Remitly One—una suscripción mensual de $9.99 lanzada en septiembre que agrupa la funcionalidad de enviar-ahora-pagar-después ( hasta $250 sin intereses), un componente de ahorro de alto rendimiento (4% APY), y una tarjeta de débito sin tarifas por transacciones en el extranjero.

La desconexión de la valoración

Tras la caída de la acción, Remitly ahora se negocia a una relación precio-ventas anticipada de solo 1.7x—un múltiplo excepcionalmente bajo para una empresa que está creciendo sus ingresos a un 25% y expandiendo su rentabilidad a un ritmo aún más rápido del 29%. La acción también se negocia a aproximadamente 11 veces EBITDA sobre una base proyectada de todo el año de $234-$236 millones.

Esta desconexión entre la valoración y los fundamentos sugiere que el mercado ha extrapolado la debilidad de la guía a corto plazo en una narrativa más amplia sobre las perspectivas a largo plazo de la empresa. Si bien la dirección pronosticó un crecimiento de ingresos del 21% en el cuarto trimestre—una desaceleración del reciente ritmo del 25%—y proyectó una expansión de cifras altas de un dígito para 2026, estas cifras aún representan una expansión saludable según los estándares históricos.

El Camino a Seguir

La capacidad de Remitly para captar nuevos suscriptores a través de ofertas combinadas, expandirse en el segmento de remesas empresariales y mantener su ventaja competitiva frente a los actores tradicionales la posiciona bien para un rendimiento sostenido superior. Con la acción en mínimos de varios años a pesar de la rentabilidad en aceleración y un modelo de negocio estructuralmente aislado de los ciclos crediticios, la propuesta de riesgo-recompensa parece decididamente inclinada hacia los inversores dispuestos a mirar más allá del ruido a corto plazo en el sentimiento fintech.