Estanflación: cuando la economía se caracteriza por el caos

Introducción: un paradoja que desconcierta a los economistas

Representa un fenómeno raro, pero críticamente importante, cuando la economía sufre al mismo tiempo de estancamiento e inflación. A primera vista, esto parece imposible: normalmente, en la economía opera un principio simple: cuando la producción crece, el desempleo cae y los precios se estabilizan. Pero la historia ha demostrado que existen períodos en los que estas reglas no se aplican.

El término “estanflación” fue introducido en 1965 por el político británico Ian Macleod, combinando las palabras “estancamiento” e “inflación”. Este concepto describe una crisis macroeconómica en la que un país experimenta simultáneamente un crecimiento del PIB mínimo o negativo, un alto desempleo y un aumento descontrolado de los precios de bienes y servicios. ¿Qué hace que la estanflación sea tan complicada? Las medidas tradicionales para combatir un problema inevitablemente empeoran el otro.

Cómo se produce la estanflación caracterizada por un conflicto de políticas

Los bancos centrales y los gobiernos tienen en su arsenal dos instrumentos principales para influir en la economía. El primero es la política monetaria, que lleva a cabo el banco central (, por ejemplo, el Sistema de Reserva Federal de EE. UU. ) a través de la gestión de la masa monetaria y las tasas de interés. El segundo es la política fiscal del gobierno, que regula el gasto y la tributación.

Cuando la economía se comporta “normalmente”, estas herramientas se complementan entre sí. Pero cuando entran en conflicto, surge una avalancha de problemas. Supongamos que el gobierno aumenta los impuestos para reducir el gasto de la población y luchar contra la inflación. Al mismo tiempo, el banco central lleva a cabo una flexibilización cuantitativa: imprime dinero y reduce las tasas de interés. Resultado: la economía se deteriora debido a las medidas del gobierno, pero la masa monetaria se expande, manteniendo la inflación en un nivel alto. Aquí tienes la estanflación que se caracteriza por esta combinación paradójica.

Causa subyacente: del patrón oro a las monedas fiduciarias

El giro histórico en 1944 en la Conferencia de Bretton Woods, y especialmente su conclusión definitiva en 1971, sentó las bases para la posibilidad de la estanflación. Antes de esto, la mayoría de los países vinculaban sus monedas al oro, lo que garantizaba que los bancos centrales no pudieran imprimir dinero sin límites. El patrón oro era un limitador natural de la inflación.

Cuando el mundo pasó a la moneda fiduciaria - dinero sin respaldo material - los bancos centrales obtuvieron una libertad peligrosa. Ahora podían controlar la economía de manera más flexible, pero esto también abrió el camino a la inflación impredecible. Precisamente este sistema creó las condiciones para la existencia paralela de la estanflación económica y los precios en aumento.

Shock energético como desencadenante

Sin embargo, la política monetaria no es la única razón. El mundo real corrige la teoría. El ejemplo más brillante es la crisis del petróleo de 1973. La Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo (OPEP) declaró un embargo sobre las entregas de petróleo, como reacción al apoyo a Israel en el conflicto. La consecuencia fue catastrófica: los precios del petróleo se cuadruplicaron en unos pocos meses.

Esto llevó a una escasez de recursos energéticos, lo que retrasó la producción, y los precios de todos los bienes – desde alimentos hasta textiles – aumentaron de forma abrupta. Las empresas no podían producir de manera económica, los consumidores no tenían dinero para comprar, y la inflación se disparó. Los bancos centrales de EE. UU. y el Reino Unido intentaron estimular el crecimiento reduciendo las tasas de interés, pero eso solo avivó la inflación. Resultado: los países occidentales cayeron en la estanflación durante muchos años.

¿Qué hacen los economistas

Existen tres escuelas principales de pensamiento sobre cómo combatir la estanflación.

Los monetaristas creen que la prioridad es controlar la inflación. Recomiendan reducir drásticamente la masa monetaria y aumentar las tasas de interés. Esto es doloroso para la economía, pero según su lógica es necesario. Cuando la inflación disminuya, se podrá suavizar gradualmente la política monetaria para estimular el crecimiento.

Economistas orientados a la oferta, prevén otro camino. En lugar de recortar dinero, proponen aumentar la capacidad productiva de la economía: inversiones en tecnología, subsidios a los productores, control de precios de los energéticos. Si la oferta aumenta, los precios caerán y el crecimiento se reanudará.

Los libertarios y los defensores del libre mercado recomiendan… no hacer nada. Creen que el mercado se equilibrará por sí mismo: cuando los precios suben, la demanda disminuye y el mercado encuentra equilibrio. Sin embargo, esta estrategia requiere la voluntad política de soportar años de depresión y desempleo.

Estagflación y cripto: dilema de inversión

Para los inversores en criptomonedas, la estanflación no es solo un concepto económico abstracto, es una amenaza real para la cartera.

En un período de estancamiento económico, las personas tienen menos dinero disponible. Los inversores minoristas, que normalmente invierten en Bitcoin y otras criptomonedas, se ven obligados a vender activos para cubrir los gastos de comida, servicios públicos y transporte. Los grandes inversores y corporaciones también están reduciendo posiciones en activos de alto riesgo, incluyendo criptomonedas.

Cuando el banco central eleva las tasas de interés para controlar la inflación, las criptomonedas se vuelven menos atractivas. Las personas trasladan su dinero a depósitos bancarios con mayor rentabilidad. La liquidez del mercado de cripto se seca, los precios caen.

Pero también hay un escenario positivo. Muchos consideran Bitcoin como una cobertura contra la inflación: una especie de “oro digital”. A lo largo de horizontes temporales largos (años y décadas), Bitcoin ha demostrado realmente la capacidad de mantener y aumentar su valor durante períodos de inflación, gracias a su oferta limitada de (21 millones de monedas). Sin embargo, a corto plazo, especialmente durante una aguda estanflación, esta estrategia puede no funcionar: las criptomonedas a menudo caen sincrónicamente con los mercados de valores.

Conclusión: por qué es importante

La estanflación sigue siendo uno de los desafíos más difíciles para la economía moderna, ya que las herramientas tradicionales de gestión no dan resultados claros. Los intentos de controlar la inflación conducen a la recesión, mientras que los intentos de estimular el crecimiento avivan los precios. No hay una receta universal.

Para los inversores en criptomonedas, los traders y las personas comunes, entender los mecanismos de la estanflación es la clave para la adaptación. Lo que funcionó ayer puede no funcionar mañana. La flexibilidad, la diversificación y una perspectiva a largo plazo son las tres claves de la estrategia en condiciones de inestabilidad económica.